苯乙烯日报：纯苯港口库存延续盘整

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯日报20250415 纯苯港口库存延续盘整 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存1420万吨（015万吨）；纯苯CFR中国加工费215美元吨（10美元吨），纯苯FOB韩国加工费195美元吨（9美元吨），纯苯美韩价差408美元吨（141美元吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货M2价差40元吨（10元吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差173元吨（58元吨）；苯乙烯非一体化生产利润55元吨（43元吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存95600吨（23400吨），苯乙烯华东商业库存70100吨（12900吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率684（49）。 下游硬胶方面：EPS生产利润287元吨（54元吨），PS生产利润163元吨（4元吨），ABS生产利润934元吨（12元吨）。EPS开工率4709（652），PS开工率6110（350），ABS开工率6765（095），下游开工季节性低位。 市场分析 纯苯方面，纯苯美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续，中国纯苯下游开工再度下降拖累纯苯需求，己内酰胺及苯胺检修期，苯乙烯进入4月份检修集中期，或影响下游提货，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，检修增多，苯乙烯港口库存延续回落，苯乙烯加工利润有所反弹，短期亦反映进口美国乙烷高关税裂解的苯乙烯装置的停车担忧，后续关注中国对美国乙烷的关税政策，而中期5月随着苯乙烯开工回升，中期苯乙烯生产利润有重新回落压力，因此基本面看驱动偏弱。但近期价格波动主要为关税政策驱动，4月11日美国同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品豁免“对等关税”，美方有所让步；但随后4月13日，美方表示又将征收半导体关税，关税政策仍不明朗，等待关税政策进一步动向。 策略 谨慎做空套保风险 上游原油价格大幅波动 目录 一、EB纯苯基差结构及相关价差3 二、EB纯苯开工库存5 三、下游开工及生产利润6 四、纯苯下游生产利润7 图表 图1：EB主力合约走势基差单位：元吨；元吨3 图2：EB主力合约基差单位：元吨3 图3：苯乙烯连一合约连三合约价差单位：元吨3 图4：苯乙烯非一体化装置生产利润单位：元吨4 图5：苯乙烯即期进口利润单位：元吨4 图6：华东纯苯现货M2纸货价差单位：元吨4 图7：纯苯CFR中国石脑油价差单位：美元吨4 图8：纯苯FOB美湾纯苯FOB韩国单位：美元吨4 图9：中国纯苯即期进口利润单位：元吨4 图10：纯苯华东港口库存单位：万吨5 图11：纯苯开工率单位：5 图12：苯乙烯华东港口库存单位：吨5 图13：苯乙烯开工率单位：5 图14：苯乙烯华东商业库存单位：吨5 图15：苯乙烯工厂库存单位：吨5 图16：EPS开工率单位：6 图17：EPS生产利润单位：元吨6 图18：PS开工率单位：6 图19：PS生产利润单位：元吨6 图20：ABS开工率单位：6 图21：ABS生产利润单位：元吨6 图22：己内酰胺生产毛利7 图23：酚酮生产毛利7 图24：苯胺生产毛利7 图25：己二酸生产毛利7 图26：PA6常规纺有光生产毛利7 图27：锦纶长丝生产毛利7 图28：双酚A生产毛利8 图29：PC生产毛利8 图30：环氧树脂E51生产毛利8 图31：纯MDI生产毛利8 图32：聚合MDI生产毛利8 一、EB纯苯基差结构及相关价差 图1：EB主力合约走势基差单位：元吨；元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：EB主力合约基差单位：元吨图3：苯乙烯连一合约连三合约价差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：苯乙烯非一体化装置生产利润单位：元吨图5：苯乙烯即期进口利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：华东纯苯现货M2纸货价差单位：元吨图7：纯苯CFR中国石脑油价差单位：美元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：纯苯FOB美湾纯苯FOB韩国单位：美元吨图9：中国纯苯即期进口利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、EB纯苯开工库存 图10：纯苯华东港口库存单位：万吨图11：纯苯开工率单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：苯乙烯华东港口库存单位：吨图13：苯乙烯开工率单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：苯乙烯华东商业库存单位：吨图15：苯乙烯工厂库存单位：吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、下游开工及生产利润 图16：EPS开工率单位：图17：EPS生产利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：PS开工率单位：图19：PS生产利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：ABS开工率单位：图21：ABS生产利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、纯苯下游生产利润 图22：己内酰胺生产毛利图23：酚酮生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：苯胺生产毛利图25：己二酸生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：PA6常规纺有光生产毛利图27：锦纶长丝生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图28：双酚A生产毛利图29：PC生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：环氧树脂E51生产毛利图31：纯MDI生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：聚合MDI生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房