食品饮料行业周报：关税波动加剧，重视内需主线

食品饮料行业周报 ——关税波动加剧，重视内需主线 标配(维持) 研报摘要： 二级市场表现：上周食品饮料板块下降0.01%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第9位。子板块方面，上周其他酒表现较好，上涨6.74%。个股方面，上周涨幅前五为盐津铺子、会稽山、祖名股份、青海春天、甘源食品，分别为+19.64%、+15.42%、+9.66%、+9.49%、+8.96%，跌幅前五为皇氏集团、佳禾食品、海南椰岛、煌上煌、水井坊，分别为-18.16%、-3.58%、-3.37%、-3.17%、-3.15%。 行业动态：1）美国将对所有进口啤酒征25%关税。2）财报季来临，多加酒企发布2024年财报。3）2024年仁怀酱酒出口52.36亿元。4）青岛啤酒集团与青岛饮料集团将重组。公司动态：1）青岛啤酒：2024年年报正式披露，营业总收入321.38亿元，同比去年下跌5.30%，归母净利润为43.45亿元，同比去年增长1.81%，基本EPS为3.19元，平均ROE为15.38%。2）盐津铺子：张学文于2025-03-31将持有的260.00万股流通股股票质押给国泰君安证券股份有限公司。张学文持股总数为4,196.52万股，本次质押后累积质押共1,291.50万股，占其持有总股份的30.78%。3）劲仔食品：截至2025年3月31日公司股东户数为2.56万户，较3月20日增加325.0户，增幅为1.29%。户均持股数量由上期的1.79万股减少至1.76万股，户均持股市值为20.86万元。 证券分析师马燕15901097973S0400524090001mayan@cdzq.com 投资建议：近期关税等外部风险加剧，食品饮料行业作为典型的内需板块，其配置价值逐步凸显。加之此前两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主要动力。1）大力振兴消费背景下，重视白酒及餐饮链机会，另外主流酒企调整红包扫码政策，减少低价恶性竞争，有助于行业筑底，当前白酒估值处于历史低位，其配置的绝对价值凸显，具备长期投资价值。2）大众品方面：性价比趋势仍处于强势阶段，必选消费成为稳固基石，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持食品饮料行业“标配”投资评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 目录 1．二级市场表现.................................................................5 1.1板块及个股表现.................................................................................51.2估值情况.............................................................................................6 2．宏观数据跟踪.................................................................6 2.1宏观流动性数据................................................................................62.2社零及餐饮数据................................................................................7 3．主要消费品及原材料量价数据......................................7 3.1白酒价格............................................................................................73.1.1高端白酒价格..................................................................................73.1.2次高端白酒价格..............................................................................83.2白酒、啤酒和葡萄酒产量................................................................93.3上游原材料数据..............................................................................10 4．行业动态......................................................................14 5．核心公司动态及公告...................................................15 6．风险提示......................................................................15 图表目录 图1：申万一级各板块周涨跌幅..............................................................5图2：食品饮料子板块周涨跌幅..............................................................5图3：食品饮料板块个股周涨幅前5.......................................................5图4：子板块估值（截至2025年4月4日）........................................6图5：M2当月值同比变化趋势.................................................................6图6：社融规模当月值和存量值同比变化..............................................6图7：社零总额和餐饮收入当月值同比变化..........................................7图8：烟酒类和饮料类零售额当月值同比变化......................................7图9：原箱和散瓶飞天茅台批价走势......................................................7图10：普五批价走势................................................................................8图11：国窖1573批价走势......................................................................8图12：青花20批价走势..........................................................................8图13：洋河梦6+批价走势.......................................................................8图14：水晶剑批价走势............................................................................9图15：品味舍得批价走势........................................................................9图16：水井坊井台批价走势....................................................................9图17：老白干古法20批价走势..............................................................9图18：白酒产量及同比增速....................................................................9图19：啤酒产量及同比增速..................................................................10图20：葡萄酒产量及同比增速..............................................................10图21：生鲜乳平均价变化趋势..............................................................10图22：恒天然原奶价格变化趋势..........................................................10图23：酸奶零售价变化趋势..................................................................10图24：国产婴幼儿奶粉零售价变化趋势..............................................10图25：猪肉平均批发价变化趋势..........................................................11图26：牛肉平均批发价变化趋势..........................................................11图27：白羽鸡平均批发价变化趋势......................................................11图28：冻鸡爪进口平均单价变化趋势..................................................11图29：山东潍坊毛鸭平均价变化趋势..................................................11图30：黄玉米（二等）市场价变化趋势..............................................12图31：大麦到港价变化趋势..................................................................12图32：国标（三等）小麦市场价变化趋势..........................................12图33：大豆现货价格变化趋势..............................................................12图34：PET切片现货价格变化趋势.......................................................13图35：瓦楞纸市场价格变化趋势..........................................................13 图36：铝锭市场价变化趋势..................................................................13图37：浮法