锰硅周报：宏观及板块压力之下，价格延续底部区间震荡

宏观及板块压力之下，价格延续底部区间震荡 锰硅周报 2025/04/12 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力（SM505）收盘报5956/吨，环比上周-194元/吨；基差-16元/吨，环比上周-6元/吨，基差率-0.27%，处于历史统计值相对中性水平。 利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-212元/吨，环比上周+42元/吨；宁夏-418元/吨，环比上周+100元/吨；广西-852元/吨，环比上周-45元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6012元/吨，环比上周-122元/吨；宁夏在6068元/吨，环比上周-200元/吨；广西在6652元/吨，环比上周-55元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给：钢联口径锰硅周产量19.17万吨，环比-0.15万吨，产量环比延续回落，周产累计较上年同期增约2.3%。 需求：螺纹钢周产量232.37万吨，周环比+3.72万吨，延续增产，截至本周，周产累计同比降约5.04%。日均铁水产量为240.22万吨，环比+1.49万吨，环比延续回升。 测算锰硅显性库存为79.52万吨，显性库存环比+5.9万吨，显性库存环比继续显著回升； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力（SM505）收盘报5956/吨，环比上周-194元/吨；基差-16元/吨，环比上周-6元/吨，基差率-0.27%，处于历史统计值相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/04/11，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-212元/吨，环比上周+42元/吨；宁夏-418元/吨，环比上周+100元/吨；广西-852元/吨，环比上周-45元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，南非矿报34.5元/吨度，环比上周-1元/吨度；澳矿报41元/吨度，环比上周-1.5元/吨度；加蓬矿报40.5元/吨度，环比上周-2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1025元/吨，环比上周持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，主厂区电价环比基本持稳，其中，宁夏地区环比下调0.02元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6012元/吨，环比上周-122元/吨；宁夏在6068元/吨，环比上周-200元/吨；广西在环比上周-55元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 6652元/吨， 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月份，锰矿进口量223万吨，环比+54万吨，同比-6.5万吨。1-2月累计进口393万吨，累计同比-120.5万吨或-23.46%。其中，南非2月份进口122万吨，环比+33万吨；澳洲进口8.3万吨，环比+5万吨；加蓬进口18.2万吨，环比-8.2万吨；加纳进口53.2万吨，环比+20万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/03，锰矿港口库存延续下行，为351.1万吨，环比-6.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为22.6万吨，环比+0.9万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计98.3万吨，环比-0.3万吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，钢联口径锰硅周产量19.17万吨，环比-0.15万吨，产量环比延续回落，周产累计较上年同期增约2.3%。2025年3月份，钢联口径锰硅产量89.91万吨，环比+9.52万吨，1-3月累计同比-2.86万吨或-1.09%（上期为-4.71%）。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 •河钢集团2025年3月锰硅招标量为11000吨，环比-500吨，同比-1150吨；•河钢集团2025年3月锰硅招标价为6400元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，锰硅周表观消费量12.66吨，周环比+0.02万吨。螺纹钢周产量232.37万吨，周环比+3.72万吨，延续增产，截至本周，周产累计同比降约5.04%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，日均铁水产量为240.22万吨，环比+1.49万吨，环比延续回升。2025年1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.61亿吨，累计同比+240万吨或+1.52%。 •截至2025/04/11，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-1.73pct，报53.68%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，测算锰硅显性库存为79.52万吨，显性库存环比+5.9万吨，显性库存环比继续显著回升； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为15.76吨，环比+0.9吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.61天，环比+0.34天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍相对偏低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格在周初跳空低开后，整体维持区间震荡走势，周度跌幅180元/吨或2.92%，价格重新回到2月份以来的下降趋势当中。短期我们以震荡的观点看待，关注下方前低及上方6150元/吨附近的跳空缺口处，当前单边缺乏交易性价比，并不建议着急左侧交易，短期以观望为主。 供应持续回落或带动价格接近阶段性企稳节点，回升周期尚未来到 硅铁周报 2025/04/12 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 基差：天津72#硅铁现货市场报价6150元/吨，环比上周+100元/吨；期货主力合约（切换至SF506）收盘价5878元/吨，环比上周-2元/吨；基差272元/吨，基差率4.42%，基差处于历史统计值的高位水平（06合约盘面价格受仓单集中注销影响）。 利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-144元/吨,环比-90元/吨；宁夏-60元/吨，环比+70元/吨；青海-318元/吨，环比-40元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5764元/吨，环比-10元/吨；宁夏地区5660元/吨，环比-170元/吨；青海地区5970元/吨，环比-10元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给：钢联口径硅铁周产量10.31万吨，周环比明显走低，截至当前，周产累计同比增约9.85%（上期位8.28%）； ◆需求： 日均铁水产量为240.22万吨，环比+1.49万吨，环比延续回升。2025年1-3月，金属镁累计产量20.34万吨，同比-1.66万吨，同比-7.55%。2025年1-2月，我国累计出口硅铁5.72万吨，同比-2.08万吨或-26.65%；（3月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为16.49万吨，环比+3.29，库存水平显著抬升； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，天津72#硅铁现货市场报价6150元/吨，环比上周+100元/吨；期货主力合约（切换至SF506）收盘价5878元/吨，环比上周-2元/吨；基差272元/吨，基差率4.42%，基差处于历史统计值的高位水平（盘面价格受仓单集中注销影响）。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/04/11，硅铁测算即期利润，内蒙利润-144元/吨,环比-90元/吨；宁夏-60元/吨，环比+70元/吨；青海-318元/吨，环比-40元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价670元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，主厂区电价环比基本持稳，其中，宁夏地区环比下调0.02元/度；主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5764元/吨，环比-10元/吨；宁夏地区5660元/吨，环比-170元/吨；青海地区5970元/吨-10元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ，环比 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，钢联口径硅铁周产量10.31万吨，周环比明显走低，截至当前，周产累计同比增约9.85%（上期位8.28%）；2025年3月份硅铁产量50.27万吨，环比上月+5.49万吨，1-3月累计同比上年同期+10.07万吨或+7.62%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 •河钢集团2025年2月75B硅铁合金招标量均为1460吨，环比-723吨，同比+132万吨。•河钢2月钢招价6480元/吨，环比-120元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，日均铁水产量为240.22万吨，环比+1.49万吨，环比延续回升。2025年1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.61亿吨，累计同比+240万吨或+1.52%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年1-3月，金属镁累计产量20.34万吨，同比-1.66万吨，同比-7.55%。截至2025/04/11，金属镁府谷地区报价16400元/吨，环比-5500元/吨，环比回落。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEE