生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 美国暂缓对大部分国家加征对等关税，市场宏观预期转好，海外资产大幅反弹，郑糖也跟随上涨。由于前期跌幅不大，弹性偏弱，因此反弹力度不大。受关税政风波影响，原油价格大幅下挫，且巴西雷亚尔汇率走弱，生产商出口销售意愿增强，加剧全球糖市的供应压力，多重影响下外盘糖价持续回调，跌至18美分以下，郑糖受外盘影响也跟随回调。但随着情绪反弹后外盘糖价将有所回升，午后ICE11号糖价反弹至18美分以上，预计夜盘郑糖受外盘节奏影响仍将小幅走强。国内方面，目前广西区甘蔗处于播种出苗、宿根蔗发株期，广西主要蔗区短期仍以少雨天气为主，气温偏高，部分蔗区干旱灾害为中风险至高风险等级，约占全区甘蔗种植面积的53.14%。干旱对甘蔗产量有所影响，去年广西产区秋冬干旱，因此即便种植面积增加但24/25榨季产量不及预期。当前广西24/25榨季已收榨，甘蔗生长情况将影响新榨季产量。国内当前外部进口糖源较少、销售进度加快，且天气干旱利好后续新榨季产量供应端预期，基本面短期仍有支撑，行情预计震荡偏强。关注后续国内产区降雨情况。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 情绪修复外盘期价反弹，郑糖预计震荡走强，前期低位多单可继续持有，支撑位5950-6000，压力位6150-6200。 成文时间：2025年04月10日星期四 纸浆： 【市场逻辑】 美国宣布对中国以外国家的对等关税暂停实施90天，利好短期情绪，纸浆外需潜在下行压力减轻，价格反弹，但中期看，关税对需求压制仍存在，10%的基础关税对需求也将有所影响，因此相比美国对中国的针叶浆供应可能下降，需求下行是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，以及国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，国内部分白卡纸企业计划4-5月停机，目前加拿大和北欧针叶价格仍维持800-810美元/吨和780-800美元/吨，但新一轮提涨未能落地，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。国内成品纸除生活用纸延续前期跌势，双胶纸也小幅下调，铜版纸和白卡纸持稳。由于期货已明显低于加针成本，且美国到中国针叶浆在关税影响下或大幅下降，因此针叶浆供应压力不大，静态看纸浆估值也不高，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之纸浆基本面即使无关税影响也偏弱，使得纸浆价格仍难有明显反弹。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短期情绪改善，纸浆面临反弹，但趋势或难言反转，05合约关注5000-5200元支撑，上方压力5400-5600元，近期反弹幅度如果较大，考虑逢高卖保。 棉花： 【市场逻辑】 短期市场继续以美国贸易政策为主要关注点，内外棉期价波动反复。外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，期价继续低位震荡。国内市场来看，美国贸易政策对国内干扰仍未结束，整体市场依然处在承压的环境当中，不过短期由于政策的反复，价格或受到情绪的反复影响，整体依然维持寻底预期。 【交易策略】 宏观情绪扰动延续，短期期价波动反复。操作方面，建议关注反弹做空机会。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果产业基本不涉及对美贸易，因此关税风波，对国内苹果市场没有实质影响，以情绪扰动为主。短期政策预期反复，对价格影响也较为反复。基本面情况来看，产区去库速度继续良好态势，强化供应收紧支撑。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，市场利多支撑依然比较明显，期价预期仍然是有支撑的表现。 【交易策略】 低库存支撑延续，期价继续震荡偏强。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 本周商品市场系统性大跌，资金流出较高，农产品指数高开低走，红枣期价减仓窄幅下跌，上周苹果期价大涨提振红枣期价盘中冲高，3月底2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单7744手，周环比增611手，同比低9042手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.............................................................................................
