短期低位震荡，上下空间有限

核心观点与市场分析

短期焦煤市场呈现低位震荡格局，上下空间有限。今日焦煤主力合约低开后偏强震荡，收盘价略有上移，但整体波动不大。

期货行情数据

• JM2505合约：低开后偏强震荡，收盘价905.5元/吨，涨7.5元/吨，涨跌幅+0.84%。成交量19.22万手，持仓18.71万手，减少23382手。
• 持仓变化：前二十名多头持仓增18189手至147370手，前二十名空头持仓增15093手至168148手，多空均增。
• 现货价格：山西介休主流报价1140元/吨（持平），蒙5#主焦原煤自提价840元/吨（持平）。
• 基差：主力合约期货收盘价905.5元/吨，山西介休基差234.5元/吨，较上日-13元/吨。

基本面跟踪

供应端

• 国内矿山：4月4日-10日当周，开工率87.16%（环比+0.84%），精焦煤日均产量78.24万吨（环比+1.38万吨）。
• 蒙煤通关：4月5日日通关量181035吨（环比+63990吨），进口煤资源充足，口岸库存高位。

需求端

• 下游焦企：4月4日-10日当周，日均产量64.84万吨（环比+0.1万吨）。
• 钢厂产量：247家钢厂焦炭日均产量47.41万吨（环比+0.03万吨），铁水产量240.22万吨（环比+1.49万吨）。

研究结论

短期焦煤市场受宏观风险影响较大，但估值偏低且缺乏上涨驱动。供应端压力持续（矿山复产加快、蒙煤通关回升、海外资源承压），需求端恢复缓慢。建议短期低位震荡思路对待。