指数回顾
本周上证综指下跌0.55%，沪深300指数下跌0.89%。电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌0.92%，跑输上证综指0.37个百分点，跑输沪深300指数0.03个百分点。电子在申万一级行业排名第十。行业估值方面，本周PE估值下降至56.24倍左右。
本周观点
- 全球手机销量：2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，但相比三季度有所下降。国内手机销量同比增速上升，2月出货量1860万台，同比增长32.5%，但增速上升概率较大。
- 半导体行业：1月全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%，景气度上升。但半导体设备景气度下降，2月日本半导体设备出货量同比增长29.82%，但相比1月有所下降。
- 行业景气需求分化：以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。
行业动态点评
- 微软取消数据中心项目：投资银行TDCowen发布报告，称微软取消在北美和欧洲涉及2GW电力的多个数据中心建设项目。机构解读为微软认为目前用于AI的服务器集群太多，或设施设计无法承载新一代高端AI算力服务器对电力和冷却的高要求。
- 2024年全球智能摄像头出货量：同比增长7.7%，达1.37亿台，萤石蝉联全球消费摄像头出货量第一。
- 美光调整产品价格：美光确认将调涨DRAM内存与NAND闪存产品价格，涨幅10%~15%，因市场复苏导致供应紧张。
- 晶圆厂设备支出：SEMI预测2025年全球晶圆厂前端设施设备支出将增长2%，达到1100亿美元，连续六年录得正增幅。
公司动态
- 蓝思科技：2024年利润增长19.94%，营业收入同比增长28.27%。
- 中芯国际：2024年利润下降23.3%，营业收入同比增长27.7%。
投资建议
下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。国产设备和材料市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长，建议保持关注。
风险提示
宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。
