每周观点
上周纯碱期货延续震荡下行，主力合约SA2505收盘下跌3.91%至1327元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价下跌2.19%至1340元/吨。供给端，个别企业检修导致产量微幅调整，整体开工率88%左右，生产利润分化，华东重碱联碱法利润84.10元/吨，华北重碱氨碱法利润-166.69元/吨。需求端，下游浮法和光伏玻璃企业经营偏弱，刚需补库但储备意向不高，整体消费量波动不大。截止4月10日，全国纯碱库存169.30万吨，较前一周减少0.49%，仍处历史同期高位。宏观偏弱拖累市场情绪，基本面边际改善乏力，预计期价震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：
- 下游光伏玻璃产能提升，提振纯碱需求。
利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，需求偏弱。
- 中美关税冲突升级，宏观悲观情绪拖累。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽下滑但仍处同期高位，供需错配格局未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
纯碱期、现货周度行情
- 主力基差数据未提供。
- 现货行情：河北沙河重质纯碱低端价1340元/吨，下跌2.19%。
基本面分析
供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润84.10元/吨，华北重碱氨碱法利润-166.69元/吨，处于历史同期低位。
- 开工率与产量：开工率88.05%，企稳回升；周度产量73.77万吨（重质40.39万吨），产量历史高位回落。
- 产能变动：数据未详细提供。
需求
- 产销率：数据未提供。
- 下游需求：
- 浮法玻璃：全国日熔量15.85万吨，开工率75.42%持续下滑，需求疲弱。
- 光伏玻璃：价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量企稳。
- 库存：国内纯碱厂家总库存169.30万吨（重质82.95万吨），处于同期历史高位。
供需平衡表
数据未提供。
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