化工日报：轮胎开工率小幅下行

橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14975元/吨，较前一日变动+645元/吨。NR主力合约12595元/吨，较前一日变动+710元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动+550元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1760美元/吨，较前一日变动+100美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1700美元/吨，较前一日变动+100美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动+150元/吨。 近期市场资讯：今年国内外物候条件较好，正常开割预期较强，新胶上量预期拖累市场。清明节后受盘面连续快速下跌影响，产区原料收购价格走低，云南胶水收购价格13200-13800元/吨，胶块13000-13300元/吨；海南产区制浓乳原料收购15000元/吨，制全乳原料收购14500元/吨。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-10，RU基差-225元/吨（-645），RU主力与混合胶价差425元/吨（+95），烟片胶进口利润-4054元/吨（+78.43），NR基差93.00元/吨（+15.00）；全乳胶14750元/吨（+0），混合胶14550元/吨（+550），3L现货16500元/吨（+200）。STR20#报价1760美元/吨（+100），全乳胶与3L价差-1750元/吨（-200）；混合胶与丁苯价差2550元/吨（+550）； 原料：泰国烟片62.06泰铢/公斤（+1.65），泰国胶水57.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶46.95泰铢/公斤（-0.55），泰国胶水-杯胶10.55泰铢/公斤（+0.55）； 开工率：全钢胎开工率为67.21%（-1.07%），半钢胎开工率为74.39%（-1.42%）； 库存：天然橡胶社会库存为1375138吨（-4139.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000吨（-250），NR期货库存为52113吨（+6753）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-04-10，BR基差40元/吨（-210），丁二烯中石化出厂价10000元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-2982元/吨（+100）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为60.74%（+2.34%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为4700吨（-1060），顺丁橡胶企业库存为27150吨（+1400）； 策略 RU及NR谨慎偏空。美国关税政策的反复使得橡胶盘面价格波动较大，随着美国对中国以外国家加征对等关税的推迟，市场情绪缓和，价格呈现反弹。4月份国内天然橡胶进口量环比或持稳为主，供应的补充主要来自国内。国内云南及海南均迎来开割，高原料背景下，国内天然橡胶产量回升预期仍较强。下游需求预计难有亮点，需求有走弱可能，最新公布的国内轮胎厂开工率继续小幅下行。供需偏弱格局下，4月份国内天然橡胶将重新迎来累库压力。 BR谨慎偏空。顺丁橡胶因4月份上游有部分民营装置检修，供应端仍有支撑，但下游轮胎需求走弱的预期，以及周边天然橡胶价格的弱势，或仍将拖累顺丁橡胶期货价格。 风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存.....................................................................................................................