豆类油脂日报：情绪驱动减弱 豆类油脂盘整

豆类油脂 情绪驱动减弱豆类油脂盘整 豆类油脂 核心观点 4月9日，豆类油脂期价转为震荡，豆类期价震荡偏强，油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价承压于30日均线，资金变化不大；豆粕期价高开低走，2509合约震荡偏强，盘中期价再创阶段新高，伴随增仓6.6万手；菜粕期价冲高回落，伴随减仓3.6万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于60日和5日均线交汇处，伴随增仓2.7万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日和10日均线压力，下探20日和30日均线支撑，伴随减仓2.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，近期关税政策反复，持续影响豆类市场情绪。今日盘中豆类市场继续上冲的动能有所衰减，在经历了连续2个交易日的大幅冲高之后，市场情绪有所减弱。市场情绪得到释放之后缺乏后续驱动，而产业链又面临供应预期转向宽松的压制，关注市场情绪向产业逻辑的切换。短期豆类期价涨势有所放缓，在新的事件风险爆发之前，或转为盘整。 油脂市场整体跌势有所放缓，表现弱于豆类。经历了连续2个交易日的下跌行情之后，市场情绪得到宣泄，油脂期价跌势明显趋缓。棕榈油期价自身驱动不强，短期随着油脂板块驱动减弱，油脂或转为盘整，油粕比偏弱运行，豆棕价差延续回归。继续关注关税政策和生物燃料政策调整对油脂板块的影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年4月4日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.74美元，比一周前减少10%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。上周五，伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅45.13美分，相当于每蒲5.33美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨284.20美元，相当于每蒲6.61美元。1号黄大豆平均价格为10.20美元/蒲，一周前为10.13美元/蒲。 2）阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月2日当周，阿根廷农户销售43.1万吨24/25年度大豆，使累计销量达到938.36万吨。当周，本土油厂采购36.15万吨，出口行业采购6.95万吨。此外，阿根廷农户销售18.41万吨2023/24年度大豆，使累计销量达到3977.5万吨。当周，本土油厂采购17.18万吨，出口行业采购1.23万吨。当周所有年度大豆销售合计为61.51万吨，使累计销量达到4915.86万吨。截至4月2日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为69.8万吨，2023/24年度大豆累计出口销售登记数量为468.4万吨。 3）4月8日，咨询机构Safras &Mercad的一项调查显示，截至4月7日，巴西2024/25年度大豆销售已经达到预估产量的50.7%。上个月，这一数字为42.4%。此外，考虑到总产量预估为1.7245亿吨，当前年度大豆销售已经达到8,751万吨。尽管取得进展，但销售速度仍低于过去五年均值的63.9%。和去年同期相比，销售速度持稳于50.7%。Safras &Mercad预计，巴西2025/26年度大豆产量预计将增加，达到1.8257亿吨，较上年显著增长。然而，尽管产量有望强劲增长，但这一年度大豆销售速度却远低于预期。迄今为止，仅售出预估产量的3.7%，相当于大约694万吨。销售表现低于去年同期，当时5.9%的大豆已经售出。此外，当前销售步伐远低于过去五年均值的14.4%。 4）巴西亚马逊雨林地区的米里蒂图巴河港的大豆运输因原住民抗议和道路状况不佳受阻，影响到全球粮商嘉吉和邦吉的运营。代表油籽加工商的巴西植物油行业协会（ABIOVE）表示，通往米里蒂图巴的道路已连续两周部分或完全封锁，每天约7万吨农作物（价值近3000万美元）无法运出。ABIOVE联合巴西大豆种植户协会（AprosojaBrasil）和私营港口运营商协会ATP发表声明，敦促民间团体和当地政府尽快解决封锁问题，因其不仅影响农产品运输，还阻碍人员流动及关键物资和服务到达。米里蒂图巴港去年装载1500万吨大豆和玉米，通过驳船运往下游大型港口，占巴西大豆和玉米出口的十分之一以上，预计2025年吞吐量将增长20%。堵塞道路的抗议者来自土著蒙杜鲁库族群，他们每天在特定时段封锁跨亚马逊高速公路的关键路段，要求巴西最高法院推翻2023年限制其土地权的法律。封锁加剧了道路尚未铺砌的5公里路段的拥 堵，巴西货运团体ANATC称部分货物需等待三天才能卸货。AMPORT表示，预定通行的卡车未受长时间延误影响，AMPORT总裁弗拉维奥·阿卡塔瓦苏估计，道路每堵塞1小时，就会阻止至少1.2万吨大豆到达港口。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。