流动性与机构行为跟踪41：基金杠杆小幅上行

投资要点

本周（4.7-4.11）资金利率下行，大行融出表现回落，基金加杠杆；存单净融资表现减少，各期限存单发行利率普遍下行；现券成交来看，买盘主力仍是基金且增持规模有所上行，主要集中在7-10Y利率债和7-10Y其他（含二永），券商入场增配1-10Y各期限利率债，农商行表现减持。

货币资金面

• 本周（4.7-4.11）共有9134亿元逆回购到期，央行累计投放4742亿元逆回购，全周净回笼流动性4392亿元。
• 本周资金价格下行，R001、R007、DR001、DR007分别位于26%、12%、26%、7%历史分位数。
• 本周资金主要融出方净融入规模减少至228亿元，主要融入机构基金公司和证券公司分别净融入1232、793亿元。
• 广义基金杠杆率小幅上行至105.7%，位于44%历史分位数水平。

同业存单与票据

• 本周同业存单发行规模增加至6821.3亿元，净融资额为1466.0亿元，较前一周减少。
• 本周存单到期量增加至5355.3亿元，下周到期量7043.7亿元。
• 本周各银行存单发行利率下行，股份行、国有行、城商行、农商行一年存单发行利率环比分别变化-11.55BP、-11BP、-12.36BP、-10.93BP。
• 本周Shibor利率下行，隔夜、1周、2周、1M、3M Shibor利率分别较4月3日变动-0.8BP、-7BP、-6.9BP、-7.8BP、-8.5BP。
• 本周票据利率分化，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别较4月3日变动-5BP、3BP、2BP、8BP。

机构行为跟踪

• 本周现券主力买盘来自基金，净买入2092亿元，其中利率债增持1002亿元，信用债增持521亿元，其他（含二永）增持632亿元。
• 本周现券主力卖盘来自城商行，净卖出2948亿元。
• 本周理财净买入现券629亿元，其中利率债增持51亿元，信用债增持44亿元，其他（含二永）增持41亿元，存单增持493亿元。
• 本周农村金融机构净买入现券-504亿元，其中利率债减持628亿元，信用债减持4亿元，其他（含二永）增持61亿元，存单增持67亿元。
• 本周保险净买入现券427亿元，其中利率债增持443亿元，信用债减持4亿元，其他（含二永）减持199亿元，存单增持188亿元。