铝周报：美联储政策或转向，铝需求有转弱趋势
美联储政策或转向，铝需求有转弱趋势 摘要： 【行情复盘】 上周，沪铝期货主力合约AL2505价格大幅下跌后，转为宽幅震荡。价格范围在19000元/吨附近至最高19904元/吨左右。 【基本面分析】 美联储多位官员表态：暗示短期内不急于降息。美联储与美国政府的政策分歧正在显现。中国主要经济数据逐步企稳，出台更多刺激政策预期增强。氧化铝库存继续维持超低水平，氧化铝产能大幅提升，氧化铝开工率小幅下降。电解铝产能继续维持高位，开工率持续攀升。全国铝棒库存下降明显，库存水平处于近年来较高水平。沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来较低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。 【后市展望】 中国将对美关税由84%提高至125%，在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，关税的影响可能减弱，铝价或以宽幅震荡趋势为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2505价格以震荡下行行情为主。价格范围在20335元/吨附近至最高20635元/吨左右。 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格大幅下跌后，逐步转入震荡趋势，LME铝期货合约价格在2300-2427美元/吨附近运行。 LME铝期货合约日K线走势图 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2025年4月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,560元/吨，较上一交易日减少350元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,885元/吨、20,105元/吨、19,920元/吨、19,885元/吨。截止至2025年4月11日，电解铝升贴水维持在升水20元/吨附近，较上一交易日上涨30元/吨。 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 三、供需情况 （一）氧化铝库存继续下降 万得资讯数据显示，截止至2025年4月10日，国内氧化铝总计库存为0.5万吨，较前期下降0.7万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为0.3万吨，青岛港库存为0.2万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。 （二）铝棒库存持续下降 万得资讯数据显示，截止至2025年4月10日，全国铝棒库存总计22.38万吨，较前期相比减少1.63万吨，分地区来看，佛山地区库存为13.2万吨，无锡地区铝棒库存为3.85万吨，南昌地区库存为1.65万吨。从季节性角度分析，全国库存较近5年相比维持在较高水平。 Page4 铝棒库存 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年4月11日，上海期货交易所电解铝库存为205,627吨，较上一周减少9,447吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年4月10日，LME铝库存为446,325吨，较上一交易日减少3,175吨，注销仓单占比为43.82%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年4月10日，电解铝社会库存总计69.7万吨，较上一日减少3.4万吨；上海地区2.3万吨，无锡地区25.1万吨，杭州地区1.3万吨，佛山地区25万吨，天津地区2万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区12万吨，重庆地区1.1万吨。 Page5 国内隐性库存 五、基本面分析 美联储多位官员表态：暗示短期内不急于降息。美联储与美国政府的政策分歧正在显现。中国主要经济数据逐步企稳，出台更多刺激政策预期增强。氧化铝库存继续维持超低水平，氧化铝产能大幅提升，氧化铝开工率小幅下降。电解铝产能继续维持高位，开工率持续攀升。全国铝棒库存下降明显，库存水平处于近年来较高水平。沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来较低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。 六、后市展望 中国将对美关税由84%提高至125%，在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，关税的影响可能减弱，铝价或以宽幅震荡趋势为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们
