生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块中，白糖受宏观情绪转好和外盘影响小幅反弹，但弹性偏弱，预计震荡偏强，关注国内产区降雨情况。纸浆短期情绪改善，但需求仍偏弱，价格反弹高度受限，建议反弹空配。棉花受美国贸易政策影响，期价波动反复，建议关注反弹做空机会。生鲜果品板块中，苹果受基本面支撑，期价继续震荡偏强，建议轻仓逢低做多。红枣受新季增产和消费偏弱影响，期价区间震荡，建议空单逢低离场或择机空5多9套利。
白糖
- 市场逻辑：美国暂缓对大部分国家加征对等关税，外盘糖价反弹，但郑糖弹性偏弱。受关税政策影响，外盘糖价持续回调，跌至18美分以下，郑糖受外盘影响也跟随回调。国内方面，广西区甘蔗生长受干旱影响，产量预期不及预期，但外部进口糖源较少、销售进度加快，基本面短期仍有支撑，行情预计震荡偏强。
- 交易策略：情绪修复外盘期价反弹，郑糖预计震荡走强，前期低位多单可继续持有，支撑位5950-6000，压力位6150-6200。
纸浆
- 市场逻辑：美国宣布对中国以外国家的对等关税暂停实施90天，利好短期情绪，但中期看，关税对需求压制仍存在，需求下行是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。
- 交易策略：短期情绪改善，纸浆面临反弹，但趋势或难言反转，05合约关注5000-5200元支撑，上方压力5400-5600元，近期反弹幅度如果较大，考虑逢高卖保。
棉花
- 市场逻辑：短期市场继续以美国贸易政策为主要关注点，内外棉期价波动反复。外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，期价继续低位震荡。国内市场来看，美国贸易政策对国内干扰仍未结束，整体市场依然处在承压的环境当中。
- 交易策略：宏观情绪扰动延续，短期期价波动反复。操作方面，建议关注反弹做空机会。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。
生鲜果品板块
苹果
- 市场逻辑：苹果产业基本不涉及对美贸易，因此关税风波对国内苹果市场没有实质影响，以情绪扰动为主。基本面情况来看，产区去库速度继续良好态势，强化供应收紧支撑。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。
- 交易策略：低库存支撑延续，期价继续震荡偏强。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。
红枣
- 市场逻辑：本周商品市场系统性大跌，红枣期价减仓窄幅下跌，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。
- 交易策略：2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。
市场消息变化
- 苹果市场情况：鲜苹果出口量环比减少，冷库库存量环比下降，产地成交量良好，山东和陕西产区价格上涨，市场销售状况良好。
- 红枣市场情况：样本点库存小幅下降，市场购销氛围清淡价格暂稳运行，产区枣树仍处于发芽阶段，传统淡季终端消费难以得到明显支撑。
- 白糖市场情况：印度马邦糖业委员会办公室报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，多数糖厂已停榨，产糖量同比减少。
- 纸浆市场：中国造纸市场需求和定价停滞不前，买家对此愈发担忧，导致进口NBSK成交放缓，加拿大和北欧针叶价格维持800-810美元/吨，但新一轮提涨未能落地。
- 棉花市场：美国棉制品进口量同比增加，主要进口国为中国、印度、巴基斯坦、越南、孟加拉国；越南棉花进口量环比减少，同比增加；印度棉花进口量同比大幅增加。
行情回顾
- 期货行情回顾：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花期货价格均上涨。
- 现货行情回顾：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格均上涨。
基差情况
月间价差情况
期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花期货持仓量均有所增加。
期货仓单情况
期权相关数据
- 苹果、白糖、棉花期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率等数据均有所变化。
