权益ETF系列：反弹上涨，关注内需和自主可控方向

权益ETF系列：反弹上涨，关注内需和自主可控方向 2025年04月12日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼A股市场行情概述：（2025.4.7-2025.4.11） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（0.92%），科创50（-0.63%），上证50（-1.60%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证2000（-7.01%），创业板指（-6.73%），万得微盘股日频等权指数（-5.76%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（-1.66%），消费(风格.中信)（-2.49%），大盘价值（-2.61%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-5.40%），周期(风格.中信)（-5.16%），小盘价值（-5.16%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：农林牧渔（3.28%），商贸零售（2.88%），国防军工（0.28%）。排名后三名的宽基指数分别为：电力设备（-8.09%），通信（-7.67%），机械设备（-6.78%）。 相关研究 《基金日均成交额及换手率环比双降，新发基金规模显著下降》2025-04-09 ◼A股市场行情展望：（2025.4.14-2025.4.18） 《保险资金权益投资比例上调，进一步拓宽权益投资空间》2025-04-08 ◼观点：反弹上涨，关注内需和自主可控方向。 ◼万得全A指数日线级别上，截至周五，高频宏观模型从此前持续发出负向信号的状态转变成了0信号（看涨）。30分钟级别上，技术择时模型中万得全A指数周三尾盘的时候发出了底部右侧信号。鉴于大盘指数反弹已经持续了几天时间，因此后续我们认为大盘指数下周周中可能会发生几天震荡后，再继续反弹上涨。 ◼另外，宏观月度模型4月的评分是-2.5，代表模型预测4月份万得全A指数可能为负收益。因此我们认为虽然大盘指数短期会发生上涨，但4月整体可能为负收益，所以代表着后续大盘指数反弹力度可能相对有限，4月份大盘指数想要突破月初的高点有一定难度。 ◼结构上我们建议关注内需方向（商贸零售、食品饮料等）和自主可控（半导体等）方向。这两个方向一定程度上呈现跷跷板式震荡上涨。所以请多注意交易节奏。此外国防军工和贵金属方向也同样值得关注。 ◼此阶段外部风险较高，随时可能发生意料之外的事件，所以请根据事件驱动随时准备不同的应对方法。此阶段追求高胜率的投资方向（如上证50）可能比高赔率的投资方向（如中证2000）更加合适。 ◼基金配置建议：◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡上行的 行情，内需和自主可控的板块可能是较好的选择。国防军工和有色金属也值得关注。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议结构化均衡配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.4.7-2025.4.11）.........................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.4.14-2025.4.18）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示.........................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................163.基金配置建议....................................................................................................................................204.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.4.7-2025.4.11）...................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.4.7-2025.4.11）...................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.4.7-2025.4.11）...................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图6：2025年4月11日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数4月份平均收益率统计..............12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数5月份平均收益率统计..............13图9：2025年4月11日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数4月份平均收益率统计....................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数5月份平均收益率统计....................16图12：2025年4月11日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数4月份平均收益率统计....19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数5月份平均收益率统计....20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表4：2025年4月11日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................11表5：2025年4月11日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................14表6：2025年4月11日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.....................................21 1.A股市场行情概述（2025.4.7-2025.4.11） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.4.7-2025.4.11），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（0.92%），科创50（-0.63%），上证50（-1.60%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证2000（-7.01%），创业板指（-6.73%），万得微盘股日频等权指数（-5.76%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.4.7-2025.4.11），排名前三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（-1.66%），消费(风格.中信)（-2.49%），大盘价值（-2.61%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-5.40%），周期(风格.中信)（-5.16%），小盘价值（-5