汽车行业2025年4月投资策略：加征关税或重塑汽车产业链，关注上海车展和财报行情

核心观点

中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

关键数据

• 3月狭义乘用车零售市场规模约185.0万辆，同比+9.1%，环比+33.7%，新能源零售预计可达100万，渗透率54.1%。
• 3月国内乘用车累计上牌168.01万辆，同比+15.0%，新能源乘用车上牌88.78万辆，同比+32.8%。
• 2月汽车产销210.3和212.9万辆，同比+39.6%和34.4%；新能源汽车产销88.8万辆和89.2万辆，同比+91.5%和87.1%，渗透率41.9%。
• 3月CS汽车板块上涨1.7%，跑赢沪深300指数1.77pct，跑赢上证综合指数1.26pct。
• 3月汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。

研究结论

• 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇。
• 2024年汽车市场呈现产销创历史新高、新能源汽车延续快速增长、汽车出口再创历史新高三大亮点。
• 预计2025年乘用车销量有望维持3%左右增速，新能源车型销量有望超1500万辆，同比增长超20%。
• 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代合资/外资车企在国人心目中的强势地位。
• 看好华为、小米汽车产业链，推荐关注地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件。

投资建议

• 整车推荐：零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯、长城汽车。
• 智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动。
• 国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、速腾聚创、地平线机器人-W、松原安全。

风险提示

地缘政治变化风险、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。