股指期货周度策略报告
股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指低位反弹但未完全收复跌幅，沪指累计下挫3.11%。期指主力合约同样为总体下行。成交持仓方面，四个品种各期限合约成交持仓均有上升。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月11日星期五 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异明显上涨，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融拖累300和50，电力设备、电子、医药等拖累300、500和1000。资金方面，主要指数资金总体有所流入，反应国资救市举措。消息面上看，3月CPI和PPI表现均弱于预期，低基数和新跌价分别是CPI和PPI主要影响，通缩问题暂时没有缓解。央行全口径净回笼流动性4392亿元，短端资金利率继续位于低位。国内政策主要是针对美国对华加征关税的反制措施，包括多次上调美国商品进口关税至125%、限制关键原材料对美出口、减少好莱坞影片进等。同时国务院发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书批评美国发动新一轮贸易冲突。国务院总理强调，有充足储备政策工具，能够对冲外部风险。并称政策将靠前发力、尽快落地，把扩内需作为长期战略。外汇管理局称，外汇市场韧性强，人民币汇率保持适当弹性可释放压力。周内金融市场大幅波动，但国资通过增持ETF等资产稳定市场信心。总体上看，政策继续支持国内经济修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求特别是改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险明显放大。海外方面，仍需关注贸易冲突后续影响，市场对美联储年内降息预期降至略超3次。美股低位开始反弹，人民币汇率也在跌穿前低后明显反弹。地缘政治风险上升后逐步缓和，风险偏好先降后升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场有潜在利多影响。但关税风险对基本面仍有明显利空，对冲经济下行风险的各类政策也为潜在利多。外盘变动仍有潜在利空，汇率和避险情绪利空先升后降。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。 【交易策略】 策略方面，内盘连续上行后外盘也有反弹迹象，短线抄底仓位保留，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率虽小幅收窄但绝对水平仍是低位，存在反套空间。跨期价差方面，表现与期限价差类似，06-09价差先升后降，正套头寸仍可持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价冲高回落，做多比价头寸应减仓，中长期方向仍待确认。 沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...........................................................................................................................................
