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股指周报：综合施策应对挑战关注阶段反弹机会

2025-04-14李卫红中原期货林***

AI智能总结

核心观点

外部环境：美方豁免部分产品“对等关税”是修正单边主义错误的一小步，但贸易战没有赢家，保护主义没有出路。
市场综述：四大指数探底回升，沪深300周跌2.87%，上证50周跌1.60%，中证500周跌4.52%，中证1000周跌5.50%。成交方面，四大指数日均交易量交易前一周大幅回升。
资金面：融资买入累计余额较前一周减少416.84亿元，融资持续大幅回落。
政策面：中央汇金首次表示将承担类平准基金的功能，央行也首次承诺将为汇金提供再贷款支持，政策面稳定股市成为重要任务。
市场情绪：商务部积极帮助外贸企业扩宽内销渠道，全国各地出台扶持政策，市场信心逐步稳定。

关键数据

指数估值：四大指数估值水平探底回升，具备配置机会。
基差：四大股指期权波动率大幅走高。
欧美波动率：欧美波动率冲高回落，指数走势进入熊市。
国内宏观：GDP增速放缓，社会消费品零售总额、国有工业企业利润总额、工业增加值等指标表现不佳。
固定资产投资：制造业投资增速放缓，基础设施建设投资增速下滑，房地产开发投资完成额增速下降。
制造业PMI：制造业PMI指数明显回升，物价指数回落。
进出口数据：出口金额增速放缓，进口金额增速下滑。
高频数据：粗钢产量增加，螺纹钢库存下降，挖掘机销量增长，高炉开工率上升。
房地产市场：商品房销售面积、房屋施工面积、房屋新开工面积等指标表现不佳。
资金面：SHIBOR利率短长均降，公开市场操作货币净投放减少。
情绪面：陆股通当日买入成交净额回落，公募基金净值、份额、数量均下降。

研究结论

短期机会：沪指在前日收复年线之后，站上3200点上方，但要想进一步完成对向下跳空缺口的回补，或依旧面临着阻力。短期多单注意减仓后，注意在3180不跌破前提下仍可以逢低参与反弹。
策略建议：仍可以IF/IH与IC/IM的组合套利策略。
长期展望：预计4~5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。

重要事件

中国国家主席习近平将对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。
欧盟对美关税反制将暂缓90天，寻求达成“完全平衡”的贸易协议。
特朗普公布半导体关税的细节。
美联储官员集体发表讲话，市场紧盯鲍威尔。
欧洲和加拿大央行公布利率决议。
中国将公布一系列关键经济数据，包括一季度GDP、3月外贸、零售、投资、失业率、规模工业增加值数据，以及3月社融、信贷等金融数据。
关注高盛、台积电、爱马仕、路易威登、寒武纪等公司财报。

综合施策应对挑战关注阶段反弹机会——股指周报2025.04.14 客服中心：李卫红联系方式：0371-68599157电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 0102行情回顾宏观分析03市场情绪行情回顾周度行情回顾指数的估值水平探底回升，具备配置机会。国内数据（二）四大指数的基差探低回升，波动率大幅走高。2025-04-11 国内宏观（一）国内宏观（二）国内宏观（三）制造业PMI指数明显回升物价指数回落国内高频数据（一）国内高频数据（二）国外宏观（1）国外宏观（2）资金面：资金成本短长均降情绪面：资金内资买兴回落本周市场重要信息 1、中信证券研究院，关税进展仍有不确定性建议聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，我们预计美国中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；我们预计4月国内的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，4~5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。 2、本周重磅事件方面，中国国家主席习近平将对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问；欧盟对美关税反制将暂缓90天，寻求达成“完全平衡”的贸易协议；特朗普周一公布半导体关税的细节；美联储官员集体发表讲话，市场紧盯鲍威尔；欧洲和加拿大央行公布利率决议；2025年世界互联网大会亚太峰会；全球首次“人机共跑”半程马拉松；霸王茶姬17日在纳斯达克挂牌上市；曝小米AI智能眼镜17日发布。数据方面，中国将公布一系列关键经济数据，包括一季度国内生产总值（GDP）、3月外贸、零售、投资、失业率、规模工业增加值数据，以及3月社融、信贷等金融数据。财报方面，关注高盛、台积电、爱马仕、路易威登、寒武纪。免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。联系我们总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼

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