【策略分析】
短期成材预计跟随成本端震荡，波动较小。黑色系震荡运行，成材高开低走，五大材延续去库收窄，但螺纹需求季节性特征明显，基本面趋弱。年底高炉年检增多，铁水季节性下滑，原料端供需宽松，成本支撑减弱。钢厂盈利率尚可，原料和材的冬储补库仍可博弈，产业链暂时负反馈预期不强。
【期现行情】
期货：螺纹钢RB2505开盘3326元/吨，收盘3309元/吨，涨0.39%；热卷HC2505开盘3433元/吨，收盘3418元/吨，跌0.09%。持仓方面，螺纹钢前二十名多减空减，热卷多增空增。
现货：上海螺纹钢3400元/吨（+10元），热卷3440元/吨（+0元），交投氛围一般。
基差：螺纹钢基差91元/吨（+18元），热卷基差22元/吨（+15元），处于历年同期偏低水平。
【基本面跟踪】
产业数据（12月26日当周）：
- 螺纹钢：产量216.3万吨（环比-2.43万吨，同比-14.11%），表需219.58万吨（环比-19.1万吨，同比-0.2%），社库278.21万吨（环比-4.53万吨），厂库121.53万吨（+1.25万吨），总库存399.74万吨（环比-3.28万吨）。
- 热卷：产量307.14万吨（环比-5.58万吨，同比-3.1%），表需309.33万吨（环比-2.86万吨，同比-5.19%），厂库80.34万吨（环比+0.71万吨），社库226.75万吨（环比-2.9万吨），总库存307.09万吨（环比-2.19万吨）。
五大材供需双降，螺纹表需大幅下降导致库存去化收窄，供应低位下滑，需求季节性下滑但库存低位去化延续。热卷产需双降，板材需求淡季特征不明显，库存绝对水平偏高仍存压力。
【研究结论】
短期成材跟随成本端震荡，上下空间有限。成本支撑减弱，但钢厂盈利和冬储博弈仍存，负反馈预期不强。螺纹基本面趋弱，热卷库存压力较大，短期波动为主。
