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煤化工策略日报

2025-04-10 夏聪聪方正中期期货杨春

方正中期煤化工策略日报（2025年4月10日）

摘要

甲醇：成本端支撑不足，装置春检力度偏弱，供应稳定，下游需求不济，进口预期增加，沿海地区去库难持续。维持区间震荡，重心测试2250-2300附近支撑，短期企稳回升，上方2500-2530承压。
PVC：原料电石弱势松动，成本端支撑不足，停车装置增加，开工回落，终端需求回暖缓慢，制品厂开工不足。供需压力犹存，期价有望企稳，下方4750-4800存在支撑，反弹关注5000-5050附近压力。
尿素：企业检修不多，日产高位，货源供应充裕，下游刚需回暖，库存压力暂时不大。需求旺季阶段，期价下探企稳，1780-1800附近存在支撑，多单谨慎持有，上方1900-1930附近承压。
烧碱：企业检修计划增加，产量阶段性收紧，但需求端打压，下游采购价下调，业者信心不足。市场情绪缓和，下游负反馈下，表现仍偏弱，重心在2300-2330附近徘徊，下跌空间受限，空单可考虑逢低减持，上方2450-2500附近承压。

品种策略观点

| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 | |------|------|------|------|--------|--------| | 甲醇 | 春检偏弱 | 需求不济 | 区间波动 | 2250-2300 | 2500-2530 | | PVC | 供需不佳 | 走势承压 | 反弹试空 | 4750-4800 | 5000-5050 | | 烧碱 | 低价补货 | 尚未企稳 | 暂时观望 | 2260-2300 | 2450-2500 | | 尿素 | 低价补货 | 企稳回升 | 多单持有 | 1780-1800 | 1900-1930 |

期货行情回顾

甲醇：最高价2463，最低价2320，收盘价2426，成交量835075，持仓量447218，涨跌幅3.15%。
PVC：最高价4951，最低价4803，收盘价4933，成交量814915，持仓量617643，涨跌幅1.48%。
尿素：最高价1869，最低价1836，收盘价1865，成交量219698，持仓量143807，涨跌幅1.91%。
烧碱：最高价2395，最低价2333，收盘价2355，成交量363503，持仓量172529，涨跌幅-9.15%。

现货市场走势

甲醇：各地区报价趋于稳定，个别下调，整体交投冷清，现货维持升水状态，基差收敛。
PVC：华东地区上调幅度明显，但成交偏弱，现货维持贴水状态，基差略收敛。
尿素：各地区报价跟随上涨，低价货源逐步减少，现货小幅升水，基差有所回落。
烧碱：山东、河北、广东地区报价松动，低价货源增加，实际成交偏冷清，现货保持升水状态，基差进一步收敛。

期现基差变动

甲醇：基差104，变化-34。
PVC：基差-78，变化0。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差15，变化-55。

行业开工水平

纯碱：开工率85.09%，环比变化2.71%。
甲醇：开工率86.21%，环比变化2.15%。
PVC：开工率80.02%，环比变化0.21%。
尿素：开工率86.40%，环比变化0.51%。
烧碱：开工率83.90%，环比变化0.60%。

库存数据跟踪

甲醇：港口库存56.98万吨，周度变化-4.63。
PVC：社会库存45.39万吨，周度变化-1.52。
尿素：企业库存83.37万吨，周度变化7.95。
烧碱：企业库存46.92万吨，周度变化-0.39。

市场供需现状

甲醇：上游煤炭市场平稳，下游需求淡季，烯烃装置运行平稳，传统需求行业仅MTBE开工小涨。
PVC：原料电石市场低位运行，下游制品厂开工缓慢恢复，社会库存大幅低于去年同期水平。
烧碱：液氯市场走弱，氯碱企业盈利缩减，下游氧化铝市场价格不断回落，非铝需求刚需接货。
尿素：下游入市补货增加，部分地区夏季备肥启动，印度IPL尿素进口招标价格较低，预计尿素出口政策难有放松。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】煤价低位波动，甲醇成本端难以提供支撑，装置春检力度偏弱，甲醇货源供应稳定，下游需求难以提升，加之进口预期增加，沿海地区去库难以持续。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月10日星期四【交易策略】供需面弱稳，甲醇维持区间震荡走势，重心测试区间下沿2250-2300附近支撑后止跌，短期重心有望企稳回升，上方2500-2530附近承压。 ●PVC 【市场逻辑】原料电石弱势松动，成本端支撑不足，停车装置增加，PVC行业开工回落，终端需求回暖缓慢，下游制品厂开工不足。【交易策略】供需压力犹存，避险情绪逐步释放后，PVC期价有望企稳，下方4750-4800附近存在支撑，空单建议离场，反弹关注上方5000-5050附近压力。 ●尿素【市场逻辑】尿素企业检修不多，日产保持在高位，货源供应充裕，下游刚需采购有所回暖，库存压力暂时不大。【交易策略】需求旺季阶段，尿素期价下探后企稳，1780-1800附近存在支撑，已入场多单谨慎持有，上方1900-1930附近承压。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱【市场逻辑】企业检修计划增加，烧碱产量或阶段性收紧，但需求端存在打压，下游采购价不断下调，导致业者信心不足。【交易策略】市场情绪缓和，但下游市场负反馈下，烧碱表现仍偏弱，重心或在2300-2330附近徘徊，继续下跌空间受限，空单可考虑逢低逐步减持，上方2450-2500附近承压。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................7第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇收盘价....................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................3图8：32%离子膜碱市场价.....................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................4图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................5图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................6图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................6图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................7图18：PVC社会库存................................................................................................................................................

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