国联证券2022年报显示，尽管面临A股市场波动、经济下行等挑战，公司仍实现了资管业务的逆势增长和内生外延双轮驱动的发展策略。
经纪业务
- 市占率稳定：国联证券的经纪业务市占率保持稳定，2022年实现经纪业务净收入4.77亿元，同比下降6.38%，营收占比18.18%，增长1.01pct。
- 客户基础稳固：截至2022年末，公司客户总数158.38万户，较上年同期增长14.30%，表明公司客户基础持续扩大。
- 金融产品销售增长：金融产品销售额为581.55亿元，同比增长27.12%，反映出公司在金融产品销售方面的强劲表现。
- 基金投顾业务：2022年末，基金投顾业务签约总户数24.03万户，签约资产规模68.80亿元，显示该业务在市场中的领先地位。
投行业务
- 收入小幅下滑：投行业务收入4.77亿元，同比下降6.38%。
- IPO承销显著增长：尽管IPO发行数量和融资规模有所下降，但通过抓住全面注册制改革的历史机遇，全年完成IPO项目3单，承销金额24.00亿元，较去年大幅增长2.5倍。
- 再融资策略调整：虽然再融资业务受市场走弱影响，但公司积极调整策略，转向可转债品种，成功发行和取得批文多单。
资管业务
- 规模稳定增长：资管业务净收入1.94亿元，同比增长37.94%，营收占比7.39%，增长2.65pct。
- 多样化资产管理：公司管理的资产管理计划共计275个，资产管理业务受托资金1,020.48亿元，其中公募基金、集合资产管理计划、单一资产管理计划及专项资产管理计划各具特色。
自营业务
- 业绩稳健：自营业务净收入11.59亿元，同比下降16.86%，相比于其他券商降幅较小，体现了较强的抗风险能力。
- 市场表现：通过提前布局和深度挖掘，抓住生物医药、新能源等行业机会，全年收益率大幅跑赢沪深300指数。
整合与展望
- 并购整合：国联证券通过并购中融基金和民生证券，强化了在大财富管理和整合后的投行业务的优势。
- 业绩预测：预计2023-2025年EPS分别为0.33/0.38/0.42元，对应2023年PE为33.24x，上调至“买入”评级。
- 风险提示：包括经济复苏贡献不及预期、同业竞争风险、整合效果不及预期、监管政策收紧等。
国联证券通过内外兼修的战略，不仅在逆境中保持了稳定的增长，还在多个业务领域实现了突破，展现出较强的成长潜力和市场竞争力。
