九兴控股二零二四年中期报告

股份代號︰1836 目錄 頁次 主席報告02 管理層討論及分析03 中期股息10 中期財務報表 權益披露 企業管治 其他資料46 公司資料56 主席報告 各位股東： 就我們有關業務增長及利潤率提升的三年規劃，現已踏入第二個年頭；該規劃的目標，是在二零二五年年底實現10%的經營利潤率和除稅後利潤年增長率達低十數百分比。 二零二四年上半年，我們保持比原訂計劃提前實現上述目標，在二零二三年全年實現10.7%經營利潤率的基礎上，我們於本年度上半年的經營利潤率進一步達到12.9%（扣除金融工具之公平值變動前），皆因我們繼續強化客戶組合，擴大並將生產基地多元化，優化管理效益和效率，並加強管理營運資金的運用。 儘管我們的品牌客戶面臨機遇與風險並存的複雜營商環境，但我們仍然能夠實現上述目標。近幾個月來，我們若干客戶要求比原計劃提前出貨，試圖把握住巴黎奧運會及美元走強所帶動的今夏旅遊旺季，以致增長尤其明顯。由於該等訂單提前出貨，與原先的預算相比，我們於本年度首六個月的收入及出貨量增長均高於預期。透過我們無可比擬的產品應市速度和生產靈活性，我們深感欣慰能幫助客戶充分把握此類夏季銷售機遇。 我們對全年業績預的期仍維持不變，在優先目標方面亦然。受惠於我們不斷致力透過增添奢華及高端時尚類別新客戶以改善產品類別組合，我們的非運動鞋履生產設施自去年起一直以接近飽和的狀況運作並將繼續保持如此運行，儘管全球奢侈品市場在某種程度上勢頭有所放緩。本年度下半年，我們的優先目標是逐步擴大高利潤率產品的產能，從位於印尼梭羅市的新工廠開始，我們擬將部分時尚類別產品轉移至該工廠以騰出在越南的產能。 在我們的運動類別業務方面，若干客戶於二零二三年結束去庫存將有助我們運動鞋履工廠的使用率及其經營槓桿效益的持續回升。 因此，基於上述原因，我們有信心於下半年仍將維持或擴大我們強勁的利潤率水平，即使未來數月的出貨量同比增長放緩。 董事會已決議宣派中期股息每股普通股65港仙，這與我們長期以來的70%派息率一致。此外，鑒於本集團強健的現金水平，董事會宣佈有意於未來三年（二零二四年至二零二六年）透過結合股份回購及股息的方式回報額外現金予股東，每年高達60,000,000美元，旨在為股東提供更多價值及具吸引力的回報。 我們亦銳意提高我們業務的透明度及可持續性，以符合我們的四個可持續發展願景目標：打造綠色低碳工廠、多元共融職場、強化供應鏈韌性及實現智慧運營。憑藉為實現該等目標所作出的持續努力，我們最近已獲得MSCI ESG Research的認可，其近期將我們的MSCI ESG評級上調至「A」級。 我們期待於未來日子繼續為客戶、業務夥伴、僱員及股東實現佳績。本人謹此對各位的寶貴支持表示謝意。 陳立民主席香港，二零二四年八月二十二日 管理層討論及分析 九興控股有限公司（「九興」或「本公司」）董事會（「董事會」）欣然提呈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二四年六月三十日止六個月的中期業績。 業務策略 九興以其卓越的產品設計及商品化能力、「精巧工匠」工藝、對品質的堅定承諾、以快速推出產品及小批量生產的靈活性在鞋履行業廣為人知，並獲得位於越南、中國、印尼、菲律賓及孟加拉的廣大而多元化，且成熟的製造基地的支持。我們多年來為客戶提供全方位的技能組合，整合和積累了開發廣泛的產品基礎、涵蓋奢華、高端時尚、運動休閒及戶外運動鞋履等經驗。 我們的鞋履製造業務推行利潤增長的商業模式，可快速回應鞋履市場的增長機遇，尤其是由主要運動品牌引領而廣泛流行的「運動休閒」風尚，越來越多的奢華及時尚品牌正尋求把握這一趨勢。 我們亦在設法把相同的商業模式應用於與我們製造業務的客戶群形成良好協同效應的類似業務中。二零二一年底，我們將先前收購的手袋及配飾製造業務併入本公司，旨在打造成為優質客戶的整體解決方案供應商。 