聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃在成本坍塌背景下价格下挫，重心下移，LLDPE主力合约收7252元/吨，周跌5.68%，持仓变化-11118手，PP主力合约收7189元/吨，周跌2.22%，持仓变化+22923手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月13日星期日 现货市场：上周现货价格震荡偏弱，上游厂商下调出厂价，下游企业多谨慎观望，市场交投有限，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7420-8150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7150-7280元/吨，华东拉丝主流价格在7240-7350元/吨，华南拉丝主流价格在7200-7390元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置集中规模检修，供应小幅波动调整。截至4月10日当周，PE开工率为78.80%（+1.14%），PP开工率78.99%（+1.43%）。 （2）需求方面：下游需求稳中微降。截止4月10日当周，农膜开工率50%（-3%），包装52%（-1%），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（+1%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率51%（持平），BOPP开工率57.84%（-0.29%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-11，两油库存74.00万吨，较前一交易日环比-2.00万吨，周环比-1.50万吨。截止4月11日当周，PE贸易库存15.548万吨（-1.246万吨），PP社会贸易库存4.85万吨（-0.17万吨）。 （4）成本端：特朗普宣布暂缓部分国家关税90天，恐慌情绪稍有释缓，但中美贸易关税继续升级，后续关税贸易争端仍存不确定性，油价低位宽幅震荡。【市场逻辑】 上周受美国加征关税影响，多数商品大幅下跌走弱，随后我国做出反制措施，因丙烷和乙烷从美国进口较多，加征关税提升其进口成本，间接对聚烯烃有一定支撑，部分对冲因关税导致的成本坍塌（原油）影响，但关税对其终端需求形成利空影响，使聚烯烃跟随走弱，但调整幅度小于其他多数化工品。【交易策略】 关税政策仍存在不确定性，预计短期聚烯烃跟随成本端宽幅波动，建议暂时观望，关注关税政策指引以及油价波动。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7600-7650元/吨；PP参考支撑位7000-7050元/吨，压力位7500-7550元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 期货市场：上周，在关税影响和成本坍塌背景下，苯乙烯价格重心大幅下挫，EB05合约收7520元/吨，周跌4.13%，持仓变化-79951手。 现货市场：现货价格下跌走弱，截止上周五，华东市场价格为7635元/吨，华南市场价格为7775元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：特朗普宣布暂缓部分国家关税90天，恐慌情绪稍有释缓，但中美贸易关税继续升级，后续关税贸易争端仍存不确定性，油价低位宽幅震荡。 （2）供应端：装置检修集中，供应明显收缩。扬子巴斯夫12.5万吨装置4月7日停车检修，预计至5月底，万华65万吨装置4月5日停车检修，计划25天左右；恒力石化72万吨苯乙烯装置计划4月7日晚间停车检修，预计20-25天左右；浙石化一套60万吨/年PO/SM装置3月29日附近已停车检修，4月6日装置重启，一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月10日，周度开工率71.73%，周度环比-3.26%。 （3）需求端：下游开工小幅走弱。截至4月10日，PS开工率61.45%，周度环比-1.86%，EPS开工率41.37%，周度环比-10.55%，ABS开工率68.77%，周度环比+0.41%。 （4）库存端：4月9日，华东港口库存为11.08万吨，周环比去库2.98万吨，4月2日至4月8日华东主港抵港1.50万吨，提货4.03万吨，下周期计划到船2.32万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯装置检修陆续增加，供需预期偏强，但当前主要驱动逻辑在成本端和宏观方面。宏观方面，特朗普暂缓部分国家关税90天，但中美贸易关税继续升级，油价低位宽幅震荡。【交易策略】 苯乙烯供需预期偏强，但关税政策仍存较大不确定性，期价尚未完全企稳，预计短期跟随成本端低位宽幅震荡，建议观望或谨慎短线操作，关注关税政策变化和油价波动，参考下方支撑位6950-7000元/吨，参考压力位7850-7900元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3