公司业绩概览
2023年度及2024年一季度业绩亮点
- 营收与净利润增长：2023年，公司实现营业收入22.13亿元，同比增长23.09%，归母净利润1.54亿元，同比增长1035.24%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长2461.07%。2024年一季度，营业收入达到7.05亿元，同比增长35.97%，归母净利润0.50亿元，同比增长886.44%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长322.31%，均创下历史新高。
收款端表现
- 收入与现金流：2023年及2024年一季度收款（销售商品、提供劳务收到的现金）分别为24.71亿元和9.64亿元，分别同比增长44.04%和36.04%。2024年一季度经营活动产生的现金流净额为4.44亿元，同比增长29.30%，显示招生端保持强劲增长势头。
盈利能力分析
- 毛利率与净利率：2023年及2024年一季度毛利率分别为36.50%和32.42%，分别同比增长8.46个百分点和1.95个百分点。归母净利率分别为6.95%和7.12%，分别同比增长6.34个百分点和6.14个百分点，显示出盈利能力显著提升。
费用控制与债务管理
- 费用率：销售费用率从7.43%降至5.43%，管理费用率从15.67%上升至15.18%，研发费用率从1.22%降至1.13%，整体费用率水平保持稳定。
- 债务偿还：公司近期向紫光卓远偿还借款本金1亿元，截至2024年4月16日，剩余借款本金约4.64亿元，还款进度加快，反映公司现金流充沛，有助于减轻财务负担。
教育业务战略与扩张
个性化教育业务
- 内生增长：通过内生人效的提升，公司共拥有240余家个性化学习中心、3所全日制学校和30余所全日制基地，教师人数3215人，较上一年度增长42.7%。
- 外延扩张：新中标1所全日制高中（驻马店市第五高级中学），计划于2024年秋季开学，首年招生850人，公司负责学校运营与管理。
职业教育业务
- 并购整合：公司已收购并托管6所职业教育学校，尽管当前营收规模较小，但依托公司运营效率提升，有望实现快速扩张，成为收入与利润的新增长点。
投资建议与风险提示
- 盈利预测与评级：考虑到行业需求旺盛及公司财务状况改善，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.6、3.5、4.2亿元，同比增长68.1%、36.0%、20.7%。目标市盈率为31、23、19倍，维持“买入”评级。
- 风险因素：包括行业政策波动、新业务拓展不达预期以及招生不及预期的风险。
