电子行业周报：鸿海一季度营收创历史新高

2025年04月10日 证券研究报告·电子行业周报 鸿海一季度营收创历史新高 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●三星预计一季度营业利润同比下滑21%。据路透社报道，三星电子预测，今年第一季度营业利润同比下滑21%。自去年中期以来，三星芯片业务利润持续下滑，主要原因是在为英伟达等AI芯片巨头提供高性能内存方面的业务，被SK海力士赶超。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●鸿海一季度营收创历史新高。富士康母公司鸿海公布了其第一季度财务数据，营收创下历史新高，主要受益于人工智能产品的强劲需求。鸿海第一季度营收同比增长24.20%，达到1.64万亿新台币。 ◎回顾本周行情（4月3日-4月9日），本周上证综指下跌4.87%，沪深300指数下跌5.09%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌11.95%，跑输上证综指7.08个百分点，跑输沪深300指数6.87个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值下降至49.56倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货3.31亿台，同比增长1.72%。中国2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。2月，全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%。2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%。 ◎行业动态：三星预计一季度营业利润同比下滑21%；机构称长鑫考虑提高DDR4内存价格；鸿海一季度营收创历史新高；机构称英特尔计划与台积电共同运营晶圆厂。 ◎公司动态：三利谱：2024年归母净利润同比增长59.07%；环旭电子：2024年归母净利润同比下滑15.16%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（4月3日-4月9日），本周上证综指下跌4.87%，沪深300指数下跌5.09%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌11.95%，跑输上证综指7.08个百分点，跑输沪深300指数6.87个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌6.22%，跑输上证综指1.35个百分点，跑输沪深300指数1.14个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌16.44%，跑输上证综指11.57个百分点，跑输沪深300指数11.36个百分点；申万二级元件指数下跌19.97%，跑输上证综指15.09个百分点，跑输沪深300指数14.88个百分点；申万二级光学光电子指数下跌13.85%，跑输上证综指8.98个百分点，跑输沪深300指数8.77个百分点；申万二级消费电子指数下跌21.46%，跑输上证综指16.59个百分点，跑输沪深300指数16.38个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值下降至49.56倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，相比三季度的4.01%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国2025年2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。增速相比2025年1月的-17.00%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了一年半。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2025年2月，全球半导体销售额549.2亿美元，同比增长17.1%，相比2025年1月17.9%的增速有所下降。 半导体设备景气度下降。2025年2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%，相比2025年1月增速32.37%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三星预计一季度营业利润同比下滑21% 据路透社报道，三星电子预测，今年第一季度营业利润同比下滑21%。 自去年中期以来，三星芯片业务利润持续下滑，主要原因是在为英伟达等AI芯片巨头提供高性能内存方面的业务，被SK海力士赶超。 根据LSEGSmartEstimate预测，三星今年第一季度营业利润约为5.2万亿韩元，而去年同期为6.6万亿韩元。 目前，三星正加紧开发新一代先进HBM芯片，以满足关键客户需求。但分析师指出，三星对标准型内存的高度依赖，使其利润更容易受到价格剧烈波动的冲击。 此外，当前美政府主导的广泛关税政策，也可能进一步推高三星智能手机、电视、笔记本和家电等产品的全球销售成本。 （信息来源：IT之家） 3.2.机构称长鑫考虑提高DDR4内存价格 近期多家厂商宣布对DRAM内存与NAND闪存产品价格进行涨价，而逐渐淡出主流市场的DDR4产品也并不例外。 据外媒DigiTimes报道，随着市场形势变化，国内DRAM制造商长鑫存储（CXMT）正在考虑提高DDR4内存的价格，但具体涨价幅度暂不知悉。 （信息来源：IT之家） 3.3.鸿海一季度营收创历史新高 富士康母公司鸿海公布了其第一季度财务数据，营收创下历史新高，主要受益于人工智能产品的强劲需求。 鸿海第一季度营收同比增长24.20%，达到1.64万亿新台币。 此外，鸿海3月份营收同比增长23.37%，至5521.25亿新台币，为历年同期最高纪录。 （信息来源：IT之家） 3.4.机构称英特尔计划与台积电共同运营晶圆厂 科技媒体TheInformation 4月3日发布博文，报道称英特尔与台积电初步达成合资协议，将共同运营英特尔旗下晶圆厂。 报道称，英特尔与全球最大芯片代工商台积电（TSMC）达成初步协议，将成立合资企业，拟共同运营英特尔在美国的半导体制造工厂。 根据协议，台积电将持有该合资公司20%的股份，美国商务部和白宫官员此前持续推动双方合作，试图扭转英特尔在AI芯片浪潮中的颓势。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.三利谱：2024年归母净利润同比增长59.07% 4月1日，三利谱发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为25.90亿元，同比增长25.25%；归母净利润为6809.11万元，同比增长59.07%；扣非归母净利润为7591.36万元，同比增长128.77%；基本每股收益0.39元。 （信息来源：新浪财经） 4.2.环旭电子：2024年归母净利润同比下滑15.16% 3月31日晚间，环旭电子股份有限公司（以下简称“环旭电子”）披露了2024年全年业绩。报告期内，公司实现营收606.91亿元，与上年基本持平；归属于上市公司股东的净利润为16.52亿元，同比下滑15.16%。 （信息来源：证券日报） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司