九兴控股二零二四年年报

使命 核心價值 九興致力向客戶提供各式各樣的優質高端鞋履及皮具產品。九興以客為尊，對業務充滿熱誠，著重向客戶提供盡善盡美的產品。除了推廣這些核心價值外，九興的管理理念是關愛、尊重及學習。 使命： 製造最好的鞋履 我們一向力求兌現製造獨特出眾鞋履及皮具的承諾，無時無刻奉行「製造最好的鞋履」這句座右銘。我們的使命是： •在專精的業務板塊中成為皮具產品及相關服務的首選合作夥伴，藉此建立有效而卓越的供應鏈。•與客戶維持緊密聯繫，使我們能以創新、具成本效益及優質的解決方案來滿足其需要。我們以備至的關懷、敏銳的反應及可靠的信譽，去贏取客戶長期支持。•我們的文化吸引及培育活力充沛、全力以赴並對我們業務充滿熱誠並熱衷學習的人才。•透過致力於所屬業務範疇做到最好，達成增長目標，並為客戶、僱員及股東增值。 目錄 公司簡介02發展里程碑04財務摘要06主席報告11管理層討論及分析15企業管治報告25董事及高級管理人員履歷42董事會報告48獨立核數師報告73綜合損益及其他全面收益表78綜合財務狀況表80綜合權益變動表82綜合現金流量表83財務報表附註85財務概要178公司資料及二零二四年╱二零二五年財務日誌179 公司簡介 九興 是優質鞋履及皮具產品的領先開發商及製造商，於二零零七年七月六日在香港聯合交易所有限公司上市。我們為品牌客戶提供結合設計、商品化及製造的一站式服務。 從一九八二年起，九興一直與許多全球品牌建立了穩固的合作關係，並為其生產優質鞋履。九興旗下不斷擴展的優質產品系列包括時尚、高端奢華、運動、休閒運動風及高檔休閒鞋履。客戶包括全球領先運動品牌及休閒鞋履公司，分別為Nike、HOKA、Saucony、Timberland、UGG、Under Armour及Vionic，以及領先的時尚鞋履品牌，如Coach、Cole Haan、Kate Spade、Michael Kors及Tory Burch等。 我們亦為多個高端時尚品牌設計、開發及製造鞋履，如Amiri、Alexander Wang、Balenciaga、Balmain、Chloé、Jimmy Choo、Kenzo、Lanvin, Moncler、Off-White及Prada。 基於善用生產專業知識，以及九興的產品廣受認可及獲得同業認同，我們於二零零六年以自有品牌Stella Luna推出品牌業務。 我們亦已開始進軍手袋市場並定位為向高端客戶供應皮革產品之整合方案供應商。憑藉卓越客戶基礎，以及皮革產品之豐富經驗，我們將進一步投資於設計及開發能力，為客戶提供更多元之手袋及皮革配飾。 發展里程碑發展里程碑 1999 在中國東莞設立東莞大嶺山興雄鞋廠，以拓展至高檔女性鞋履領域 1995 在東莞建設東莞長安霄邊興鵬鞋廠，為Clarks、Timberland及Wolverine等著名品牌生產鞋履 2006 專屬Nike的首家工廠於中國湖南開始投產 1982 陳建民先生、蔣至剛先生及趙明靜先生在台灣創辦本公司，為美國零售客戶生產時尚鞋履 1998 與Golden Star公司訂立獨家供應協議，在越南展開生產業務 2007 二零零七年七月六日：在香港聯合交易所有限公司上市 1991 在中國東莞設立興昂鞋廠開展中國營運 2018 2012 於越南開設專屬Nike的運動鞋廠 集團於印尼擴展休閒鞋履的生產 2019管理層接班順利完成，由陳立民出任集團主席、齊樂人擔任集團執行長 2021在印尼梭羅市設立的新鞋履工廠開始營運 2013 通過Bay鞋履公司在孟加拉開展製造業務 2020 整合研發部門以提升產品設計及開發能力與創新力 2014 2023 於菲律賓建立據點，擴大在東南亞的鞋履生產 推出集團首個三年策略規劃（2023-2025） 在菲律賓開設首家手袋工廠，為高檔品牌客戶Coach及Kate Spade服務 2024 成為恒生綜合指數成份股並合資格參與滬港通及深港通計劃 財務摘要 主席報告 我們的使命： 製造最好的鞋履 展望未來，我們預計仍將繼續面臨一些宏觀經濟挑戰，尤其是數個主要經濟體的消費意欲轉弱。