2024业绩增长亮眼，机器人业务快速推进

[Table_Title]肇民科技（301000.SZ）：2024业绩增长亮眼，机器人业务快速推进 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType]公司点评报告 2025年4月13日 [Table_StockAndRank]肇民科技（301000.SZ）投资评级上次评级 [Table_Summary]事件：公司发布2024年度报告，2024年公司实现营业收入7.56亿元，同比增长27.86%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长37.25%。扣非规模净利润1.29亿元，同比增长46.09%。公司全年销售毛利率33.84%，净利率18.87%。 [Table_Author]邓健全汽车行业首席分析师执业编号：S1500525010002联系电话：13613012393邮箱：dengjianquan@cindasc.com 点评： 24Q4收入延续高增长趋势，净利率环比提升。2024Q4公司实现营业收入2.28亿元，同比+42.0%，实现归母净利润0.37亿元，同比+9.72%，扣非归母净利润0.37亿元，同比+31.3%。单季度销售毛利率32.48%，同比-1.18pct，环比-0.23pct；净利率16.47%，同比-4.38pct，环比+1.78pct。公司收入延续高增长态势，主要系汽车零部件业务快速增长。 赵悦媛汽车行业联席首席分析师执业编号：S1500525030001联系电话：13120151000邮箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 费用率环比下降，费控能力持续优化。公司24Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%、7.9%、4.0%、-0.5%，同比分别-0.1pct、-0.5pct、-0.2pct、-0.8pct，环比分别+0.2pct、-0.6pct、-1.0pct、-0.7pct，期间费用率环比下降，公司持续提高经营效率，规模效应进一步显现。 丁泓婧汽车行业分析师执业编号：S1500524100004联系电话：13615852266邮箱：dinghongjing@cindas.com 机器人领域进展迅速，国内外产能进一步扩充，2025年经营目标乐观。公司积极拓展人形机器人领域产品，凭借在特种工程塑料领域多年的开发经验和精密零部件的制造经验，公司已与客户共同开发多个人形机器人精密零部件新品。在产能建设方面，公司在国内拟新建年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产基地，同时，拟以不超过人民币5000万元或等值墨西哥比索对HAJIME PRECISION PLASTICPRODUCT DE MEXICO增资。据年报，公司2025年经营目标为实现营业收入9.1亿元，同比增长约20%，净利润1.71亿元，同比增长约20%。 盈利预测：公司是特种塑料领域领先的制造商，在以塑代钢背景下，公司汽零主业有望快速增长，同时积极拓展机器人业务，有望为增长提供充足动力，结合公司2025年经营目标，我们预测公司2025-2027年归母净利润1.82亿元、2.17亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.75元、0.89元、1.06元，对应PE分别为49倍、41倍和35倍。 风险因素：原材料价格波动风险；机器人领域产品及订单推进不及预期。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100053 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。