生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 贸易摩擦加剧，市场忧虑宏观经济，外盘期糖价格持续回调，跌至一月来最低水平。4月8日ICE原糖收盘价为18.30美分/磅，重挫2.03%。此外，巴西雷亚尔兑美元汇率大幅走软，触及两个半月来的低点。生产商出口销售意愿增强，加剧全球糖市的供应压力，从而对国际糖价构成下行压力。但当前巴西出口量受减产影响同比大幅下滑，国际贸易流短期偏紧，且巴西Orplana预测由于甘蔗种植区干旱影响，中南部2025/26年度甘蔗产量将下降至6.05-6.18亿吨，不及此前预期，对国际糖价存在支撑，后续关注18美分的关键支撑位。郑糖节奏上受外盘影响，但国内产销两旺，外部进口糖源较少利好销售进度。此外，广西发布未来十天甘蔗干旱灾害风险预警，今年来广西降雨较少，目前甘蔗处于蔗处于播种出苗、宿根蔗发株期，尽管种植面积有所扩大，但若持续干旱将影响新榨季食糖产量。郑糖期价高位震荡，基本面仍有支撑。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 宏观情绪扰动期价，基本面仍有支撑，操作上建议轻仓逢低多，支撑位5950-6000，压力位6150-6200。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月09日星期三 纸浆： 【市场逻辑】 短期的逻辑仍是关税加剧后将明显冲击需求，对纸浆而言，内外需求均面临潜在回落风险，因此相比美国对中国的供应可能下降，需求是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，以及国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，国内部分白卡纸企业计划4-5月停机，目前加拿大和北欧针叶价格仍维持800-810美元/吨和780-800美元/吨，但新一轮提涨未能落地，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。国内成品纸除生活用纸延续前期跌势，双胶纸也小幅下调，铜版纸和白卡纸持稳。由于期货已明显低于加针成本，且美国到中国针叶浆在关税影响下或大幅下降，因此针叶浆供应压力不大，静态看纸浆估值也不高，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之纸浆基本面即使无关税影响也偏弱，使得纸浆价格仍难有明显反弹。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货已明显低于加针成本，估值偏低，但关税对需求影响程度不明，因此反弹驱动偏弱，短期若跌至5000附近谨慎追空，05合约关注5000-5200元支撑，上方压力5400-5600元。 棉花： 【市场逻辑】 短期市场继续消化美国“对等关税”政策的影响，内外棉期价预期继续寻底走势。基本面情况来看，供应端来看，巴西以及澳大利亚 期货研究院 产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，美棉种植推进偏慢，需求端来看，贸易政策影响延续，短期贸易政策影响占主导，期价继续寻底走势。国内市场来看，美国“对等关税”政策不仅影响国内，还有东南亚的关联影响，因此对国内棉花的利空压制比较强，在未出现明显的缓和政策之前，国内期价难言见底，整体维持寻底走势。 【交易策略】 市场继续反应关税风波，短期期价继续探底走势。操作方面，建议暂时观望。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果产业基本不涉及对美贸易，因此关税风波，对国内苹果市场没有实质影响，以情绪扰动为主。短期受商品偏弱情绪影响，期价表现偏弱。基本面情况来看，低库存的支撑依然在，产区去库速度继续良好态势，强化供应收紧支撑。近月04合约后期向上修正，收敛近远月价差的同时也对苹果期货估值预期有一定幅度抬升。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，市场利多支撑依然比较明显，不过当前宏观扰动增加，加剧了期价的波动。 【交易策略】 低库存支撑延续，期价回落空间或有限。操作方面建议等待做多机会为主。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 本周商品市场系统性大跌，资金流出较高，农产品指数高开低走，红枣期价减仓窄幅下跌，上周苹果期价大涨提振红枣期价盘中冲高，3月底2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单7744手，周环比增611手，同比低9042手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.........................................................................................................