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白糖
1. 基本面
- Orplana: 预计巴西中南部25/26年度甘蔗产量因干旱下降至6.05-6.18亿吨，上一年度为6.3-6.4亿吨。
- ISO: 24/25年度糖缺口488.1万吨，之前预估缺口251.3万吨。
- Green Pool: 预计25/26年度全球糖市过剩270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。
- 关税调整: 25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。
- 国内数据: 2025年3月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1074.79万吨；全国累计销糖599.58万吨；销糖率55.79%（去年同期49.46%）。2025年1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计10.92万吨，同比减少5.91万吨。
- 基本面判断: 中性。
2. 基差
- 柳州现货6210，基差307（09合约），升水期货；偏多。
3. 库存
- 截至3月底24/25榨季工业库存475.21万吨；偏多。
4. 盘面
5. 主力持仓
6. 预期
- 中美互加关税，对白糖影响不大，全球贸易受阻引发衰退担忧，加上近期商品总体走弱，白糖顺势调整。
- 基本面看当前国内由于前几个月食糖及糖浆等进口量大幅减少，叠加国内正值端午消费旺季，市场销售态势良好，总体维持偏多。
- 郑糖05临近交割，仓位适当转移至09合约，09合约关注60日均线附近支撑，盘中逢低考虑短多。
利多因素
- 国内现货销售较好，端午旺季到来，进口糖价格倒挂，进口量减少，库存降低，糖浆关税增加。
利空因素
数据来源
