保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展

2025年4月15日 行业报告 非银行金融 看好维持 保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展 事件：为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议、全国科技大会精神，按照《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》有关要求，探 索构建同科技创新相适应的科技金融体制，推动科技创新和产业创新深度融合，促进“科技产业金融”良性循环，做好科技金融大文章，金融监管总局、科技部、国家发展改革委近日联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，从加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设出发，提出7方面20条措施。 点评： 本次《实施方案》主要包含三方面内容。一是加强科技金融服务机制建设，二是加强科技金融产品体系建设，三是加强科技金融专业能力建设。从“机制产品能力”三个层面自上而下发挥金融制度和能力优势，和科技企业深度融 合。 《实施方案》涉及保险公司经营的多个细分领域。在机制建设层面，优化内部考核额激励约束机制，适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比，提升业务人员支持科技创新的主动性。产品体系建设层面，优化科技保险保障服务，提供覆盖科技创新活动全流程的保险产品。加大科技创新人才和相关从 业人员保险供给，提升健康管理、养老服务、职业责任等方面保险保障质效。保险资金投资层面，深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品，投资股市并长期持有，加大创业投资支持力度，发展长期资本和耐心资本。风险防控层面， 健全科技金融风险分担机制，实施支持科技创新专项担保计划，通过组建共保体、再保险等方式分散科技保险风险。 我们认为，当前是保险资金和代表新质生产力的科技企业共赢发展的有利时机。国内供给侧改革进入关键阶段，发展新质生产力成为经济主旋律，而对于高科技创新企业而言，以保险资金为代表的长久期价值投资资金成为其快速发 展壮大的重要助推器。保险资金的长期属性和对短期业绩波动的高容忍度与科技初创企业的发展模式高度契合，有能力全流程伴随高科技创新企业成长。反观保险行业，当前经济新业态层出不穷，对于保险公司承保、定损等环节的短期影响巨大，特别是财产险企业。同时，金融科技正在与保险公司传统经营方式高度融合，有力提升险企经营质效，降低经营成本和风险暴露的可能性，对保险公司长期发展大有裨益。 投资建议：近期国家在支持科技企业创新发展方面提出了更高要求，而解决科技企业的融资问题成为支持政策的重中之重。我们认为，发挥资本市场资金融 通功能需要保险行业的全方位参与，且助力科技企业做大做强有望显著改善保险公司的经营业绩。近年来低利率环境令险企投资端“资产荒”问题持续加剧，如何寻找高收益资产成为险企的一大难题。通过长线资金形式参与科技企业投资，有望实现科技企业经营资质的改善，进而提高潜在投资回报，而更多较高回报的科技投资将持续优化险企投资资产结构，提升整体投资收益水平，降低利差损风险。 未来36个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比 股票家数81179 行业市值亿元6497144699 流通市值亿元5111993679 行业平均市盈率1241 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 非银行金融 沪深300 704 521 339 156 27 210 4157151014113414 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 01066554043liujwyjsdxzqnetcn 执业证书编号：S1480519050001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展 整体上看，当前保险行业马太效应不断增强，行业头部机构更有机会参与政策创新，把握政策红利窗口期，未来估值上升空间更大，建议持续重点关注。此外，在ETF蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，保险ETF的投资价值也应继续重点关注。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 P3 东兴证券行业报告 保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展 相关报告汇总 报告类型标题日期 行业普通报告证券行业：学习两会精神，行业监管改革稳步推进20250314 行业普通报告证券行业：政策工具箱持续优化，资本市场改革稳步推进20250307 行业普通报告非银行金融行业：政府工作报告释放诸多政策利好，行业有望多维度受益20250307 行业普通报告非银行金融行业：支持民企高质量发展，多元化融资空间打开20250305 行业普通报告证券行业：多措并举支持上市公司并购重组，资本市场环境有望持续优化20250305 行业普通报告保险行业：开展保险资金投资黄金业务试点，险企投资端喜迎新业绩增长点20250210 行业普通报告非银行金融行业：积极发挥资本市场功能，做好金融“五篇大文章”政策细则落地20250210 行业普通报告非银行金融行业：监管大力推动长期资金入市，资本市场生态有望持续优化20250123 行业普通报告证券行业：监管层积极表态呵护资本市场，板块有望直接受益20250114 行业普通报告证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度20241231 资料来源：东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展 分析师简介 刘嘉玮 武汉大学学士，南开大学硕士，“数学金融”复合背景。四年银行工作经验，九年非银金融研究经验，两年银行研究经验。2015年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员；2015年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P5 东兴证券行业报告 保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率515之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于55之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于55之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5以上。 东兴证券研究所 北京上海深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心 座16层 邮编：100033 电话：01066554070传真：01066554008 大厦23层邮编：200082 电话：02125102800传真：02125102881 46F 邮编：518038 电话：075583239601传真：075523824526