方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年4月9日）
品种策略观点
- 甲醇：逻辑为春检偏弱、需求不济，观点为弱势整理，走势承压，策略为空间减持，支撑位2250-2300，压力位2400-2450。
- PVC：逻辑为需求不济、供需不佳，观点为走势承压，策略为空单减持，支撑位4750-4800，压力位5000-5050。
- 尿素：逻辑为低价补货，观点为有望企稳，策略为轻仓试多，支撑位1780-1800，压力位1880-1900。
- 烧碱：逻辑为供需不佳、低价补货，观点为弱势整理，策略为空单减持，支撑位2260-2300，压力位2450-2500。
期货行情回顾
- 甲醇：最高价2395元/吨，最低价2253元/吨，收盘价2352元/吨，成交量1082918手，持仓量495866手，涨跌幅-0.68%。
- PVC：最高价4916元/吨，最低价4766元/吨，收盘价4861元/吨，成交量957470手，持仓量658920手，涨跌幅-0.94%。
- 尿素：最高价1844元/吨，最低价1784元/吨，收盘价1830元/吨，成交量357516手，持仓量151479手，涨跌幅1.44%。
- 烧碱：最高价2376元/吨，最低价2267元/吨，收盘价2355元/吨，成交量472944手，持仓量189904手，涨跌幅-15.02%。
现货市场走势
- 甲醇：区域报价分化，内地市场略强于沿海市场，沿海地区重心窄幅松动，西北主产区企业报价略有回升，库存略降至46.78万吨。
- PVC：华东、华南地区降价幅度明显，低价货源充斥市场，西北主产区企业报价跟降，库存上涨至47.56万吨。
- 尿素：各地区报价有所下调，低价成交为主，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1870元/吨，库存小幅累积至83.37万吨。
- 烧碱：山东、河北、广东地区报价调整，低价货源增加，山东地区高浓度碱暂稳，低浓度碱继续松动，库存高位略降至47.77万吨。
期现基差变动
- 甲醇：基差123元/吨，变化-22元/吨，维持高升水状态。
- PVC：基差-78元/吨，变化-3元/吨，维持贴水状态。
- 尿素：基差22元/吨，变化-5元/吨，维持小幅升水状态。
- 烧碱：基差70元/吨，变化-46元/吨，维持升水状态。
行业开工水平
- 纯碱：开工率85.09%，环比变化2.71%。
- 甲醇：开工率72.85%，环比变化1.44%。
- PVC：开工率80.02%，环比变化0.21%。
- 尿素：开工率85.89%，环比变化-0.34%。
- 烧碱：开工率83.30%，环比变化0.00%。
库存数据跟踪
- 甲醇：港口库存72.2万吨，周度变化-4.63万吨。
- PVC：社会库存42.96万吨，周度变化-1.52万吨。
- 尿素：企业库存83.37万吨，周度变化7.95万吨。
- 烧碱：企业库存46.92万吨，周度变化-0.39万吨。
市场供需现状
- 甲醇：成本端低位运行，供应弱稳，下游刚需接货，进口预期回升，库存难以持续回落。
- PVC：原料电石震荡整理，成本端支撑不足，企业检修计划不多，终端需求回暖缓慢，高库存压力犹存。
- 尿素：行业开工稳定，日产保持在高位，货源供应充裕，下游刚需采购或回暖，库存压力暂时不大。
- 烧碱：企业检修计划增加，产量或阶段性收紧，但需求端存在打压，下游采购价不断下调，业者信心不足。