然而，美國上調對中國的貿易關稅等其他的潛在挑戰不大可能會對我們的業績產生重大影響。二零一八年美國對中國內地施加首輪貿易關稅後，我們大部份客戶已調整其採購策略－包括採用「中國產銷」的策略。 為重點的方法納入資本支出規劃，從而提升投入資本的利用率。 各位股東： 踏入聚焦於增長及利潤率擴張的三年規劃（2023-2025）實施兩年之際，我們取得了顯著成果，為股東創造了重大價值。於二零二四年，我們連續第二年超額完成該規劃設定的兩大目標⸺實現了10%的經營利潤率和除稅後利潤年增長率達低十數百分比。 除財務及營運表現外，二零二四年乃我們實現提升市場地位及投資者吸引力的多個里程碑。我們成為恒生綜合指數(HSCI)的成份股，足證我們的市場地位不斷提升。此外，我們亦獲准納入滬港通及深港通計劃，為我們中國內地股東提供直接買賣股份的渠道，並拓闊股票流通量機遇。 此外，該等宏觀經濟壓力的影響應會因運動類別新客戶的訂單開始交付、高端時尚類別持續增長（非運動鞋履生產設施預計於二零二五年全年持續維持接近飽和的使用率運營）以及生產效益持續提升而獲得部分緩解。 全年經營利潤率（扣除金融工具之公平值變動前）擴大至11.9%，二零二三年為10.7%。我們乃透過執行專注於吸引新客戶並與之共同成長的戰略舉措實現這一佳績，這使我們能夠擴大並多元化客戶組合，以及優化產能的重新配置。作為後者的一部分，我們將新品牌及款式引入印尼梭羅市的新工廠，並著重提升工人的技能水平及品質標準，進一步增強我們的競爭力。 我們亦致力於進一步提高我們業務的透明度及可持續性，以符合我們的四個可持續發展目標：打造綠色低碳工廠、多元共融職場、強化供應鏈韌性及實現智慧運營。於二零二四年，我們的MSCI ESG評級獲MSCI ESG Research由「B」級上調至「A」級。 三年規劃所列的目標已基本實現，二零二五年的首要任務將是逐步提升印尼梭羅市及孟加拉新廠的產能，同時確保高質量的增長。儘管我們預計利潤增長速度將有所放緩，但我們有信心繼續實現三年規劃所設定的10%經營利潤率及低十數百分比除稅後利潤複合年增長率的目標。 最後，鑒於現金水平充裕，我們欣然宣佈，董事會已建議派發末期股息每股普通股50港仙，此舉遵循我們經調整純利約70%的定期派息率。同時，我們亦榮幸宣佈建議派發特別股息每股普通股56港仙。該特別股息旨在履行於截至二零二四年六月三十日止六個月中期業績公告內我們於二零二四年八月公佈的超額現金回報計劃（「超額現金回報計劃」）中所作承諾，即除約70%定期派息率外，於二零二四年至二零二六年期間每年向股東額外返還60,000,000美元。 我們注重創造長遠價值，推動了投入資本回報率(ROIC)的顯著提升，在二零二四年升至21.6%，是二零一九年10%的兩倍多。這一成就歸功於我們在二零二零年制定並於二零二三年正式納入三年規劃的長期戰略。該等戰略的關鍵要素包括通過增加更多奢華及高端時尚客戶改善客戶組合，與運動類客戶共同成長，將生產基地擴展並分散至新地區，以及堅持不懈優化工廠效率及生產流程。此外，我們通過實施客戶信用評分卡以更完善管理風險回報、改進原材料規劃流程、支持上游供應商向新生產地區遷移以及將以ROIC 我們始終致力於為股東及所有其他持份者創造價值。本人謹此向二零二四年提供卓越貢獻、信賴與支持的尊貴客戶、商業夥伴及全體員工致以衷心感謝。 陳立民 主席 香港，二零二五年三月二十日 管理層討論及分析 九興控股有限公司（「九興」或「本公司」）董事會（「董事會」）欣然提呈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二四年十二月三十一日止年度的年報。 我們的鞋履製造業務推行利潤增長的商業模式，可快速回應鞋履市場的增長機遇，尤其是由主要運動品牌引領而廣泛流行的「運動休閒」風尚，越來越多的奢華及時尚品牌正尋求把握這一趨勢。 