食品饮料行业周报：关税波动加剧，重视内需主线

二级市场表现

• 食品饮料板块上周下降0.01%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，排名第9位。
• 子板块中，其他酒上涨6.74%。
• 个股方面，盐津铺子领涨，涨幅19.64%；皇氏集团领跌，跌幅18.16%。

宏观数据跟踪

• 2月M2同比增速7.0%，社融规模存量同比增长8.20%。
• 2月社零总额同比增长4%，餐饮收入同比增长4.30%。
• 限额以上烟酒类商品零售额同比增长5.50%，饮料类同比下降2.60%。

主要消费品及原材料量价数据

• 白酒价格：
  • 高端白酒：飞天茅台批价下降70元/箱，普五持平，国窖1573下降10元/瓶。
  • 次高端白酒：青花20、洋河梦6+等价格稳定。
• 产量：12月白酒产量下降7.60%，啤酒上升12.20%，葡萄酒下降28.60%。
• 上游原材料：
  • 乳制品：生鲜乳价格周环比下降0.32%，原奶价格上涨28.22%。
  • 畜禽：猪肉价格上涨2.64%，牛肉上涨7.68%，白羽鸡下降4.42%。
  • 农产品：小麦、大豆价格下降，玉米持平。
  • 包材：PET切片、瓦楞纸价格下降，铝锭上涨。
  • 其他：白砂糖价格上涨0.81%，豆油进口均价上涨42.89%。

行业动态

• 美国将对所有进口啤酒征25%关税。
• 多酒企发布2024年财报，金徽酒营收增长18.59%，珍酒李渡净利润大跌43.1%。
• 仁怀酱酒出口52.36亿元，茅台出口超50亿元。
• 青岛啤酒集团与青岛饮料集团将重组。

核心公司动态

• 青岛啤酒2024年年报：营收下降5.30%，净利润增长1.81%。
• 盐津铺子张学文质押260万股，占其持有股份30.78%。
• 劲仔食品股东户数增加325户，户均持股减少。

投资建议

• 关税波动加剧，食品饮料行业作为内需板块配置价值凸显。
• 重视白酒及餐饮链机会，白酒估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 大众品性价比趋势强势，啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持“标配”评级。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。