双循环自主可控与一带一路20250413

2025年04月14日00:25 关键词关键词 全球化贸易战自主可控一带一路工程机械半导体设备人形机器人国防军工全球配置中国龙头公司供应链出口依赖工业气体衡阳股份国防预算军备竞赛内需跨国公司东南亚产能对美出口 全文摘要全文摘要 在浙商大制造系列会议中，专家们聚焦全球贸易战、全球化趋势及其对中国制造业的影响。邱所长指出，全球化虽遭遇周期性波动，但中美及欧盟仍主导全球合作，贸易战可能性及其对机械、国防、汽车行业带来挑战与机遇，强调自主可控技术重要性。王、刘两位专家进一步探讨了东南亚产能转移、出口企业应对策略及汽车零部件企业发展，彰显中国制造业在面对全球贸易挑战时的积极态度和增长机遇。 双循环：自主可控与一带一路双循环：自主可控与一带一路20250413_导读导读 2025年04月14日00:25 关键词关键词 全球化贸易战自主可控一带一路工程机械半导体设备人形机器人国防军工全球配置中国龙头公司供应链出口依赖工业气体衡阳股份国防预算军备竞赛内需跨国公司东南亚产能对美出口 全文摘要全文摘要 在浙商大制造系列会议中，专家们聚焦全球贸易战、全球化趋势及其对中国制造业的影响。邱所长指出，全球化虽遭遇周期性波动，但中美及欧盟仍主导全球合作，贸易战可能性及其对机械、国防、汽车行业带来挑战与机遇，强调自主可控技术重要性。王、刘两位专家进一步探讨了东南亚产能转移、出口企业应对策略及汽车零部件企业发展，彰显中国制造业在面对全球贸易挑战时的积极态度和增长机遇。 章节速览章节速览 ● 00:00全球化周期波动下的贸易战影响与策略全球化周期波动下的贸易战影响与策略 会议讨论了全球化周期波动对贸易战的影响，指出全球化并未消亡，而是处于大周期波动中。在当前的全球化生态中，中国、欧盟和美国是主要玩家，占全球六成的经济份额。分析指出，美国无法对全球发动贸易战，且贸易战的最极端情况对双方都不利。中国凭借完整的供应链和强大的经济韧性，能在全球生态中适应并持续崛起。会议强调应保持对中国产业崛起趋势的信心。 ● 05:00全球贸易战与中国企业的发展机遇与挑战全球贸易战与中国企业的发展机遇与挑战在新一轮全球贸易战中，具备全球布局的中国龙头公司有望成为跨国企业，其收入、利润、市值有巨大成长空 间。同时，自主可控的紧迫性提升，特别是在半导体设备、设计软件、零部件、材料等领域，中国将加速国产化进程。此外，有海外出口依赖且主要面向一带一路国家的工程机械、手工工等行业，以及成本优势超过欧美供应链的中国公司，也存在投资机会。最后，全球军备竞赛背景下，国防军工领域也将迎来新的发展机遇。 ● 06:44贸易战背景下的工程机械行业投资策略贸易战背景下的工程机械行业投资策略对话中讨论了在贸易战背景下，机械行业尤其是工程机械领域的投资机会和挑战。强调了非煤产业链在一带一路 国家对中国国内需求中的重要性，并推荐了三一重工、徐工、3K股份等重点公司。指出3K股份尽管一季度业绩增速较低，但已过去，且公司提出了回购计划，预期未来将用于股权激励，展现出业绩和公司诉求的拐点。此外，提到了市场风险偏好较低时，低估值的工程机械品种值得重视，推荐包括恒力、中联在内的大票和弹性票如3K柳工。 ● 08:59工业内需标的衡阳股份的投资价值分析工业内需标的衡阳股份的投资价值分析对话深入分析了内需层面的投资机会，特别强调了衡阳股份作为内需标的的优势。衡阳股份95% 的收入源自国内，展现出纯内需的特性，并且在贸易战背景下，表现出攻防兼备的特点。对话指出，尽管工业气体行业处于周期底部，但衡阳股份在2024年净利润仍有显著表现，预示着业绩拐点的出现。同时，对比全球工业气体龙头企业的估值，衡阳股份的估值明显偏低，存在较大的提升空间。此外，对话还提到了衡阳股份在国内市场份额的快速增长，预估未来市占率有三倍以上的提升潜力，凸显其投资性价比。 ● 13:05全球军备竞赛升级与国防预算增加全球军备竞赛升级与国防预算增加近期，美国国防预算将首次超过1 万亿美元，标志着全球军备竞赛的升级。