油脂
- 行情回顾：本周油脂受中美贸易战宏观情绪影响较大，以下跌结束。棕榈油供应改善，豆油关注国内进口大豆大量到港，菜油受反倾销政策支撑。
- 核心要点：
- 国内现货：华东一级豆油、华东三级菜油、华南24度棕榈油价格均下跌。
- 国内库存：三大食用油库存总量下降，豆油库存下降，棕榈油库存下降，菜油库存上升。
- 供应情况：国内大豆油厂开机率下降，大豆压榨量下降，进口大豆库存接近零，港口大豆到港量增加；国内油厂进口油菜籽开机率下降，压榨量下降，进口油菜籽库存上升。
- 棕榈油动态：MPOB报告显示马来西亚3月产量增加，出口增加，库存增加；SPPOMA数据显示马来西亚4月1-5日产量下降；ITS和AmSpec数据显示马来西亚4月出口增加。
- CFTC持仓：商品基金在CBOT大豆、豆油、豆粕期货及期权上均持净多单。
- 后期展望：油脂价格上方空间有限，下方有支撑，关注印尼B40政策和各国关税政策。
- 策略：期货投资者近月观望为主，远月以逢低短多为主；养殖企业套保空单持有，伴随现货出售平仓。
生猪
- 行情回顾：现货价格维持不变，期货主力合约LH2509震荡上行。
- 基本面概览：
- 长期供应：能繁母猪存栏连续三个季度环比增长，同比减少。
- 中期供应：仔猪价格止涨回稳，仔猪存栏同比增长。
- 短期供应：大猪存栏增加，压栏与二育积极性减弱。
- 当期供应：商品猪出栏量增加，出栏体重稳定。
- 进口供应：猪肉进口量同比增加。
- 需求：二次育肥仍有进场，屠宰企业开工率小幅上涨，白条走货相对困难。
- 养殖成本：自繁自养预期成本上升，外采仔猪育肥成本上升。
- 后期展望：供应趋于增加，需求有所转淡，供需偏宽松，关注后期二育的持续性。
- 策略：期货投资者近月观望为主，远月以逢低短多为主；养殖企业套保空单持有，伴随现货出售平仓。
玉米
- 行情回顾：现货价格窄幅上调，期货主力合约2505合约下跌。
- 基本面分析：
- 玉米供应：基层余粮不足一成，售粮基本结束，港口库存处于同期高位。
- 国内替代品：小麦价格小幅回落，进口替代谷物价格优势弱。
- 进口替代谷物：1-2月粗粮总计进口呈环比持续回落的态势。
- 饲用需求：饲料产量继续恢复性小幅增长，同比增加。
- 下游企业库存：饲料企业库存小幅提升，深加工企业库存盘整运行。
- 供需平衡表：预计玉米进口量700万吨。
- 后期展望及策略：价格整体以震荡为主，期货合约呈现近弱远强态势。
- 策略：现货企业以消耗库存为主；期货投资者前期多单少量持有，逢低可考虑少量加仓。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格大幅上涨，期货价格触底反弹。
- 核心要点：
- 大豆种植：美豆产量预估下降，南美大豆增产。
- 美豆出口：美豆出口销售出口量符合往年同期水平。
- 国内大豆进口及压榨：压榨利润为负，大豆进口量同比增加。
- 豆粕成交及库存：豆粕库存减少，成交维持清淡。
- 基差及月间价差：05合约基差上涨，5-9价差为负。
- 国内注册仓单：豆粕注册仓单量增加。
- 后期展望：美豆仍然受到宏观政策影响较大，国内豆粕短期震荡观望，中长期仍然偏多对待。
- 策略：期货投资者短期震荡观望，中长期仍然偏多对待。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格企稳反弹，期货市场波动加大。
- 核心要点：
- 养殖利润：饲料成本上涨预期对远期养殖利润的传导，蛋鸡养殖利润近期低位震荡。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏增长，补栏处于正偏高常水平。
- 淘汰鸡：淘汰鸡价格或偏弱。
- 基差及月间价差：05合约基差走弱，05-06价差拉大。
- 后期展望：现货市场走货逐步好转，期货止跌上涨，但持续性相对没有特别乐观。
- 策略：建议多头及时止盈离场。
棉花
- 周度回顾与操作建议：外盘棉价有所反弹，郑棉受关税情绪影响破位下跌，内外价差大幅收窄。
- 核心要点：
- 棉花主产国情况：USDA供需报告整体中性，美棉出口量下降，印度棉花产量下滑，巴西棉花产量上调。
- 美棉出口情况：美棉出口签约量下降，装运表现平稳。
- 海外市场供应情况：美棉主产区干旱指数连续两周回调，印度棉花产量下滑，巴西棉花产量上调。
- 新年度植棉意向：中国棉花意向种植面积同比增长。
- 纺织企业库存及利润：纺企棉花库存上升，订单量持续不足，库存持续累积。
- 基差及月间价差：现货基差上升，5-9价差为负。
- CFTC持仓及国内注册仓单：CFTC非商业多头持仓量增加，国内棉花注册仓单量减少。
- 后期展望：短期压力释放过后或以震荡调整为主，主力合约向远月转换，可关注5-9反套。
白糖
- 行情回顾：原糖指数持续下跌，郑糖指数大跌后反弹。
- 核心要点：
- 巴西甘蔗行业协会数据显示，巴西3月上半月压榨甘蔗同比下降，产糖同比下降，乙醇产量同比增加。
- 印度马哈拉施特拉邦2024-25年度的甘蔗压榨即将结束，食糖产量下降。
- 泰国24/25榨季累计压榨甘蔗同比增加，累计产糖同比增加。
- 巴西航运机构数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量增加。
- 伦敦白糖期货与纽约原糖期货合约7-8跨期价小幅收缩。
- 原糖进口加工利润有所提升。
- CFTC最新报告显示原糖非商业净多头寸增加。
- 后期展望：郑糖处在一种弱势震荡之中，这种态势或将维持一段时间。
