公司信息更新报告：2024年利润承压，招采恢复有望助力业绩快速回升

2024年公司营收20.14亿元（-5.02%），归母净利润1.42亿元（-68.67%），扣非净利润1.1亿元（-75.07%），毛利率63.78%（-5.63pct），净利率7.07%（-14.36pct）。收入下滑主因招采活动减少，利润承压因行业竞争加剧和集采影响，同时公司保持高强度战略投入（销售费用率28.45%，管理费用率6.81%，研发费用率23.48%）。分产品，彩超收入11.83亿元（-3.26%），毛利率61.81%（-4.07pct）；内窥镜及镜下治疗器具收入7.95亿（-6.44%），毛利率66.59%（-6.56pct）。

考虑到医疗反腐和招采恢复的不确定性，下调2025-2026年盈利预测至3.78/4.72亿元（原7.32/9.28亿元），EPS 0.88/1.09元，对应PE 34.8/28.1倍；新增2027年预测5.92亿元，EPS 1.37元，PE 22.5倍。但2025年招采有望恢复，凭借产品线优势（支气管镜、环/凸阵超声内镜等）及市场渠道扩展，国内市场或放量，海外市场持续发力（V-reader血管内超声设备获欧盟MDR认证）。

公司研发创新丰富产品管线：新一代彩超S80/P80系列完善全身介入及妇产解决方案，搭载AI产前超声技术；高端便携X11/E11系列填补空白。国内市场加速渗透三级医院，软镜业务保持超速增长；海外通过本地化深耕和学术赋能拓展市场，4K硬镜、微创外科配套等成为潜在增长点。

风险提示：产品推广不及预期、原材料减值、集采政策影响毛利率。维持“买入”评级。