煤焦：情绪变化主导 价格偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周，受关税政策变化扰动影响，引发金融市场剧烈震荡，目前关税战稍有缓和但仍未结束；焦煤焦炭期价重心再度下移，价格刷新近八年多以来低点，尤其焦煤表现更弱。煤焦现货市场有企稳迹象，近期焦煤价格小幅反弹，带动部分地区焦化企业开始对焦价进行首轮提涨，涨幅50-55元/吨，但主流市场焦企尚未调整，期市价格偏弱，现货提涨仍在博弈。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 从基本面来看，目前五大材去库趋势良好，且当前钢厂盈利率尚可，尚周高炉开工延续回升，日均铁水产量增至240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨，焦炭刚性需求向好，目前铁水已接近往年同期偏高水平，后期增量空间或有限。焦煤方面，上周国内煤矿延续增产，焦精煤日均产量增至78.2万吨，环比增加1.4万吨，同比增加4.5万吨；进口焦煤供应整体恢复速度偏慢，口岸监管区库存延续下降。在产业链需求正反馈的拉动下，焦化厂对焦煤采购相对良好，煤矿、洗煤厂及港口库存逐步转移至焦化厂端，不过焦煤整体再次进入增库阶段。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，但供应增量同样明显，整体供需形仍显宽松，维持震荡偏弱对待。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 成文时间：2025年4月14日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。