大金重工机构调研纪要

调研日期: 2026-03-06 大金重工是一家全球多元化产业集团,致力于为客户提供有竞争力、安全可信赖的产品和解决方案。公司成立于2000年,总部位于中国北京,主要产品包括海上风电和陆地风电全系列的塔架、转换段、基础段、大型管桩、深远海导管架、浮式基础、海上升压站等。大金重工在全球范围内拥有超过3000名优秀员工,客户和销售网络遍及30多个国家和地区。作为全球最大的风电塔架和海上风电管桩基础装备供应和服务商,大金重工已稳居全球风电装备制造产业第一梯队,是国内第一家出口欧洲海塔和亚洲第一家出口欧洲超大型单桩的风电海工装备制造企业。此外,公司在其他如新能源投资开发、风电产业园投资运营等产业链纵深的战略布局也在有序推进壮大。大金重工将继续深度聚焦全球风电全产业链,致力于打造产业链第一品牌,构建大金的世界,为世界绿色低碳和地方经济发展振兴贡献力量。 2025 年,是公司取得跨越式发展的一年,各项战略逐步落地并取得显著成效,为满足客户一站式、多样化需求,我们的产品和服务由海上风电基础装备制造逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域,并进一步布局建设新能源开发与运营业务,实现了从产品供应商向系统服务商的转型升级。 2025 年度,公司实现的归母净利润 11.03 亿,同比增长 132.8%。毛利率、净利率、加权平均净资产收益率分别为 31.18%、17.87%和 14.18%,相较上年大幅提升,增长原因包括三方面:来自海外海风项目的交付量和交付金额快速增长;本年度交付出口海工产品的建造标准提升,带来更高附加值;公司通过提供海风装备建造、运输、本地化安装等系统化服务,执行项目价值量进一步提高。 报告期内风电产品发运量和新能源项目发电量相较上年大幅增加,而且附加值高的出口海工产品占比显著提升,总量和结构的变化带来总体 盈利提升。2025 年海外客户付款条件优质,国内加大回收力度,未产生减值损失。公司持续动态管理在手外币资产,通过套期保值、购买理财产品、适时结汇等方式,降低汇率敞口风险,全年对公司产生积极正向贡献。公司采用长期资产匹配长期资金策略,新能源项目使用自有资金+银行贷款组合投资方式,资产负债率保持在合理水平。 为积极回报广大投资者,与所有股东分享公司发展的经营成果,公司结合 2025 年度实际生产经营情况及未来发展规划,拟向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.87 元(含税),共计派发现金股利人民币55,484,193.36 元(含税),上述现金分红金额加上 2025 年中期现金分红金额 54,846,444.01 元 (含 税), 公司 2025 年 度累 计现 金 分红总 额为110,330,637.37 元(含税),占公司 2025 年度归属于母公司所有者的净利润的 10.00%。 问答环节 1、目前公司在欧洲份额较大,公司如何平衡高市占率和潜在的政策限制?A:欧洲海上风电市场空间广阔、需求持续增长,当前欧洲本土竞争对手普遍存在加工能力不足、产能瓶颈突出等问题,公司聚焦高附加值、高技术壁垒的业务领域,打造差异化竞争,承接的多为竞争对手难以完成的复杂项目与进一步延伸的工作范围,产品与服务定价不低于行业同类企业,依靠技术实力与交付能力赢得市场,并非依赖低价竞争。 公司作为全球化布局起步较早、海外拓展成效显著的企业,在海外业务布局初期即高度重视合规经营与政策风险防控,内部已建立专业合规团队,外部聘请法律顾问与专业咨询机构支持,实时关注海外政策和项目信息,从多个维度提前研判、主动应对、全程管控各类潜在政策与合规风险,确保海外业务稳健、可持续发展。 2、英国 AR7 项目推进情况?是否存在当地供应商供应能力有限而转单的情况? A:公司深度参与英国 AR7 全部项目投标,在入围供应商中排名靠前。当前欧洲地区竞争对手普遍面临加工制造能力不足、产能受限等瓶颈,而公司凭借过往丰富的项目交付经验,在技术工艺、建造实施、运输交付、码头服务及全流程综合管控等方面具备显著优势,能够为客户提供一体化、系统化解决方案。过去两年,公司已多次承接客户指定的紧急转单项目,均实现按期交付、高标准履约,充分验证了公司快速响应、稳定保供的综合实力。凭借上述核心竞争力,公司对进一步巩固并提升欧洲市场份额抱有充分信心。 3、公司在西班牙布局码头的目的是什么? A:公司在西班牙布局码头,是进一步完善欧洲区域服务网络、前瞻布局深远海市场的重要举措。