聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，受关税政策和成本坍塌影响，聚酯原料破位下挫。PX2505收于6054元/吨，周-10.87%；PTA2505收于4358元/吨，周-9.25%；EG2505收于4279元/吨，周-3.60%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月12日星期六 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格反弹，实货5月、6月均在730有买盘，Q3,Q4在均价-7有买盘；纸货5月在743有成交，在743有买盘报价。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，4月主港在05+5~10附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡坚挺，交投偏弱。目前现货基差在05合约升水67-73元/吨附近，商谈4343-4348元/吨附近；5月下期货基差在05合约升水81-84元/吨附近，商谈4357-4360元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：美国对不采取报复行动的国家实施90天关税暂停，油价反弹，但是预计维持低位震荡。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工持续下滑。截止4月11日开工73.4%，环比-1.0个百分点，开工走弱。装置动态：彭州石化75万吨4月上旬降负荷10天，中海油惠州150万吨3月底检修50天，福佳大化70万吨装置3月下旬停车，浙石化250万吨3月24日逐步停车检修40天，扬子石化因重整检修而负荷下降，九江石化90万吨3月15日停车检修两个月，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化4月预计降负荷。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：检修计划增多，4月产出预计环比减量。截止4月10日，PTA负荷76.4%，环比-2.8个百分点。装置动态：逸盛大连375万吨预计近期重启，福建百宏250万吨4月5日检修两周，恒力大连220万吨和惠州各250万吨预计近期检修；四川能投100万吨计划4月中检修，中泰石化120万吨3月底检修。下游聚酯负荷93.4%，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：进入检修季，产出趋于收缩。截止4月10日负荷67.05%，环比-5.08个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，扬子巴斯夫、中海壳牌、恒力大连和斯尔邦4月陆续检修，上海石化计划4月下重启；合成气制乙二醇的新建天业三期4月初停车20天，黔希煤化工计划4月17日停车，榆林化学120万吨计划4月7日检修30-40天，中昆降负荷运行，中化学3月下计划外停车预计5月重启，安徽昊源降负持续2-3个月，内蒙古兖矿3月下旬停车检修27天。中国对美国关税进行反制，对美国乙二醇的进口预计受限，截止4月7日当周华东港口库存80.0万吨，环比+1.5万吨，港口库存窄幅回升。 【市场逻辑】 PX检修增加，去库预计加速，但是关税争端仍存极大不确定性及成 期货研究院 本预计维持偏弱，预计行情低位震荡；PTA供需去库，但供应仍充足，叠加关税不确定及终端负反馈仍在，预计价格总体维持偏弱震荡；乙二醇供需面趋于改善及进口预计减量对价格有支撑，但是成本预计维持偏弱及终端需求仍受限，预计价格反弹空间有限，但价格表现在聚酯链条相对偏强。 【交易策略】 原油预计维持偏弱震荡，关税政策仍存不确定性叠加终端需求受限，预计聚酯原料反弹空间有限。PX建议观望为主，支撑位5300-5500，压力位6400-6500；PTA建议观望为主，支撑位4000-4100，压力位4700-4800。乙二醇建议观望为主，支撑位3800-3900，压力位4400-4500。关注，宏观政策和终端需求变化。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品受关税和成本影响，价格大幅下挫。PF2506收于6136元/吨，周-5.34%；PR2506收于5638元/吨，周-6.22%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6430（-20）元/吨，产销85%（-25），产销有所回落。华东水瓶片现货价5613（-53）元/吨，工厂低位仍有小幅放量成交，整体4-6月订单多成交在5590-5800元/吨出厂不等，贸易商多出货在5500-5660元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：装置减产计划增加。苏北某70万吨装置减产200吨/天至月底，某120万吨装置苏北工厂减240吨/天，湖州减110吨/天，江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨，截至4月11日，开工率88.9%（-2.1%），开工持续回落。工厂库存15.5天（+1.2天），工厂库存震荡回升。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存21.8天（+1.2天），新单有限，成品库存持续震荡回升。原料库存16.7天（-1.0天），消耗原料库存为主，库存震荡回落。（2）瓶片：截止4月11日，现货加工费延续在350元/吨低位震荡；开工85.0%，环比+0.9个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：华东某75万吨装置近期停车，重启待定，逸盛大连70万吨4月初重启，浙江万凯55万吨4月9日附近升温重启，三房巷75万吨3月底重启，安徽昊源30万吨3月底重启，仪征化纤50万吨3月底重启。需求方面，下游需求阶段性放量。【市场逻辑】 短纤停车降负增多，但受关税影响出口和终端需求受限，跟随成本偏弱震荡；瓶片装置陆续重启使得供应压力再度回升，跟随成本偏弱震荡。 【交易策略】 短纤建议观望，支撑位5500-5600，压力位6600-6700；瓶片建议观望，支撑位5100-5200，压力位6000-6100。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差..........................................................................................................