短纤期货月报：短纤期货4月回顾与5月展望-短纤开工继续下行 价格区间震荡为主

y 第1页 短纤期货月报 Polyester Fiber Futures Monthly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号： F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式： yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月6日星期六 短纤开工继续下行 价格区间震荡为主 —短纤期货4月回顾与5月展望 2023年4月份，涤纶短纤持续亏损，装置检修增加，但是绝对价格跟随成本M型走势，月跌3.46%。 展望5月份，成本端，原料表现或相对偏弱，但在原油的指引下预计先抑后扬。原油减产支撑，宏观压制，预计维持区间宽幅震荡，需关注5月OPEC实际减产落实情况。PTA供增需稳，供需面趋弱且成本偏弱对价格形成压制，具体走势跟随原油波动。乙二醇供增需弱，但原油反弹将支撑价格，总体上预计维持4000-4400元/吨区间震荡。供应端，前期检修装置尚无重启计划，且新增宁波大发、洛阳石化和洛阳实华等装置检修，无新装置投产计划，预计短纤产量继续下降，关注实际装置动态。需求端，需求预计稳中有降。织造进入淡季，订单趋弱；淡季逐渐来临，预计纱线和坯布开工走弱，而纱线延续累库，坯布或转向累库；纯涤纱生产亏损、开工率震荡走弱、成品库存高企，企业以逢低刚需补货为主，在价格止跌反弹时不排除投机性备货需求。 综合来看，短纤供应继续收缩，需求稳中有降，供需面趋紧，成本有反弹修复预期，短纤跟随波动，预计总体上在7000-7800元/吨区间震荡。套利上，做多基差、短纤06-07价差和加工费。关注，成本走势和自身装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 y 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 第二部分 短纤成本分析 ................................................................................................................................... 4 2.1 原油将维持区间震荡 .......................................................................................................................... 4 2.2 PTA供需趋弱 价格或表现弱势 .......................................................................................................... 5 2.3 乙二醇供增需弱 价格区间震荡 ........................................................................................................ 6 第三部分 涤纶短纤供应分析 ........................................................................................................................... 7 3.1 涤纶短纤开工下降 加工费修复 ........................................................................................................ 7 3.2 涤纶短纤产量下降明显 ...................................................................................................................... 8 3.3 涤纶短纤进口持续下降 ...................................................................................................................... 9 第四部分 涤纶短纤需求分析 ......................................................................................................................... 10 4.1纺织服装内需恢复 外需走弱 ........................................................................................................... 10 4.2 织造订单清淡 终端库存压力尚好 ................................................................................................ 11 4.3 纯涤纱生产亏损成品累库 对短纤谨慎刚需 ................................................................................ 12 4.4 出口同比上涨 .................................................................................................................................... 14 第五部分 涤纶短纤库存分析 ......................................................................................................................... 14 第六部分 涤纶短纤供需平衡表 ..................................................................................................................... 15 第七部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 16 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 17 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 17 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 18 y 第3页 第一部分 行情回顾 300040005000600070008000900010000短纤期货结算价元/吨成本上涨，需求旺盛，短纤价格快速上涨。成本回调，需求透支，短纤持续下跌。成本有支撑，但需求清淡，短纤上下两难，窄幅波动。仓单增加，产销清淡，企业减产，价格震荡走弱。减产集中，成本带动短纤走强。需求一般，成本拖累价格。供需尚好，成本带动价格走强。需求偏弱，生产亏损，跟随成本波动。需求疲软，跟随成本震荡。 图1-1 短纤主力合约价格走势 数据来源：wind、方正中期期货研究院 2023年4月份，涤纶短纤持续亏损，装置检修增加，但是绝对价格跟随成本M型走势，月跌3.46%。上旬，月初在原油上涨的支撑下，短纤价格一度涨至7900元/吨，之后由于PTA的需求负反馈拖累价格回落带动短纤价格快速回调。中旬，PTA供应商持续回购支撑价格，短纤被动回涨至7700元/吨。下旬，由于原油持续下行及PTA的原料和供需预期走弱下个下行，导致短纤价格跟随快速回落至7300元/吨一线。从供需面来看，短纤江苏地区和福建地区装置检修增多，行业开工持续走弱，供应收缩，而需求端表现冷清。从加工费来看，在装置检修和成本回落的提振下，短纤加工费由700元/吨回升至800元/吨左右。 y 第4页 第二部分 短纤成本分析 2.1 原油将维持区间震荡 -50-30-101030507090110130150布伦特原油结算价WTI原油结算价美元/桶 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2200230024002500260027002800290030003100OPEC原油产量同比增速万桶/日 图2-1 国际原油价格走势 图2-2 OPEC原油产量及增速 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%5006007008009001000110012001300美国原油产量同比增速万桶/日 2500030000350004000045000500005500060000135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023美国商业原油库存（万桶） 图2-3 美国原油产量及增速 图2-4 美国商业原油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2023年4月，原油受减产抬升而宏观压制，价格先扬后抑，布伦特和WTI原油分别在77~87美元/桶和74~84美元/桶区间震荡。上半月，俄罗斯表示将3-6月份减产50万桶/日延长至2023年底；OPEC表示在去年10月份减产200万桶/日的基础上，从今年5月份至年底再减产160万桶/日，总减产360万桶/日左右；油价受此提振快速回涨至之前波动区间上沿。下半月，俄罗斯油品出口超预期，美国经济数据不及预期及银行风险再度增加，经济衰退预期增强，导致原油价格持续回落。 展望5月份，供应端，产量或稳中有降，关注OPEC+实际减产力度。需求端，原油需求或稳中有升。国内经济缓慢回升，海外逐步进入出行旺季，需求将震荡上升。宏观方面，美国加息力度下