生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 截至4月8日，ICE11号糖非商业性净多头持仓44827张，较上周期大减8246张，多单止盈，市场多头情绪转弱。关税风波影响全球需求预期，叠加原油下挫或增加糖供应，双重冲击下ICE原糖主力合约期价上周累积跌幅达4.5%，跌破18美分关键支撑位。市场情绪缓和后，原糖期价价格修复力度不足，延续偏弱，技术指标偏空，暂缺乏明确反弹信号。前期巴西降雨偏少导致部分糖厂开榨推迟，近日主产区降雨改善供应前景，新榨季种植面积增加，叠加原油价格下跌后制糖比可能提升，市场对巴西25/26榨季丰产预期仍是主流观点。贸易争端的不确定性仍压制全球经济需求预期，短期国际供需偏紧与中长期供应宽松预期相互交织，原糖期价上涨动力不足，ICE11号原糖期价短期或将维持低位区间震荡，关注在前期17.84美分一线是否能获得有力支撑。国内近期郑糖走势显著强于外盘，主要系产销进度较好，前两月进口糖数量断崖式下滑，进口糖浆及预混粉政策进一步趋严，支撑国内食糖供需。另外近期广西发布主产区干旱天气预警，尽管近两日降雨对旱情有所缓解，但整体依然偏干，扰动新榨季产量预期。短期郑糖基本面利好较多支撑糖价，但外盘期价持续回调及国际供应前景改善压制郑糖上涨空间，预计郑糖延续区间高位震荡行情。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月14日星期一 内强外弱格局延续，郑糖短期利好支撑预计行情高位震荡，前期低位多单可部分逢高止盈，郑糖主力合约区间5950-6000，压力位区间6150-6200。 纸浆： 【市场逻辑】 美国宣布对中国以外国家的对等关税暂停实施90天，利好短期情绪，纸浆外需潜在下行压力减轻，价格反弹，但中期看，关税对需求压制仍存在，10%的基础关税对需求也将有所影响，因此相比美国对中国的针叶浆供应可能下降，需求下行是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，以及国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，国内部分白卡纸企业计划4-5月停机，目前加拿大和北欧针叶价格仍维持800-810美元/吨和780-800美元/吨，但新一轮提涨未能落地，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。国内成品纸除生活用纸延续前期跌势，双胶纸也小幅下调，铜版纸和白卡纸持稳。由于期货已明显低于加针成本，且美国到中国针叶浆在关税影响下或大幅下降，因此针叶浆供应压力不大，静态看纸浆估值也不高，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之纸浆基本面即使无关税影响也偏弱，使得纸浆价格仍难有明显反弹。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短期情绪改善，纸浆面临反弹，但趋势或难言反转，05合约关注5 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 000-5200元支撑，上方压力5400-5600元，近期反弹幅度如果较大，考虑逢高卖保。 棉花： 【市场逻辑】 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，美国贸易政策对国内干扰仍未结束，整体市场依然处在承压的环境当中，不过短期由于政策的反复，价格或受到情绪的反复影响，整体依然维持寻底预期。【交易策略】 下游消费信心不足，整体期价仍然承压。操作方面，建议关注反弹做空机会。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，虽然近期市场关注点大风实质影响有限，但是新季苹果仍处在天气敏感期，天气影响仍未结束，期价回调空间有限。 【交易策略】 新季天气扰动仍在，期价回调空间或有限。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8100-8200。 红枣： 【市场逻辑】 周一，农产品指数集体高开，红枣期价减仓反弹。关注近期产区不利天气是否对新季枣树生长造成影响，4月份2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单7998手，周环比增445手，同比低8589手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据................