这一预算增长反映了美国及其他全球大国如欧洲、日韩和俄罗斯等在提升国防预算方面的趋势。在全球贸易背景下，国防军工安全被视为保障国家安全的重要保障。因此，特别强调军工主地产和新域新质领域如中航西飞、洪都航空、东风鸿舰等的投资机会。同 时，会议转向出口电子领域，探讨巨星科技在出海链情况下的影响。 ● 15:10对美出口及东南亚产能对行业影响的分析对美出口及东南亚产能对行业影响的分析对话分析了对美出口现状，强调东南亚产能在对美出口中的显著效果，预计后续东南亚产能占比高的企业将在1 到2个季度内出现业绩提升趋势。当前国内企业分为两类：一类未受或较少受加征关税影响，另一类在1819年被加征关税，对美收入占比高，已提前布局海外产能，承压相对较小，且有望迎来量价提升。中美关税相互加码导致国内供应链压力增大，加速了企业海外产能的布局。此外，下游渠道可能面临洗牌，大渠道的货量稳定，小渠道可能面临缺货风险，从而导致大渠道的格局优化。以巨星科技和涛涛车业为代表的供应链企业有望在这一过程中获得更多市场份额。 ● 20:07分析出口链企业及汽车行业的市场表现与前景分析出口链企业及汽车行业的市场表现与前景讨论集中在两个方面：一是出口链企业，特别是巨星公司，其海外产能布局、行业格局和市场需求分析表明，尽 管面临地产拖累，但因其海外产能高、行业整体格局良好，且需求下有底、上有弹性，预期全年盈利仍有望保持稳健。二是汽车行业的分析，特别是联营股份美湖股份（原名双油泵）的深度报告，预期通过刘威的讲解，将进一步了解该企业在市场中的表现和未来前景。 ● 23:22分析两个公司的业绩和业务布局分析两个公司的业绩和业务布局 本次讨论分享了两个公司的最新情况，其中一个是在湖南的美孚股份，主要基于业绩支撑、在重庆的人机减谐波减速器及关键总成的布局和传统大功率油泵业务的竞争力；另一个是民营股份，专注于汽车业务和市政管道业务，尤其在金属业务、非金属业务以及传感器技术方面具有领先地位和广阔的市场前景。感谢各位投资者的关注和参与。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：对于军工行业，您如何看待贸易战可能带来的影响？问：对于军工行业，您如何看待贸易战可能带来的影响？ 发言人答：贸易战可能导致全球军备竞赛加剧，当商品流通受阻时，武器以伤害形式在全球流通的可能性增加，因此国防军工行业将面临更多的投资机会。 发言人发言人问：在全球化背景下，您认为当前的贸易战是否意味着全球化意识的消退？全球化进程中，哪问：在全球化背景下，您认为当前的贸易战是否意味着全球化意识的消退？全球化进程中，哪些国些国家是主要的家是主要的“玩具玩具”玩家，并且他们各自拥有什么？玩家，并且他们各自拥有什么？ 发言人答：全球化并没有死，只是处于一个大的周期性波动中。在这个过程中，全球化的合作生态里的玩家及其地位发生了变化。在环球化的玩具比喻中，美国拥有26%的“玩具”，中国有17%，欧盟也有17%，日本和韩国加起来是5%，南美是5%，东盟和中东大约有7%。其中，中美欧占据了全球约六成的份额，而按照购买力平价计算，中美两国甚至可能达到50%。 发言人发言人问：美国是否能单独发动全球贸易战，以及当前贸易战形势下的最差情形是什么？问：美国是否能单独发动全球贸易战，以及当前贸易战形势下的最差情形是什么？ 发言人答：美国无能力发动全球贸易战，因为需要全球生态配合。最极端最不利的情形是美国联合欧盟等国对中国经济形成围攻，但实际情况可能会偏向中间状态。不过，无论怎样，中国都能在全球经济环境中坚持下来，并有可能在全球贸易战中崛起。 发言人发言人问：在新的全球贸易战背景下，哪些类型的中国公司有望成为全球跨国公司？问：在新的全球贸易战背景下，哪些类型的中国公司有望成为全球跨国公司？ 发言人答：具备全球格局、全球要素、全球资源和全球配置的中国龙头公司将有望成为全球跨国公司，这些公司的收入、利润、市值及成长空间巨大。 