三年規劃(2023-2025) 作為我們長期策略的一環，我們已啟動三年規劃(2023-2025)的推行，重點放在業務增長及利潤率提升，詳情載列如下： 強化品類組合，更好配合我們獨特的優勢及能力，包括： －進一步深化與全球主要運動品牌的合作關係，利用我們在差異化及複雜產品方面的產品開發能力，在該等品牌繼續擴大運動休閒及以奢華定價的鞋履品類引領創新的同時，向其提供支援並共同成長 －與其他尋求開拓運動及運動休閒等鞋履系列的奢華及高端時尚品牌攜手合作，成為其在設計、商業化及製造等每個階段的緊密合作方－將更多成熟但快速增長且正在引領運動休閒時尚潮流的精品運動及時尚鞋履品牌加入客戶組合 擴大並多元化發展生產，來穩定成本基礎，包括： －提升我們於二零二二年已開始投產位於印尼梭羅市的新鞋廠的產能－宣佈與一主要品牌合作夥伴的合作方案，在印尼共同打造一家專屬的運動鞋廠－二零二三年起致力提升我們在孟加拉的產能 優化管理效益及效率，包括： －重組組織架構，集中客戶管理團隊提供更優質的客戶服務，調整工廠營運團隊重新聚焦日常精益製造－匯合研發團隊，以提高設計及商業化能力，向客戶提供更優質服務－將管理層激勵計劃與透明的短期及長期營運目標掛鈎 增強成本效益及改善營運資金，包括： －強化客戶組合以降低整體風險－提升庫存及現金流量管理－進一步加強各部門的成本控制 三年規劃的目標（2023-2025） 除稅後利潤複合年增長率達：低十數百分比 業務回顧 截至二零二四年六月三十日止六個月，收入及出貨量均有同比增長，主要由運動鞋類訂單及較原出貨計劃提前向若干客戶出貨所推動。我們的毛利率亦因客戶組合優化而持續提升。上述情況連同於回顧期間運動產品工廠使用率提升令經營槓桿效益提高，亦帶動我們的經營利潤率提升。 作為三年規劃的一部分，我們繼續優化產品類別組合，而我們的非運動產品工廠於回顧期間也以接近飽和的狀況運營。我們把印尼梭羅市新工廠的產能提升作為優先事項，專注提高工人的技能水平，讓我們越南工廠的部分時尚類別產品的生產可轉移至新工廠。我們在孟加拉新增的工廠的建造正按計劃進行。 本公司的關鍵財務表現指標包括收入、毛利及經營利潤。有關截至二零二四年六月三十日止六個月期間該等指標的分析如下： 收入 本集團截至二零二四年六月三十日止六個月的綜合收入增加7.5%至770,000,000美元（二零二三年上半年：716,100,000美元）。出貨量增加12.3%至26,500,000雙（二零二三年上半年：23,600,000雙），增長主要由運動鞋類及較原出貨計劃提前向若干客戶出貨約1,000,000雙所推動。我們鞋履產品的平均售價減少4.4%至每雙28.3美元（二零二三年上半年：每雙29.6美元），乃由於平均售價較低的運動產品佔比較高所致。 在產品類別方面，由於我們部分運動鞋履客戶已解決其早前存貨問題並開始補充庫存，我們運動鞋類銷售額上升13.0%，佔製造業務總收入的45.1%（二零二三年上半年：42.9%）。我們於奢華及時尚類別的收入分別增加1.8%及9.9%，並分別佔製造業務總收入的8.4%及26.2%（二零二三年上半年：8.8%及25.7%）。為配合三年規劃的策略，我們繼續將產能調配至發展其他產品類別，因此休閒類別的收入下降3.6%，並佔製造業務總收入的20.3%（二零二三年上半年：22.6%）。 地域方面，於回顧期間，北美及歐洲仍然為本集團兩個最大市場，分別佔本集團總收入的46.8%及24.6%，其次為中華人民共和國（「中國」）（包括香港）、亞洲（中國除外）及其他地區，分別佔本集團總收入的16.7%、9.0%及2.9%。 我們的品牌業務（即我們在中國正在縮減規模的自有零售鞋履品牌Stella Luna的批發業務）收入於回顧期間下降66.7%至900,000美元。 毛利 於回顧期內，我們的毛利增長20.0%至198,900,000美元，而去年同期為165,800,000美元。由於產品類別組合改善及生產效率提升，本集團於回顧期內的毛利率為25.8%（二零二三年上半年：23.1%）。 