煤焦早报：基本面变化不大，但情绪冲击明显，煤焦偏弱运行

期货研究报告 2024年2月1日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡焦煤——震荡 1.中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调近日机构存款转杯金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。 2.广州市优化调整限购政策，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 焦煤： 现货下调，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报2065元/吨(-15)，京唐港山西产主焦煤报2580(-0)，现货价格略有回升。活跃合约报1704元/吨(-47)。基差+311元/吨(+47)，5-9月差40元/吨（-6）。 供需双弱。110家洗煤厂开工率报68.61%(-2.45)，230家独立焦企生产率报71.28%(+0.48)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 上下游均小幅累库。矿山库存报188.86万吨(+1.92)，洗煤厂精煤库存137.25万吨(-6.82）。247家钢厂库存856.81万吨（+27.14)，230家焦企库存1051.17万吨(+90.96)。港口库存216.57万吨(+19.63)。 焦炭： 现货暂稳，期货偏弱。天津港准一级焦报2340元/吨(-0)，活跃合约报2346元/吨(-52)。基差+182.48元/吨(+52)，5-9月差43元/吨(-4.5)。供需继续好转。230家独立焦企生产率报71.28%(+0.48)，247家钢厂产能利用率报83.5%(+0.52)，铁水日均产量223.29万吨（+1.38）。上下游累库，中游去库。230家焦企库存55.53万吨（-7.21），247家钢厂库存674.23万吨（+14.51），港口库存163.91万吨（+5.56）。 策略建议： 宏观层面，24日盘后央行宣布自2月4日起降准0.5个百分点。广州市放松楼市限购政策，对于120平方米以上的住房不再限购。不过，1月31日，A股再次向下杀跌，市场情绪回落。 产业层面，铁水产量继续回升，但从季节性来看持续性不强。焦企亏损仍在延续，焦炉产能利用率低位小幅回升。焦炭需求回升，供给收紧，供需短期有所好转。焦煤方面，110家洗煤厂产量产量下滑，节前仍将继续下滑，短期供给收紧。整体来看，焦炭供需转好，焦煤供需双弱。另外考虑到焦炭现货亏损较大，焦企有挺价保利润的动机，故在需求回暖之前，焦炭强于焦煤可能会延续。 A股在上周反弹之后再次走弱，拖累整体市场情绪。目前市场风险偏好快速下降，商品市场同样受到波及，焦煤焦炭经过近四个交易日的回落基本已经抹去全部前段时间的涨幅。焦煤供需转弱，焦炭供减需增，焦炭供需强于焦煤，继续持有多05炼焦利润。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】