燃料油早报

核心观点与关键数据

燃料油市场观点：

• 原油大幅下跌，380裂解走强，380近月月差震荡，380基差大幅走弱。
• 低硫裂解走强，低硫对柴油价差走强，新加坡低硫月差走弱，基差周度走强至2.75美元。

基本面分析：

• 库存变化：
  • 陆上：新加坡小幅去库，ARA大幅去库，EIA去库。
  • 浮仓：新加坡高硫大幅累库，低硫震荡；富查伊拉高硫浮仓大幅去库，低硫浮仓高位震荡；中东高硫浮仓继续下降，低硫浮仓高位震荡；欧洲浮仓震荡，美国高硫浮仓震荡，低硫浮仓增加，未知硫含量浮仓大幅减少。
• 供应与需求：
  • 沙特发货环比反弹，阿联酋发货震荡，俄罗斯发货环比下降，印度到岸量下降。

市场关注点：

• 2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响。
• 亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准。
• 远月380面临下方空间。
• 近期中东浮仓下降与新加坡陆上累库，380近月面临压力。
• 低硫方面，近期新加坡基差小幅反弹，对柴油价差开始走强。

关键数据：

• 鹿特丹市场：
  • 3.5% HSFO掉期M1：18.74美元（变化18.74美元）。
  • 0.5% VLSFO掉期M1：15.94美元（变化15.94美元）。
  • HSFO-Brent M1：22.43美元（变化22.43美元）。
  • 10ppm Gasoil掉期 M1：40.64美元（变化40.64美元）。
  • VLSFO-GO M1：20.25美元（变化20.25美元）。
  • LGO-Brent M1：37.15美元（变化37.15美元）。
  • VLSFO-HSFO M1：6.49美元（变化6.49美元）。
• 新加坡市场：
  • 380cst M1：397.57美元（变化18.24美元）。
  • 180cst M1：408.79美元（变化19.56美元）。
  • VLSFO M1：460.19美元（变化15.88美元）。
  • GO M1：78.51美元（变化2.93美元）。
  • 380cst-Brent M1：121.79美元（变化-0.46美元）。
  • VLSFO-GOM1：-121.79美元（变化-6.81美元）。
• 新加坡燃料油现货：
  • FOB 380cst：392.53美元（变化16.27美元）。
  • FOB VLSFO：466.60美元（变化17.22美元）。
  • 380基差：-3.50美元。
  • 低硫内外价差：4.7美元。
• 国内FU市场：
  • FU 01：2683元/吨（变化105元/吨）。
  • FU 05：2976元/吨（变化131元/吨）。
  • FU 09：2976元/吨（变化102元/吨）。
  • FU 01-05：2932元/吨（变化-26元/吨）。
  • FU 05-09：1821元/吨（变化-29元/吨）。
  • FU 09-01：111元/吨（变化-3元/吨）。
• 国内LU市场：
  • LU 01：3338元/吨（变化98元/吨）。
  • LU 05：3409元/吨（变化115元/吨）。
  • LU 09：3409元/吨（变化110元/吨）。
  • LU 01-05：3322元/吨（变化-17元/吨）。
  • LU 05-09：724元/吨（变化-12元/吨）。
  • LU 09-01：242元/吨（变化-4元/吨）。