經營利潤 於回顧期內，本集團的呈報經營利潤2增加52.9%至99,100,000美元，而去年同期為64,800,000美元。此乃有賴於運動鞋類訂單增長推動出貨量增加、提早向若干客戶出貨、客戶組合優化及運動鞋履工廠使用率提升令經營槓桿效益提高所致。 於回顧期內，本集團的經營利潤率（扣除金融工具之公平值變動前）為12.9%，而去年同期為9.0%。 業績淨額 基於上述因素，本集團於回顧期內錄得純利91,500,000美元，而去年同期為55,200,000美元，其中已包括與在紐約證券交易所上市的Lanvin Group Holdings Limited（「Lanvin Group」）投資有關的金融工具按市值計價的公平值虧損淨額1,400,000美元（二零二三年上半年：按市值計價的公平值虧損淨額5,100,000美元）。 除去本集團於Lanvin Group投資的公平值淨額變動，本集團錄得經調整純利392,900,000美元（二零二三年上半年：60,300,000美元）。我們的經調整純利3率為12.1%，而去年同期則為8.4%。 強健淨現金狀況 我們的資本支出項目於回顧期間的進度較預期慢，但我們仍專注於管理我們的營運資本運用情況及現金流。截至二零二四年六月三十日，我們的淨現金狀況為326,100,000美元，而截至二零二三年六月三十日的淨現金狀況為162,500,000美元。約140,000,000美元現金已預留用於完成位於孟加拉的新工廠及我們將在印尼建立的新運動鞋履工廠。因此，於二零二四年六月三十日，本集團的淨資本負債率4為-29.6%，而於二零二三年六月三十日為-15.9%。 業界認可及獎項 於回顧期間，我們在可持續發展及投資者關係方面的努力得到多個知名外間機構的認可： •MSCI ESG Research將我們的MSCI ESG評級從「B」級上調至「A」級，體現出我們持續採納更好的可持續性及更高透明度的實踐方案。•我們首次入選國際金融權威雜誌《機構投資者》的年度「亞洲公司最佳管理團隊」評選榜單，獲得二零二四年「最受尊崇企業」殊榮。在亞洲其他地區（日本及中國內地除外），根據4,943名買方專業人士及951名賣方分析師的投票，在非必需消費品行業，我們在賣方評選的「最佳公司董事會」類別中排名第3，並在這行業中（整體）排名第6。•在香港投資者關係協會舉辦的二零二四年第十屆投資者關係大獎中，我們成為「最佳投資者關係公司」（小型市值股）的獎項獲獎者之一。 前景 對於二零二四年全年，隨著我們將繼續實行策略並實現三年規劃中設定的目標，我們預計將維持或擴大與二零二三年同樣強勁的經營利潤率水平。 除利潤率增長外，我們的三年規劃亦持續產生其他效益。我們產品開發的專長及製造能力令我們能從若干專注於主要供應商的品牌客戶取得更大訂單份額。此外，我們在生產基地多元化的努力，讓我們能迅速重在生產重新調配，進而應對孟加拉最近發生的動亂及未來對中國出口產品徵加關稅方面與日俱增的憂慮，從而贏得若干客戶的額外訂單份額。 由於我們產品組合中運動訂單的比例較高，我們的全年平均售價很可能保持在與今年上半年相約水平。從全年而言，我們預計出貨量與二零二三年相比將有溫和增長，其中運動鞋類增幅最大。 作為三年規劃的一部分，我們將進一步優化產品類別組合，預計我們的非運動產品工廠將於二零二四年下半年將繼續以接近飽和的狀況運營。我們在孟加拉的生產設施於最近的七月及八月的政治動盪中受到的干擾很小。 我們仍然全力專注於提升我們在印尼梭羅市新工廠的產能及提高其工人的技能水平，以擴大我們較高利潤率產品的產能，並將越南工廠部分時尚類別產品的生產轉移至這新工廠。我們亦將繼續推進在孟加拉擴建生產設施的計劃。 在其他業務方面，我們將繼續將新的手袋及配飾製造業務打造成為另一個增長支柱，通過不斷提升其產品質素及生產效率，旨在將其引進予我們更多的高端客戶群。作為我們策略規劃的一部分，我們亦將繼續縮減位於中國餘下的品牌業務，