沪锌周报：关税影响转弱 沪锌短暂反弹

信达期货沪锌周报

观点与建议

• 品种逻辑：
  • TC价格短暂停滞后连续反弹，矿端宽松程度上升。
  • 锌精矿企业生产利润居高，冶炼利润随加工费反弹快速修复。
  • 纯冶炼企业不计算副产品已获利，一体化企业利润上升。
  • 国内锌精矿冶炼开工率延续高位，预计冶炼产量偏高。
  • 矿端和冶炼端博弈重回平衡，供应端全面转松。
  • TC价格乐观状态下约4000元/吨，锌价最大下降空间约2万元/吨以上。
  • 下游镀锌利润修复，当前水平为2018年以来中间水平，消费端利润尚可，库存偏低，或将从需求端拉动锌价。
  • 中期维持看跌，关注前低21000元/吨支撑。
• 策略建议：空单止盈，短期反弹后仍应偏空对待。

周度市场

• 盘面：伦锌下跌0.21%，沪锌下跌1.94%；伦铅收盘价下跌2.12%，沪铅下跌1.75%。
• 现货：国内电解锌均价下跌1.17%，原生铅下跌0.71%，再生铅下跌1.31%。

供需变化

• 矿端：
  • 进口环增，产量维持高位。
• 冶炼：
  • 加工费低位反弹，锌锭产量增加。
• 供应：
  • 年末总供应季节性回落。
• 消费：
  • 氧化锌与压铸合金淡季表现尚可。
  • 镀锌产量下降，库存累计。
• 基差、月差、进口盈亏：
  • 相关数据图表显示市场状态。

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