沪铅产业日报

宏观面：特朗普宣布暂停对大部分经济体的对等关税政策，期限为90天以供谈判，但汽车、钢铝等关税仍将征收。白宫表示谈判期间仍维持10%关税，特朗普称现在是买入的绝佳时机。

基本面：

• 供应端：再生精铅产量环比上升，电解铅产量大幅上升，供给端均出现上行表现。铅精矿60%加工费主要港口为-200美元/千吨。
• 需求端：SMM1#铅均价16700元/吨，精铅持货商报价坚挺，下游电池生产企业刚需采购偏向原生铅，再生精铅成交清淡。4月传统淡季下，新订单减少，企业多采取以销定产策略。

关键数据：

• 期货市场：沪铅主力合约收盘价16800元/吨，持仓量89147697手，前20名净持仓-1946手，仓单60841吨；LME3个月铅报价18700美元/吨，库存235600吨。
• 现货市场：上海有色网1#铅现货价16700元/吨，长江有色市场1#铅现货价16910元/吨，主力合约基差-100元/吨，LME铅升贴水-27.56美元/吨。
• 上游：WBMS显示供需平衡，原生铅开工率82.19%，产量3.44万吨；再生铅产能利用率36.12%，产量22.42万吨。ILZSG显示全球铅矿产量399.7千吨，进口量11.97万吨。
• 下游：精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.62吨；废电瓶市场均价9932元/吨；蓄电池出口数量41450万个，汽车产量349.86万辆，新能源汽车产量164.77万辆。

研究结论： 供应端产量提升，需求端呈现疲态，国外库存高位压制铅价上行。但价格下跌过快，短期国内可能加大政策刺激应对关税风波。沪铅短期预计小幅反弹，建议沪铅主力合约2505在16500元/吨附近轻仓做多，止损16300元/吨，注意操作节奏及风险控制。

提示：市场有风险，投资需谨慎。数据来源第三方，观点仅供参考。