股指期货早报：特朗普烽火戏诸侯，美资产遭抛售

特朗普烽火戏诸侯，美资产遭抛售 2025年4月11日 股指期货早报2025.4.11 报告摘要： 创元研究 海外方面，美3月CPI年率录得2.4%，低于预期2.6%和前值2.8%，月率录得-0.1%，低于预期0.1%和前值0.2%。分项来看，肉类、禽类、水产及蛋类价格上涨，能源下跌拖累CPI，数据指向美通胀的回落，市场对美联储6月开始降息的预期上升。在关税方面，在特朗普关税暂缓90天后，白宫表示对华关税在最新一轮上调后达145%，这不是之前表态的125%。之后特朗普又安抚市场，在未点名国家下暗示即将就关税问题达成首份协议，又表示如果不在3月达成将重新征收对等关税。特朗普的朝令夕改使得市场对美国经济信心回落，隔夜美元相关资产被抛售，美元指数、美债、美股重新下跌，黄金上涨。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四在隔夜外围暴涨下A股高开，大盘上涨1.16%，深成指上涨2.25%，创业板指上涨2.27%，市场全天呈现震荡走势。市场延续普涨格局，市场热点快速轮动。板块上看，一级行业全线上涨，商贸零售、纺织服饰、有色、汽车、传媒涨幅居前，煤炭、公共事业涨幅最后。全市场4948只个股上涨，382只个股下跌。消息上看，外交部驻港公署正告美方，逼迫世界各国打电话认输的野蛮人，永远不要指望等到中国的电话。 整体来看，特朗普烽火戏诸侯的操作让外围对特朗普失去信任，美国相关资产被重新抛售，美股债汇三杀。在目前贸易摩擦逐渐明朗化后，在面对关税的问题，国内将回到解决自身基本面困境的问题上，如何拓展出口渠道，如何出口转内销等都需要实质性利好推动。因此消费这个方向利于受到政策的推动。短期走势上大盘昨日高开反弹限制了反弹节奏，下方跳空缺口难免会回补，只不过鉴于去年924政策驱动A股后，资金也不敢过分悲观。短期股指在多空因素基本平衡中走震荡的概率大，短期遇回踩不必惊慌，最极端行情已经过去。板块中重视扩大内需的政策导向主线。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美3月CPI年率录得2.4%，低于预期2.6%和前值2.8%，月率录得-0.1%，低于预期0.1%和前值0.2%。分项来看，肉类、禽类、水产及蛋类价格上涨，能源下跌拖累CPI，数据指向美通胀的回落，市场对美联储6月开始降息的预期上升。在关税方面，在特朗普关税暂缓90天后，白宫表示对华关税在最新一轮上调后达145%，这不是之前表态的125%。之后特朗普又安抚市场，在未点名国家下暗示即将就关税问题达成首份协议，又表示如果不在3月达成将重新征收对等关税。特朗普的朝令夕改使得市场对美国经济信心回落，隔夜美元相关资产被抛售，美元指数、美债、美股重新下跌，黄金上涨。 1.2国内行情回顾 周四在隔夜外围暴涨下A股高开，大盘上涨1.16%，深成指上涨2.25%，创业板指上涨2.27%，市场全天呈现震荡走势。市场延续普涨格局，市场热点快速轮动。板块上看，一级行业全线上涨，商贸零售、纺织服饰、有色、汽车、传媒涨幅居前，煤炭、公共事业涨幅最后。全市场4948只个股上涨，382只个股下跌。 消息上看，外交部驻港公署正告美方，逼迫世界各国打电话认输的野蛮人，永远不要指望等到中国的电话。 1.3重要资讯 1．特朗普：关于关税的首份协议已非常接近达成。关税可能带来“过渡期问题”，但目前美国状态非常好。白宫贸易顾问纳瓦罗表示10日的市场下跌没什么大不了的。 2.据美媒爆料：白宫贸易团队权力洗牌，鹰派阵营的商务部长及贸易顾问被边缘化，财长接掌贸易全局。 3.堪萨斯城联储主席施密德认为美元是王者，也应该始终是王者，与年初相比，目前通胀走高、就业和经济增长低迷的风险明显增加；达拉斯联储主席洛根：必须防止与关税相关的价格上涨导致更持久的通胀；芝加哥联储主 席古尔斯比：美国长债仍然是全球最安全的资产，目前改变利率政策的门槛非常高；波士顿联储主席柯林斯：今年可能仍有降息的空间，关税可能使核心通胀在今年“远超”3%。 4.欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。 5.2025年全国出口管制工作会议在北京召开。 6.商务部：近期已组织座谈会研究帮助外贸企业扩宽内销渠道。自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变。 7.商务部回应中方是否与美展开谈判：谈，大门敞开；打，奉陪到底。 8.近期各家商业银行正加快落地回购增持贷款，初步测算，授信总额已超过3000亿元。 1.4今日策略 整体来看，特朗普烽火戏诸侯的操作让外围对特朗普失去信任，美国相关资产被重新抛售，美股债汇三杀。在目前贸易摩擦逐渐明朗化后，在面对关税的问题，国内将回到解决自身基本面困境的问题上，如何拓展出口渠道，如何出口转内销等都需要实质性利好推动。因此消费这个方向利于受到政策的推动。短期走势上大盘昨日高开反弹限制了反弹节奏，下方跳空缺口难免会回补，只不过鉴于去年924政策驱动A股后，资金也不敢过分悲观。短期股指在多空因素基本平衡中走震荡的概率大，短期遇回踩不必惊慌，最极端行情已经过去。板块中重视扩大内需的政策导向主线。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如