股指期货周报：ETF基金大幅净流入，股指下方支撑坚挺

核心观点

• 市场观点：A股市场短期内因关税问题风险偏好下降导致回调，但4月是业绩披露验证期，看好盈利改善确定性强的消费、电子、非银金融、保险等板块。期货方面建议以多IH空IC进行大小盘套利，或以买入虚一档认沽期权方式保护权益资产。
• 政策与消息面：我国对美商品加征关税至125%，并暂停实施对等关税90天，贸易冲突将进入协商阶段。国内汇金等央企增持稳市，央行表态以再贷款支持，指数下方支撑稳定。
• 市场表现：本周A股先下挫后震荡修复，下方支撑位坚挺。海外方面，特朗普将提升对我国关税至125%，欧盟亦同意暂停反制措施。

关键数据

• 宏观经济数据：
  • 3月CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
  • 3月PMI回升至51.4%，制造业PMI为50.5%。
  • 1-2月社会融资规模增量9.29万亿元，同比增长8.2%。
  • 1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，但3月百城住宅价格指数同比上升2.63%。
  • 3月汽车销量环比上升40.18%，同比增加14.80%。
  • 1-2月出口总额同比增长2.3%，贸易顺差1048.38亿美元。
• 市场数据：
  • 沪深300指数下跌2.87%，中证500指数下跌4.52%，中证1000指数下跌5.5%。
  • 四大期指主力合约均下跌，IF下跌3.90%，IH下跌2.40%，IC下跌4.51%，IM下跌6.03%。
  • 期现价差扩大，IF主力合约期现价差从-24.5扩大至-63.92点。
  • 跨期价差走阔，IF跨期价差从-71点扩大至-93.4点。
  • 跨品种比值下降，中证1000/沪深300比值下降。
  • 从前20席位持仓来看，IF、IH、IC、IM净持仓空头均下降。
  • 最优展期成本上升，IF为4.14%，IC为10.29%，IM为12.59%。

研究结论

• 市场短期风险：关税问题导致风险偏好下降，市场回调，但下方支撑位坚挺，破位概率低。
• 长期展望：业绩披露验证期，看好盈利改善确定性强的板块。期货策略建议多IH空IC套利或买入认沽期权保护权益资产。
• 政策支持：国内稳市措施强力，指数下方支撑稳定，贸易冲突将进入协商阶段。