发言人发言人问：贸易战对中国半导体行业自主可控性的影响是什么？问：贸易战对中国半导体行业自主可控性的影响是什么？ 发言人答：中美不会最终脱钩，但自主可控的紧迫性显著提升。中国的半导体设备、设计软件EDA、零部件和材料等领域将加速国产化进程，这是投资机会之一。 发言人发言人问：在工程机械、海外出口以及全球产能分布方面，有哪些中国企业有机会受益于贸易战？问：在工程机械、海外出口以及全球产能分布方面，有哪些中国企业有机会受益于贸易战？发言人答：即使有海外出口依赖的一带一路相关国家的工程机械、手工工等有机会；欧美本土供应链成本高于中国；以及具备在全球产能分布优于竞争对手的公司也值得投资。 发言人发言人问：在工程机械领域，您们近期的主要推荐公司有哪些，以及为何推荐这些公司？问：在工程机械领域，您们近期的主要推荐公司有哪些，以及为何推荐这些公司？ 发言人答：近期我们持续加强推荐的重点工程机械公司包括三一重工、徐工和3K股份。对于购买龙头股，我们认为三一重工和徐工是最佳选择；如果寻求弹性变化，3K股份是一个很好的选择。3K股份在一季度业绩增速虽相对较低，但在俄罗斯拖累下仍实现了增长。此外，公司董事长提议回购1.5到3亿元，并计划将回购用于股权激励，这预示着公司业绩增速拐点的到来以及股权激励预期的加强。 发言人发言人问：当前市场环境下，工程机械板块中有哪些品种值得投资者关注？问：当前市场环境下，工程机械板块中有哪些品种值得投资者关注？ 发言人答：在当前市场风险偏好较低的情况下，低估值的工程机械品种尤为值得关注。例如，三一重工、徐工、恒力、中联等大票股具有较高性价比，而弹性票如3K柳工等我们也持续推荐。 发言人发言人问：在内需层面，有哪些投资方向可以关注？问：在内需层面，有哪些投资方向可以关注？ 发言人答：在内需方面，我们重点推荐衡阳股份。该公司95%的收入来自国内，是纯内需标的，并且在贸易战背景下具备较好的防御性。同时，工业气体行业处于周期底部，气价大幅下跌，衡阳股份在经历极端压力测试后，业绩拐点有望显现，一季度业绩下滑后，通过量的增长有望弥补价格下跌，因此我们加强对衡阳股份的推荐。 发言人发言人问：衡阳股份当前股价状况如何，以及它与全球行业龙头的估值对比如何？问：衡阳股份当前股价状况如何，以及它与全球行业龙头的估值对比如何？ 发言人答：衡阳股份目前市值约为180亿，相较于2024年9月24日之前的市值170亿，还有约10%的下跌空间。其PE估值为18倍左右，PB估值在2倍左右，相比全球行业龙头德国林德（PE约30倍，PB约5倍）、法国百业空间（PE约8倍，PB约2倍）以及美国AP（PE约10倍，PB约3倍），其估值较低，具有较高的性价比，未来有较大的市值提升空间。 发言人发言人问：国防军工领域近期有何重要动态？问：国防军工领域近期有何重要动态？ 发言人答：近期美国国防预算首次超过1万亿美元，预计未来全球各国将提升国防预算，以应对复杂多变的国际形势和军备竞赛。因此，我们强调国防军工板块的投资价值，特别是军工主产领域及新域新质领域的投资机会。 发言人发言人问：在出口方面，您认为对美出口方向中，哪些东南亚产能效果明显并且哪些企业可能在接下问：在出口方面，您认为对美出口方向中，哪些东南亚产能效果明显并且哪些企业可能在接下来的来的1到到2个季度内出现量价提升的趋势？个季度内出现量价提升的趋势？ 发言人答：我们预计东南亚产能占比高的企业将在接下来的1到2个季度内逐步出现量价提升的趋势。 具体推荐的企业包括巨星科技和涛涛车业等，这些企业在当前市场情绪中遭受了一定程度的错杀。 发言人发言人问：为什么您觉得东南亚产能会有量价提升的趋势？问：为什么您觉得东南亚产能会有量价提升的趋势？ 发言人答：国内的出口现状可以分为两类：一类是1819年未加关税或对美收入占比较小的品类，其海外产能布局较低；另一类是在1819年被加关税且对美收入占比高的品类，海外产能布局相对较高。对于第二类企业