股指期货周报：ETF基金大幅净流入，股指下方支撑坚挺

E T F基 金 大 幅 净 流 入，股 指 下 方 支 撑 坚 挺 叶倩宁从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628 作者：叶倩宁联系人：叶倩宁联系方式：020-88818051 2025-4-12 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计下跌2.87%，上证50指数下跌1.60%，中证500指数下跌4.52%，中证1000指数下跌5.5%。期指方面，本周四大期指全部随指数下挫，IF、IH主力合约分别累计下挫3.90%、2.40%；IC、IM主力合约分别累计下挫4.51%、6.03%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差受情绪冲击下行，IF主力合约期现价差从-24.5扩大至-63.92点，IH主力合约期现价差从-4.25点下行至-23.98点，IC主力合约期现价差从-23.10点扩大至-25.52点，IM主力合约从-171.46点扩大至-189.99点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-71点扩大至-93.4点，IH跨期价差（远月-当月）-39点走阔至-43.4点，IC跨期价差（远月-当月）-238点扩大至-252.4点，IM跨期价差（远月-当月）由-305.8点走阔至-324点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值下降、PB比值下降，蓝筹指数坚挺。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降15822手、IH净持仓空头减少5247手、IC净持仓空头下降6594手、IM净持仓空头下降15368手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2505合约、2505合约、2509合约、2509合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为4.14%、0.80%、10.29%和12.59%。 周度行业涨跌幅情况：多数行业受风险偏好下降拖累 本周Wind一级行业指数大部分下挫，仅日常消费上涨1.04%。下跌板块中，能源、医疗保健、工业跌幅较大，分别下挫5.56%、5.34%、5.18%。 四大股指期货品种成交持仓情况 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-3月PMI回升至扩张区间 金融数据：央行公布2月金融数据，M2同比增长7%；M1同比增长0.1%；1-2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，同比增长8.2%，政府债保持高增速。 土地成交方面：4月6日数据，100大中城市土地成交面积较前一周下降26.64万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价下降942元/平方米；成交土地溢价率下降5.6%。 房地产开发投资，1-2月固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%，房地产开发投资累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计下降9.1%，房屋新开工面积累计下降29.6%，房屋竣工面积累计下降15.6%。4月6日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周回落117.49万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周下降。住宅价格方面，3月百城住宅价格指数同比上升2.63%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为45279、15282.8与9985.7元/平方米，较上月分别回升0.40%、0.05%、-0.085%。 消费高频数据，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。1-2月社会消费品零售总额同比增长4.1%。价格看，4月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周上升0.79点，4月11日CRB现货指数较上周上升2.8点，4月11日猪肉平均批发价每公斤本周下降0.74元/每公斤。 3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降0.37%、3.23%。节后，3月中汽协汽车销量较上月回升78.64万辆，同比上升8.2%，环比上升37%；3月乘联会汽车销量较上月回升55.60万辆，同比增加14.80%，环比上升40.18%。 对外贸易：2025年1-2月我国出口总额（美元计价）当月同比上升2.3%，当期贸易顺差1048.38亿美元，对美贸易差额335.04亿美元。本周，CCFI综合指数上升4.57；BDI指数下降70.8。 地产：楼面均价随土地成交回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：2025前两月固定资产投资回暖，地产降幅缩窄 1-2月固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%，房地产开发投资累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计下降9.1%，房屋新开工面积累计下降29.6%，房屋竣工面积累计下降15.6%。4月6日数据，30大中城市商品房成交面积较前 一周回落117.49万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周下降。 地产：3月百城价格继续修复 3月百城住宅价格指数同比上升2.63%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为45279、15282.8与9985.7元/平方米，较上月分别回升0.40%、0.05%、-0.085%。 消费：3月居民价格指数同比降幅收窄，生产价格偏弱 3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。最新一周数据CPI高频指标食品分项价格回升、PPI方面CRB现货指数回升。4月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周上升0.79点，4月11日CRB现货指数较上周上升2.8点，4月11日猪肉平均批发价每公斤本周下降0.74元/每公斤 汽车生产：全钢胎开工率、半钢胎开工率仍回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：3月汽车消费明显变强 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：关税壁垒重筑，下半年外需将遇挑战 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 4月11日，SHIBOR隔夜利率为1.61%，环比较上周基本持平；DR007加权平均利率为1.70%，较上周下降4.1bp。 3月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。 本周央行开展了4742亿元逆回购操作，因有7634亿元逆回购到期，全周净回笼2892亿元。 本周，A股资金累计净主动流入376.70亿元，沪深两市A股日度成交额回升至1.5万亿元，融资余额较上周下降896.48亿元，融券余额较上周下降1.20亿元，股票型ETF基金净流入1737亿元。 市场资金转松，利率下降 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼2892亿元 A股市场资金流动：风险偏好短期遇冲击，ETF积极布局 本周，A股资金累计净主动流入376.70亿元，沪深两市A股日度成交额回升至1.5万亿元，融资余额较上周下降896.48亿元，融券余额较上周下降1.20亿元，股票型ETF基金净流入1737亿元。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源:Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、广发期货研究所投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号叶倩宁:咨询编号Z0016628 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！