锰硅月报：价格进入底部区间震荡，继续关注4月中旬附近关键节点

价格进入底部区间震荡，继续关注4月中旬附近关键节点 2025/04/03 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上周+50元/吨，较上月初-150元/吨；期货主力（SM505）收盘报6146/吨，环比上周+70元/吨，较上月初-192元/吨；基差-6元/吨，环比上周-20元/吨，基差率-0.10%，处于历史统计值相对中性水平。 利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-253元/吨，环比上周-12元/吨，较上月初-107元/吨；宁夏-518元/吨，环比上周+8元/吨，较上月初-89元/吨；广西-807元/吨，环比上周-30元/吨，较上月初-173元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6133元/吨，环比上周-58元/吨，较上月初-113元/吨；宁夏在6268元/吨，环比上周-58元/吨，较上月初-181元/吨；广西在6707元/吨，环比上周-70元/吨，较上月初-127元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给：2025年3月份，钢联口径锰硅产量89.91万吨，环比+9.52万吨，1-3月累计同比-2.86万吨或-1.09（上期为-4.71%）。 需求：螺纹钢周产量227.43万吨，周环比+1.22万吨，小幅增加，截至本周，周产累计同比降约7.16%。日均铁水产量为236.26万吨，环比+1.02万吨，增速放缓。（截至发稿日，本周数据未更新） 万吨，显性库存环比+4.6万吨，显性库存环比继续显著回升；（本周无库存数据更新） 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上周+50元/吨，较上月初-150元/吨；期货主力（SM505）收盘报6146/吨，环比上周+70元/吨，较上月初-192元/吨；基差-6元/吨，环比上周-20元/吨，基差率-0.10%，处于历史统计值相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/04/02，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-253元/吨，环比上周-12元/吨，较上月初-107元/吨；宁夏-518元/吨，环比上周+8元/吨，较上月初-89元/吨；广西-807元/吨，环比上周-30元/吨，较上月初-173元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，南非矿报35.5元/吨度，环比上周-0.3元/吨度，较上月初-1.5元/吨度；澳矿报42.5元/吨度，环比上周-2元/吨度，较上月初-5.5元/吨度；加蓬矿报42.5元/吨度，环比上周-1元/吨度，较上月初-4.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1025元/吨，环比上周持稳，较上月初-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6133元/吨，环比上周-58元/吨，较上月初-113元/吨；宁夏在6268元/吨，环比上周-58元/吨，较上月初-181元/吨；广西在6707元/吨，环比上周-70元/吨，较上月初-127元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月份，锰矿进口量223万吨，环比+54万吨，同比-6.5万吨。1-2月累计进口393万吨，累计同比-120.5万吨或-23.46%。其中，南非2月份进口122万吨，环比+33万吨；澳洲进口8.3万吨，环比+5万吨；加蓬进口18.2万吨，环比-8.2万吨；加纳进口53.2万吨，环比+20万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，锰矿港口库存延续下行，为357.5万吨，环比-21.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为21.7万吨，环比-1.5万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计98.6万吨，环比+0.8万吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，钢联口径锰硅周产量19.94万吨，环比-0.32万吨，产量环比继续小幅回落，周产累计较上年同期增约0.16%。2025年3月份，钢联口径锰硅产量89.91万吨，环比+9.52万吨，1-3月累计同比-2.86万吨或-1.09（上期为-4.71%）。（截至发稿日，本周数据未更新） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 •河钢集团2025年3月锰硅招标量为11000吨，环比-500吨，同比-1150吨；•河钢集团2025年3月锰硅招标价为6400元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，锰硅周表观消费量12.58吨，周环比+0.06万吨。螺纹钢周产量227.43万吨，周环比+1.22万吨，小幅增加，截至本周，周产累计同比降约7.16%。（截至发稿日，本周数据未更新） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，日均铁水产量为236.26万吨，环比+1.02万吨，增速放缓。2025年1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.61亿吨，累计同比+240万吨或+1.52%。（截至发稿日，本周数据未更新） •截至2025/03/28，钢联数据显示，钢厂盈利率环比+0.43，报53.68%；（截至发稿日，本周数据未更新） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，测算锰硅显性库存为73.65万吨，显性库存环比+4.6万吨，显性库存环比继续显著回升；（本周无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为14.86吨，环比+1.55吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.61天，环比+0.34天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍相对偏低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 3月份以来，锰硅盘面价格整体处于持续震荡回落的走势当中，月度跌幅248元/吨或3.91%，价格延续2月份以来跌势，直到跌至左侧6000元/吨附近支撑后，下跌动能减弱，本周价格向右摆脱短期下跌趋势，进入到盘整当中。从近期的日K走势来看，下方6050元/吨附近存在较强的支撑，但同时，价格向上的动力也仍显不足。因此，短期我们建议以上方6300元/吨以及下方6000元/吨为边界，观察价格在区间内的运行情况，依旧延续锰硅盘面价格处于多空均感到扎手的“鸡肋”时刻的观点，短期以观望为主。 价格延续探底、磨底阶段建议勿草率提前左侧抄底 硅铁月报 2025/04/03 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 基差：天津72#硅铁现货市场报价6050元/吨，环比上周-30元/吨，较上月初-340元/吨；期货主力合约（SF505）收盘价5960元/吨，环比上周-56元/吨，较上月初-178元/吨；基差90元/吨，基差率1.49%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-55元/吨,环比持稳，较上月初-438元/吨；宁夏-130元/吨，环比持稳，较上月初-318元/吨；青海-278元/吨，环比-30元/吨，较上月初-368元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5775元/吨，环比持稳，较上月初+258元/吨；宁夏地区5830元/吨，环比持稳，较上月初+118元/吨；青海地区5980元/吨，环比持稳，较上月初+198元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给：2025年3月份硅铁产量50.27万吨，环比上月+5.49万吨，1-3月累计同比上年同期+10.07万吨或+7.62%。 需求： 日均铁水产量为236.26万吨，环比+1.02万吨，增速放缓。（截至发稿日，本周数据未更新）2025年1-3月，金属镁累计产量20.34万吨，同比-1.66万吨，同比-7.55%。2025年1-2月，我国累计出口硅铁5.72万吨，同比-2.08万吨或-26.65%； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.21万吨，环比基本持稳；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，天津72#硅铁现货市场报价6050元/吨，环比上周-30元/吨，较上月初-340元/吨；期货主力合约（SF505）收盘价5960元/吨，环比上周-56元/吨，较上月初-178元/吨；基差90元/吨，基差率1.49%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/04/02，硅铁测算即期利润，内蒙利润-55元/吨,环比持稳，较上月初-438元/吨；宁夏-130元/吨，环比持稳，较上月初-318元/吨；青海-278元/吨，环比-30元/吨，较上月初-368元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价670元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/04/02，主厂区电价环比持稳； 主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5775元/吨，环比持稳，较上月初+258元/吨；宁夏地区5830元/吨，环比持稳，较上月初+118元/吨；青海地区5980元/吨，环比持稳，较上月初+198元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/03/28，钢联口径硅铁周产量11.2万吨，周环比基本持稳，截至当前，周产累计同比增约8.28%；（截至发稿日，本周数据未更新）2025年3月份硅铁产量50.27万