每日观点
- 供给端：3月PVC产量环比增加10.25%，本周样本企业产能利用率上升，下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率48.61%，环比下降，低于历史平均水平，各下游产品开工率均低于历史同期水平，当前需求与历史平均水平接近。
- 成本端：电石法和乙烯法利润均处于亏损状态，且亏损幅度扩大，双吨价差环比减少，排产或将承压。
- 基差：05合约基差为-21元/吨，现货贴水期货，中性。
- 库存：厂内库存环比增加3.04%，社会库存环比减少3.24%，库存处于高位，偏空。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：成本走弱，下周预计排产增加，总体库存处于高位，当前需求与历史平均水平接近，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2505合约日内在4825-4897区间操作。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
基本面/持仓数据
- 供给端：3月PVC产量206.9132万吨，环比增加10.25%；本周样本企业产能利用率为80.02%，环比增加0.26%；电石法企业产量34.6508万吨，环比减少0.88%,乙烯法企业产量11.976万吨，环比增加2.54%。
- 需求端：下游整体开工率为48.61%，环比减少0.29个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为40.85%，环比减少1.8个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为50%，环比增加2.5个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.56%，环比持平，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率为78.53%，环比减少1.2个百分点，高于历史平均水平。
- 成本端：电石法利润为-727元/吨，亏损环比增加2.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-634元/吨，亏损环比增加6.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2121.45元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平。
- 库存：厂内库存为45.3532万吨，环比增加3.04%，电石法厂库为34.5059万吨，环比增加4.02%，乙烯法厂库为10.8473万吨，环比增加0.03%，社会库存为45.39万吨，环比减少3.24%，生产企业在库库存天数为7.8天，环比增加4.00%。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2505合约日内在4825-4897区间操作。
基本面
- 电石法：兰炭中料价格持续上涨，成本利润走弱，开工率上升，库存增加；电石价格稳中有涨，成本利润持续亏损，开工率上升，检修损失量增加，产量增加；液氯和原盐价格稳定，成本利润持续亏损，产量增加；32%烧碱价格稳中有涨，成本利润持续亏损，开工率上升，产量增加，表观消费量增加，库存增加。
- 乙烯法：乙烯法PVC价格稳中有涨，成本利润持续亏损，开工率上升，产量增加；氯乙烯和二氯乙烷进口量增加；PVC出口量增加，FOB价差和CIF价差均处于高位。
- 供需平衡表：进口量增加，产量增加，厂库增加，社库减少，需求减少，出口减少。
研究结论
PVC期货市场当前处于供应压力增加，需求复苏不畅的态势，成本端利润持续亏损，库存处于高位，市场情绪偏空。预计短期内PVC期货价格将维持震荡偏弱走势，需关注宏观政策、出口动态、原油走势以及成本端支撑力度等因素变化。