该码头是公司在欧洲持有的第三个码头, 与丹麦、德国码头形成战略协同,分别覆盖北海、波罗的海及西班牙周边海上风电项目,重点服务区域内未来大规模漂浮式海上风电开发需求。此前公司已在西班牙设立全球浮式技术团队,本次持有码头,是前瞻布局深远海漂浮式项目的关键一步。目前公司海外码头均采用本地化运营服务模式,与国内基地形成海内外联动、组合式系统服务体系,可更好满足全球客户项目建造、运输、存储、本地化服务等全链条需求,持续提升综合服务能力与市场响应效率。 4、公司对英国 AR8 的进展和预期开标量? A:英国在今年公布 AR7 结果的同时,已明确 AR8 将于今年年中启动方案提报,预计整体推进节奏将快于 AR7。结合英国海上风电发展规划与市场信息,预计 AR8 仍将保持较高的项目参与度。 5、德国已拍卖项目有很多存量项目未完成管桩环节招标,公司预计今年是否会有中标项目? A:当前德国正优化海上风电招标政策,有望参考英国差价合约机制(CfD)机制完善项目收益与投资保障,市场落地节奏在加快。目前德国约16GW 海上风电项目处于推进阶段,今年将有部分项目陆续发布中标结果。上述项目基础结构均采用单桩基础,公司已参与投标。 6、日本的拿单节奏和份额? A:日本海上风电第二轮项目基础环节供应商招标预计将于今年完成,同时第三轮项目已同步启动招标,预计市场将进入集中放量阶段。 当前日本本土供应链能力有限,绝大部分市场份额需由海外优质供应商提供。公司凭借成熟的解决方案、稳定交付能力与全球化服务经验 ,有信心后续在日本市场获取较好的项目参与机会。 7、欧洲已拍卖待招标订单情况如何? A:过去五年,欧洲海上风电项目累计拍卖容量达 60GW;2025 年,欧洲地区完成历史第二高的拍卖规模,达到 15.3GW,其中:英国 8.44GW、波兰 3.44GW、法国 1.5GW、德国 1GW、爱尔兰 0.9GW。2022 年俄乌冲突爆发后,欧洲的海上风电项目年拍卖规模明显提升。 8、公司 2026 年一季度发运情况怎样? A:根据目前订单发运计划和生产排单情况,公司一季度发运仍然保持高景气度。 9、公司未来是否还有其他承接外部造船的计划? A:公司自行建造的超大甲板驳已经顺利下水和启航,正在执行第一个出口海工项目运输任务,本次首船首航获得业内关注。公司具备特种船舶的设计、制造与运维一体化能力,未来将在聚焦主业、择优承接的原则下,选择性承接与公司业务匹配、具备高附加值的外部造船订单。 10、公司海外项目收入主要以外币结算,如何管理汇率风险? A:针对汇率波动风险,公司已建立专业化、常态化的汇率风险管理体系。公司内部设有专业团队,实时跟踪、研判汇率市场变化,结合海外项目回款节奏,综合运用外汇套期保值、合理安排结汇节奏、配置低风险理财产品等多种工具与方式,有效对冲汇率波动风险,保障公司经营成果稳定。通过上述精细化管理运作,公司在去年相关汇率管理工作中取得了较好的收益,为公司整体业绩提供了正向贡献。 11、公司取得了历史最好经营业绩,对后续经营发展的展望如何? A:公司成立二十多年来,始终坚持专注在风电装备制造、特别是海上风电装备领域的深耕和长期规划,通过追求更优的市场、更高的品质获得长远发展。多年来通过对不同市场、不同产业链环节进行持续、审慎、充分的调研,不断进行产品迭代和市场迭代,在行业多个发展转折期到来前,先发做出战略判断,领先于友商开拓新市场和新产品,从中国市场走向海外市场,从陆风产品转型到海上产品,战略定力和执行力保持极强。 2025 年,对大金而言,是取得跨越式发展的一年,各项战略逐步落地并取得显著成效,为满足客户一站式、多样化需求,我们的产品和服务由海上风电基础装备制造逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域,并进一步布局建设新能源开发与运营业务,实现了从产品供应商向系统服务商的转型升级。 展望未来,我们将持续聚焦高技术标准、高质量要求、高附加值的主流海上风电市场,以欧洲为主体,辐射日韩澳等新兴高价值区域,核心解决深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点,致力于以客户全流程为原点,协同“研发-采购-制造-运输-集港-总装-安装-交付-运”全产业链,为深远海风电产业提供基础结构一体化解决方案,从风电基础制造商发展成为全球海上风电系统服务商,公司致力于成为全球深远海风电开发的先行者。助力人类挺进深蓝海,共创清洁可持续的未来。