業務策略 我們亦在設法把相同的商業模式應用於與我們製造業務的客戶群形成良好協同效應的類似業務中。二零二一年底，我們將先前收購的手袋及配飾製造業務併入本公司，旨在打造成為優質客戶的整體解決方案供應商。 九興以其卓越的產品設計及商品化能力、「精巧工匠」工藝、對品質的堅定承諾、以快速推出產品及小批量生產的靈活性在鞋履行業廣為人知，並獲得位於越南、中華人民共和國（「中國」）、印尼、菲律賓及孟加拉的廣大而多元化，且成熟的製造基地的支持。我們多年來為客戶提供全方位的技能組合，整合和積累了開發廣泛的產品基礎、涵蓋奢華、高端時尚、運動休閒及戶外運動鞋履等經驗。 三年規劃(2023-2025) 作為我們長期策略的一環，我們已啟動三年規劃(2023-2025)的推行，重點放在業務增長及利潤率提升，詳情載列如下： 強化品類組合，更好配合我們獨特的優勢及能力，包括： －進一步深化與全球主要運動品牌的合作關係，利用我們在差異化及複雜產品方面的產品開發能力，在該等品牌繼續擴大運動休閒及以奢華定價的鞋履品類引領創新的同時，向其提供支援並共同成長－與其他尋求開拓運動及運動休閒等鞋履系列的奢華及高端時尚品牌攜手合作，成為其在設計、商業化及製造等每個階段的緊密合作方－將更多成熟但快速增長且正在引領運動休閒時尚潮流的精品運動及時尚鞋履品牌加入客戶組合 擴大並多元化發展生產，來穩定成本基礎，包括： －提升我們於二零二二年已開始投產位於印尼梭羅市的新鞋廠的產能－宣佈與一主要品牌合作夥伴的合作方案，在印尼共同打造一家專屬的運動鞋廠－增加我們在孟加拉的產能 優化管理效益及效率，包括： －重組組織架構，集中客戶管理團隊提供更優質的客戶服務，調整工廠營運團隊重新聚焦日常精益製造－匯合研發團隊，以提高設計及商業化能力，向客戶提供更優質服務－將管理層激勵計劃與透明的短期及長期營運目標掛鈎 增強成本效益及改善營運資金，包括： －強化客戶組合以降低整體風險－提升庫存及現金流量管理－進一步加強各部門的成本控制 三年規劃的目標(2023-2025) 經營利潤率：10% 除稅後利潤複合年增長率達：低十數百分比 管理層討論及分析 二零二四年八月公佈的「超額現金回報計劃」的一部分，我們承諾於未來三年（二零二四年至二零二六年），除約70%的定期派息率外，還向股東回報額外現金每年最多60,000,000美元。 本公司的關鍵財務表現指標包括收入、毛利及經營利潤。有關截至二零二四年十二月三十一日止年度該等指標的分析如下： 收入 於二零二四年，我們的綜合收入增加3.5%至1,545,100,000美元（二零二三年：1,492,700,000美元）。出貨量增加8.2%至53,000,000雙（二零二三年：49,000,000雙），增長主要由運動及時尚鞋類所推動。我們鞋履產品的平均售價（「平均售價」）減少4.4%至每雙28.4美元（二零二三年：每雙29.7美元），乃由於平均售價較低的運動產品佔比較高以及原材料價格下調所致。 從而擴大及多元化客戶組合，與三年規劃的目標相契合。主要重點任務之一是於印尼梭羅市新工廠引入新品牌及款式，同時提升工人技術水平與品質標準。此舉讓我們能更均衡地分配越南及中國內地工廠的奢華及高端時尚鞋類訂單（兩者產品複雜程度、開發及品質要求相近）。此外，孟加拉新增工廠的建造按計劃進行，並於二零二四年底完工。這些努力讓產能進一步多元化，並讓我們能夠服務更優質的客戶組合。 業務回顧 截至二零二四年十二月三十一日止年度，我們再次超額達成三年規劃設定的目標，實現經營利潤率11.9%及除稅後利潤增長率21.2%。 在產品類別方面，由於我們多個運動鞋履客戶須補充庫存，我們運動鞋類銷售額上升6.7%，佔製造業務總收入的44.5%（二零二三年：43.2%）。我們於時尚及奢華類別的收入合共凈增加2.8%（分別增加 收入及出貨量均有同比增長，由運動及時尚鞋類