易普力2024年报点评：爆破业务引领增长，内生外延打造“能建工程特种兵”

爆破业务引领增长，内生外延打造“能建工程特种兵” 事件：易普力发布2024年年报，全年实现营业收入85.46亿元，同比增长1.4%；归母净利润7.13亿元，同比增长12.49%。公司拟每10股派现2.30元（含税）。 点评： 营收与利润双增长，数智化转型驱动效率提升。公司2024年实现营业收入85.46亿元，同比微增1.4%；归母净利润7.13亿元，同比增长12.49%。其中，第四季度单季度实现营业收入22.43亿元，归母净利润1.89亿元，分别增长4.66%和17.84%。公司业绩增长主要得益于工程爆破业务的快速增长，收入达到61.82亿元，同比增长15.1%，占总营收72.3%（同比提升8.6个百分点），成为主要增长引擎。另一方面，公司建成覆盖全业务的供应链一体化平台，自主研发的智能排产系统、AI安全巡检平台等数智化工具落地，实现人员行为AI识别覆盖率95%，推动生产周期缩短15%，存货周转率提升至14.31次，运营成本下降8%。受此影响，公司2024年毛利率为25.69%，同比微增0.01个百分点，净利率为8.92%，同比提升0.91个百分点。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)12.4/7.01总市值/流通(亿元)150.96/85.312个月内最高/最低价(元)15.27/9.79 内生外延共同推动公司持续成长。2025年3月27日，公司宣布以3.16亿元收购松光民爆51%股份。松光民爆是河南省内重要的工业炸药生产企业，拥有6万吨/年的炸药产能。此次收购有望帮助易普力在河南市场获得核心产能资源，完善民爆一体化业务布局。另一方面，2024年公司全年累计完成研发投入4.2亿元，同比增长21.11%，重点突破电子雷管动态调控、矿山无人驾驶等关键技术，形成专利37项。根据公司公告，2025年1-3月份公司新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计20.88亿元，继续保持良好的发展势头。 相关研究报告 <<开拓高效市场+降本增效，推动公司业绩稳健增长>>--2024-09-06<<易普力（002096.SZ）：新公司完成 首 份 答 卷 ， 公 司 有 望 步 入 新 阶段>>--2024-06-24 投资建议： 易普力因服务三峡工程而诞生，现已发展为民爆一体化头部企业，民爆物品、工程建设等业务覆盖全国约20个省份（自治区、直辖市），在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局保持稳定。预计公司2025-2027年EPS为0.69/0.81/0.94元，维持“买入”评级。 证券分析师：王亮E-MAIL：wangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522120001 风险提示： 原材料价格剧烈波动风险；国内宏观经济复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；安全生产风险；应收账款风险；不可抗力风险。 证券分析师：王海涛E-MAIL：wanght@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523010001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。