周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线低开反弹，周线涨跌幅为-4.6%，振幅5.53%。截止本周主力合约收盘报价75230元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国3月未季调CPI年率为2.4%，低于市场预期，市场几乎完全定价美联储6月降息。国内方面，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，核心CPI同比上涨0.5%，供需结构有所改善。
- 基本面：铜精矿加工费指数叠创新低，国内南北方粗铜加工费亦小幅走弱，精炼铜原料供给趋紧问题仍将延续。国内冶炼厂在原料供给偏紧的背景下或有一定产量方面的回落，整体来看，国内精铜供应量级或有小幅收敛。铜价急跌后令上游出现一定惜售情绪调高现货价格，下游逢低采买意愿亦有加强，需求稳定增长。
- 策略建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：沪铜合约走弱，主力合约收盘报价75230元/吨，持仓量139941手，较上周减少47223手。
- 期现基差走势：沪铜主力合约基差-680元/吨，较上周环比下降970元/吨。
- 现货价格走势：本周现货价格走强，1#电解铜SMM平均价周环比增加1005元/吨，达到74550元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价230元/吨，较上周环比增加150元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价103美元/吨，较上周环比增长7美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净空-3897手，较上周减少2253手。
- 期权市场情况：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上，期权持仓量沽购比为0.845，环比上周+0.0202。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价65640元/吨，较上周环比下降3700元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价1100元/吨，较上周环比-50元/吨。
- 铜矿进口量：铜矿及精矿当月进口量为218.25万吨，较1月减少34.88万吨，降幅13.78%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为918.12元/吨，较上周环比下降439.87元/吨。
- 全球铜矿产量：铜矿精矿全球产量当月值为1905千吨，较12月减少182千吨，降幅8.72%。全球产能利用率为77%，较12月减少7.8%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为54.9万吨，环比下降5.8万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为124.2万吨，较11月增加10.9万吨，增幅9.62%，同比增幅6.24%。
- 全球精炼铜产量：全球精炼铜当月产量为2382千吨，较12月增加10千吨，增幅0.42%。精炼铜产能利用率为81.3%，较12月减少1.1%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为305133.08吨，较1月增加8009.22吨，增幅2.7%，同比增幅14.39%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为1124.52元/吨，较上周环比下降1340.94元/吨。
- 社会库存：社会库存总计41.82万吨，较上周环比增加0.43万吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少1375吨，COMEX总库较上周环比增加12472吨，SHFE库存较上周环比减少42795吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为227.28万吨，较11月增加13.23万吨，增幅6.18%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为420000吨，较1月持平，同比增幅10.53%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比0.2%、33.5%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为10719.7377亿元，同比-9.8%，环比89.31%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为7672000万块，同比4.4%，环比83%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2025年1月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-19千吨。
- WBMS供需平衡：截至2024年12月，全球供需平衡累计值为-10.69万吨。
