大金重工机构调研纪要

公司经营情况

2026年上半年，大金重工经营发展质效全面提升，盈利水平、业务结构、财务质量及运营效率实现全方位升级。公司由单一装备制造商向“制造+运输+交付”一站式综合服务商转型加速，核心竞争壁垒持续夯实，整体发展态势稳健向好。

• 营收、净利润稳步双增：实现营业收入32.53亿元，同比增长14.48%；净利润6.01亿元，同比增长9.89%，创历史同期新高。剔除汇率波动影响后，净利润同比增长约57%。
• 深耕高附加值出口海工业务：出口收入26.75亿元，占总营收比重达82.25%，同比提升3.3个百分点；出口海工产品交付量近12万吨，创下历史同期新高。出口业务贡献近九成毛利，推动毛利额达12.21亿元，同比增长52.50%。
• 自主物流体系搭建落地：自研自建的KING系列特种运输船完成首次运输任务，有效缓解外部航运运力紧张、运价波动等风险，大幅压降综合运输成本。出口业务毛利率由上年同期30.69%提升至39.36%。
• 财务结构持续优化：资产负债率降至33.49%，较上年年末下降9.37个百分点；经营活动产生的现金流量净额达15.33亿元，同比增长544.06%。应收账款周转天数缩短至89天，回款效率大幅改善。

问答环节

1. 二季度盈利下滑原因：欧洲海上风电项目建设周期长，订单呈现“单笔金额大、签约频次低、分批次生产交付”的特点，导致单季度业绩阶段性波动。此外，受汇率波动影响产生一定汇兑损失。
2. 外汇汇率风险管理措施：建立常态化、多元化的汇率风险管理体系，包括密切跟踪汇率走势、动态调整定价策略、开展外汇套期保值业务及及时办理结汇。
3. 上半年风电装备产品交付规模：整体交付量约22.5万吨，其中核心海外海工产品交付量近12万吨，主要为出口至欧洲地区的单桩基础、海塔等。
4. 二季度交付量偏低原因及下半年展望：受全球重大件海运运力紧张影响，部分外租运输船舶航期延长，导致二季度交付规模阶段性回落。下半年，公司自研自建的KINGTWO轮特种运输船将于9月启动首个运输任务，KINGTHREE轮特种运输船也将在年内投入运营，将全力提速推进下半年产品交付。
5. 自建运输船带来的经营贡献与优势：实现运输航期自主可控、提升远洋运输效率、降低整体投入成本，提升公司总体盈利。
6. 造船业务订单类型变化：目前承接的造船订单以干散货船为主，未来将拓展甲板运输船、无动力半潜驳船等多类船型，并首次成功签约多用途重吊船合同，正式切入高附加值特种船舶赛道。
7. 欧洲项目开标节奏放缓原因及下半年展望：受区域政策迭代调整及产业链配套瓶颈双重因素影响。下半年，随着欧洲各国CfD政策逐步落地、行业机制切换进入尾声，叠加产业链配套持续修复，区域海上风电项目招标、开标节奏有望稳步回暖、加速释放。
8. 新能源发电业务收入规模变化原因：受国内电力市场化政策调整影响，电价由传统固定电价转向市场化定价机制，行业整体电价波动加剧。
9. 母港运营业务进展及未来服务：已在德国、西班牙、丹麦等地布局4处母港码头，为客户提供物资集散、装备总装、物流运输、运维服务等业务。母港运营业务的持续开拓将有利于打通公司国内高端产能与海外综合服务的联动交付能力。
10. 中期分红派发时间：公司中期利润分配方案尚需履行股东会审议程序（股东会召开时间为2026年9月11日），公司将于股东会审议通过后的2个月内派发完毕。