宏观走弱担忧边际缓和 铝铅价格预计企稳反弹

宏观走弱担忧边际缓和宏观走弱担忧边际缓和铝铅价格预计企稳反弹铝铅价格预计企稳反弹 发布时间：2025-04-10 11:44:02作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月9日，沪铝期货主力合约收跌2.10%至19325.0元。 资金流向 4月9日收盘，沪铝期货资金整体流入1.94亿元。 背景分析 美国对中国加征关税生效，但昨夜美国对多数国家暂停90天“对等关税”，离岸人民币从历史低位回升，铝价下探回升。 后市展望 美国“对等关税”引起的宏观走弱担忧边际缓和，市场情绪有望阶段改善，叠加铝价下跌国内铝锭去库相对良好，短期价格预计企稳反弹。 研报正文研报正文 【沪铝】 美国对中国加征关税生效，但昨夜美国对多数国家暂停90天“对等关税”，离岸人民币从历史低位回升，铝价下探回升。昨日沪铝加权持仓52.9万手，环比增加2.9万手，期货仓单11.3万吨，较前日减少1.0万吨，SMM A00铝升贴水报20元/吨，环比下调20元/吨，关税不确定下现货交投情绪一般。LME市场昨日库存减少0.3至45.0万吨，注销仓单比例下滑至44.5%，现货对3月期维持贴水。 总体看，美国“对等关税”引起的宏观走弱担忧边际缓和，市场情绪有望阶段改善，叠加铝价下跌国内铝锭去库相对良好，短期价格预计企稳反弹。沪铝主力运行区间参考:19300-19800元/吨;伦铝3M运行区间参考：2330-2420美元/吨。 【沪铅】 周三沪铅指数收跌0.83%至16410元/吨，单边交易总持仓8.91万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌13至1851美元/吨，总持仓15.38万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差-100元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。 上期所铅锭期货库存录得6.08万吨，内盘原生基差-15元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得23.57万吨，LME铅锭注销仓单录得12.95万吨。外盘cash-3S合约基差-29.66美元/吨，3-15价差-80.4美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.202，铅锭进口盈亏为-308.51元/吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.84万吨。 总体来看：国内原生供应维持高位，下游消费相对疲软，再生原料相对坚挺。外盘领跌后铅锭进口窗口临近，减弱国内铅价下方支撑。近期宏观事件多发，产业矛盾弱化。特朗普政府于4月3日宣布施行“对等关税”，其征收范围及幅度超出预期，高关税背景下全球经济贸易风险加大，衰退预期下美股与大宗商品整体出现较大跌幅。 本周美债市场暴跌引发市场关注，流动性压力或引发联储降息救市，若美联储超预期释放流动性，大宗商品亦有大幅反弹风险。近期商品市场受宏观扰动较多，日内波动较大，单边操作风险大于收益，建议适当降低仓位。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货