基本面
- Orplana：预计巴西中南部25/26年度甘蔗产量因干旱下降至6.05-6.18亿吨，上一年度为6.3-6.4亿吨。
- ISO：24/25年度糖缺口488.1万吨，之前预估缺口251.3万吨。
- Green Pool：预计25/26年度全球糖市过剩270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。
- 关税调整：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。
- 国内数据：2025年3月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1074.79万吨；全国累计销糖599.58万吨；销糖率55.79%（去年同期49.46%）。
- 进口数据：2025年1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.92万吨，同比减少5.91万吨。
基差与库存
- 基差：柳州现货6210，基差244（09合约），升水期货；偏多。
- 库存：截至3月底24/25榨季工业库存475.21万吨；偏多。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与结论
- 中美互加关税：对白糖影响不大。
- 短期走势：白糖短期止跌反弹。
- 基本面：当前食糖及糖浆等进口量大幅减少，叠加国内正值端午消费旺季，市场销售态势良好，总体维持偏多。
- 操作建议：郑糖05临近交割，仓位适当转移至09合约；09合约震荡偏多思路，盘中逢低短多为主。
利多因素
- 国内现货销售较好，端午旺季到来，进口糖价格倒挂，进口量减少，库存降低，糖浆关税增加。
利空因素
供需平衡表
- USDA全球：25/26年度全球糖市过剩。
- 布瑞克国内：国内食糖供需情况需结合具体数据进一步分析。
免责声明
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