大金重工机构调研纪要

大金重工2024年经营情况显著改善，实现从国内风电装备企业向全球一流海工企业的转型。公司聚焦海外海上风电市场，全面进入欧洲市场并取得实质性业务合作，覆盖欧洲头部业主，产品+交付模式双升级。2024年归母净利润4.74亿元，同比提升11.46%，毛利率、净利率连续三年提升，经营性现金流量净额10.83亿元，连续三年增加。公司积极参与日本、韩国等亚洲新兴市场海风项目投标，未来有望在日韩市场获得良好份额。

未来3-5年欧洲海风市场潜力巨大，GWEC预测2025-2030年欧洲地区新增海上装机总量约为73GW，年平均新增约12GW。欧洲海风重点市场为英国、丹麦、德国、荷兰，公司已在这些地区执行项目。除欧洲市场外，公司也在积极参与日本、韩国等亚洲新兴市场海风项目投标。

全球风机大型化和深远海开发趋势对供应商提出更高要求，配套缺口带来的服务机遇将为公司订单增长提供确定性支撑。大金重工积极布局唐山曹妃甸海工基地，并于2025年完成产能爬坡，为2026年启动项目交付奠定基础。公司独创设计并自行建造的海上风电装备特种运输船将提升远洋海运效率，进一步构筑公司海外海风业务强壁垒。

公司新能源发电业务规划清晰，阜新彰武风电厂全年发电量超过6.6亿度，贡献收入超2亿元；唐山十里海渔光互补光伏项目完成首次并网；河北唐山接近1GW的陆上风电项目已核准。公司将继续执行“防风险、追求高质量发展”策略，重点关注风险防范和应收账款管控。