核心观点与关键数据
- 纯苯市场：港口库存延续盘整，美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续，中国下游开工下降拖累需求，己内酰胺及苯胺检修期，苯乙烯进入4月份检修集中期，影响下游提货，纯苯加工费仍偏弱。
- 苯乙烯市场：检修增多，港口库存延续回落，加工利润有所反弹，短期反映进口美国乙烷高关税裂解装置的停车担忧，关注中国对美国乙烷的关税政策，中期5月开工回升，生产利润有回落压力，基本面驱动偏弱。
- 关税政策：美国同意对电子产品豁免“对等关税”，但随后表示将征收半导体关税，政策仍不明朗。
- 下游开工及利润：EPS开工率及生产利润下降，PS开工率下降，ABS开工率及生产利润上升，下游开工季节性低位。
研究结论
- 短期：苯乙烯价格波动主要受关税政策驱动，关注关税政策进一步动向。
- 中期：5月苯乙烯开工回升，生产利润有重新回落压力。
- 策略：谨慎做空套保。
- 风险：上游原油价格大幅波动。
关键数据
- 纯苯港口库存：14.20万吨（+0.15万吨）
- 纯苯CFR中国加工费：215美元/吨（+10美元/吨）
- 纯苯FOB韩国加工费：195美元/吨（+9美元/吨）
- 纯苯美韩价差：-40.8美元/吨（+14.1美元/吨）
- 华东纯苯现货-M2价差：40元/吨（-10元/吨）
- 苯乙烯主力基差：173元/吨（+58元/吨）
- 苯乙烯非一体化生产利润：-55元/吨（+43元/吨）
- 苯乙烯华东港口库存：95600吨（-23400吨）
- 苯乙烯华东商业库存：70100吨（-12900吨）
- 苯乙烯开工率：68.4%（-4.9%）
- EPS开工率：47.09%（-6.52%）
- EPS生产利润：287元/吨（-54元/吨）
- PS开工率：61.10%（-3.50%）
- PS生产利润：-163元/吨（-4元/吨）
- ABS开工率：67.65%（-0.95%）
- ABS生产利润：934元/吨（+12元/吨）
